转融通业务正式推出 A股迎来做空时代

2012/08/28 09:30经济参考报

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经中国证监会批准，27日晚间，上交所、深交所分别发布《转融通证券出借交易实施办法(试行)》。同日，中国证券金融股份有限公司发布了《转融通业务规则(试行)》、《转融通业务保证金管理实施细则(试行)》和《融资融券业务统计与监控规则(试行)》等相关规定。根据工作安排，中国证券金融公司将先行启动转融资试点。

沪深交易所的通知要求试点期间，证券出借人仅限于机构投资者，证券出借交易实行定价交易。暂不接受约定申报，暂不对证券出借交易收取费用。上交所规定，融券借入人申报数量应当为100股(份)或其整数倍，最低单笔申报数量不得低于1万股(份)，最大单笔申报数量不得超过1亿股(份)。深交所规定，出借人和借入人的申报数量应当为100股(份)或其整数倍，且单笔申报数量不得低于1万股(份)。出借人单笔出借申报数量不得超过100万股(份)。

办法规定，证券出借交易实行固定期限，分为3天、7天、14天、28天和182天共五个档次。证券出借交易期限自成交之日起按自然日计算，归还日为到期日的下一日。归还日为非交易日的，顺延至下一个交易日。归还日标的证券停牌的，顺延至该证券的复牌日。

据悉，目前，转融资试点的各项准备工作已经基本就绪。海通证券、申银万国、华泰证券、国泰君安、银河证券、招商证券、广发证券、光大证券、中信证券、中信建投、国信证券11家证券公司已陆续与中国证券金融公司签署转融通业务合同，开立了相关资金与证券账户，开始进行担保品划转，并提交了开展转融资业务和授信额度的申请；中国证券金融公司按照授信申请和评估工作流程，已经确定了11家证券公司的转融资授信额度，并已将业务资金划入证券登记结算系统；中国证券登记结算公司与转融资业务相关的清算交收系统和保证金委托管理系统已启用。

业内人士表示，融资融券本身是一种促进市场效率的金融工具，它对市场长期趋势的影响是中性的；不但不会产生负面影响，反而可以减少市场的大幅波动。而转融通的意义则在于进一步降低融资融券的成本，提升信用交易的规模

目前，A股经过持续下跌之后，一些行业和板块的长期投资价值已经逐步显现。转融通推出后，对于打通货币市场和资本市场，促进社会资金合规入市有着长远的积极意义。

融资融券业务试点以来，融资的规模一直超过融券规模。截至2012年8月15日，沪深两市累计融资交易13941.62亿元，融资交易占比为87.87%，是融券交易的7倍多。

责任编辑：Amanda

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文章关键字转融通 A股

转融通开启：1200亿增量资金入市

上证指数27日跳空低开，最终收于2055.71点，创下41月来新低。有市场人士认为，转融通试点的推出意味着“做空”时代来临。对此，接受中国证券报(微博)记者专访的国信证券融资融券部总经理陈冰表示，转融通业务的开启将对证券公司多项业务带来推动，且目前现有制度能较好防范恶意做空，转融通的开启不代表“做空”时代来临。先转融资后转融券的安排，预计会给市场“做多”带来1200亿元的增量资金支持。全方位推动证券公司业务中国证券报：如何看待转融通业务对证券公司的业绩影响？可否测算一下该业务的市场空间？陈冰：融资融券业务收入包括息费收入和交易佣金收入两部分。截至今年7月，国信融资融券业务收入在公司同期营业收入的占比约8%，随着转融通推出，明年预计能达到10%-15%。目前，融资融券交易量在市场整体交易量占比为4%，而成熟市场中，日本和台湾地区这个比例分别达到15%和33%，按境外业务经验，这个市场还有4-8倍的增长空间，当然，这项业务的成熟会需要一个过程。转融通推出后，券商将可以运用杠杆开展融资融券业务，运用自身资产负债表向市场提供流动性，活跃客户交易，扩大规模，券商在此项业务的盈利仍然会保持稳步增长的趋势。中国证券报：随着转融通业务的开启，还将对证券公司在其他哪些业务方面起到推动作用？对两融业务有什么建议？陈冰：随着转融通业务的开启，将对证券公司的高端零售业务、机构业务、资管业务、研究服务和量化工具运用等都起到一定的推动作用。同时，转融通释放出来的资本金，也将推动证券公司其他资本运用业务的发展，对于资本金运用能力强的证券公司，将有效提升其资本收益水平。对两融业务有两点建议：一是可以考虑适当降低融资融券客户门槛；二是可以考虑继续扩大标的证券范围，目前287只标的证券仅占两市A股的12%，建议进一步扩大标的证券范围，特别是融资标的范围，给予客户更多的选择。目前制度可防范恶意做空中国证券报：有市场观点认为，随着转融通开启，“做空”时代将正式来临，会使目前的低迷行情雪上加霜，而散户炒股也更加困难，怎么看？陈冰：我不这样认为。融资融券为客户提供了做多和做空双向交易机制，从成熟市场情况看，融资余额远远大于融券余额，融券余额占融资融券总额不到百分之十，我国目前约2%。转融通推出的步骤是先转融资，后转融券，预计转融通的推出会给市场“做多”带来1200亿元的增量资金支持。即使推出转融券，标的也会限制。我国融券实行即融即卖的制度，不存在“裸卖空”、也不存在借券隔一段时间卖出的情况，且实行“提价检查”规则，即融券卖出的价格必须高于前一笔交易的成交价。最重要的是，我国采用以证券金融公司为主导的集中转融通模式，能够有效地辅助监管者实施有关政策或调控，起到防范和控制恶意做空的作用。证券金融公司可以通过调整对证券公司的转融通信用额度、保证金比例、资券分配等，间接调节资金、证券的供求关系。根据业务规则，证券金融公司可以根据市场情况采取“暂停单只转融通标的证券特定期限的转融券交易；暂停单只转融通标的证券所有期限的转融券交易；暂停所有转融通标的证券特定期限的转融券交易；暂停所有转融通标的证券所有期限的转融券交易”和证券金融公司认为必要的其他措施。因此说，两融为客户提供了做多和做空双向交易机制，投资者如果判断准确，运用杠杆能够获取超额收益，但如果判断失误，损失也更大。对于风险偏好较低的客户，我们建议可以运用两融交易与其他一些交易方式的组合来实现套利交易、配对交易、T+0交易等新的投资模式，例如与可转债、ETF基金和股指期货的套利，借助国信提供的配对交易或数量交易模型等，更好地规避风险，实现盈利。抢占市场先机风控要过硬中国证券报：随着两融业务从创新转为常规，市场格局将会如何改变？证券公司要怎样才能抢占先机？陈冰：随着两融业务转常规，开展融资融券业务的证券公司已从最初的6家增加到目前的69家，行业的竞争会日趋激烈。面对激烈的竞争，我认为证券公司抢占先机的关键体现在两方面：一是各业务条线形成合力，持续提升对客户的服务水平；二是必须具备过硬的风控能力，包括面对竞争依然把好“客户关”——选择合适的客户，把好“担保关”——未来标的证券范围不断扩大后确定适当的折算率。中国证券报：在发展转融通业务方面，国信证券有哪些规划？陈冰：截至今年7月末，国信融资融券客户开户数行业排名第三，行业占比7.9%，可以说为业务的做大做强积累了一定的客户基础。转融通是发生在证券金融公司和证券公司之间的资金、证券的借入与借出；同时为一些机构客户提供出借证券的途径。在经纪业务基础上发展创新业务，国信有着很好的基础，我们有“准企业家”机制，有强大的营销队伍。我们将以转融通的推出为契机做大做强融资融券业务，重点开发转融通供需两端的客户源，挖掘融资融券交易潜在的需求，为客户提供更多的增值服务。目前，国信采取自主开发的方式建立了自身融资融券技术平台，这在行业内是不多见的，自主开发最大的好处是能以最快的速度响应客户的需求及需求的不断变化。此外，国信证券还为融资融券客户提供一对一的业务人员全程服务、自动还款功能(账户日终有资金自动办理还款，最大程度降低客户融资成本)，高效率的业务审批(不超过3个工作日)等等。[详细]2012-08-28 09:02

: 三一重工A股首批“入摩”！一季度获“国家队”增持
5月14日，摩根士丹利资本国际（MSCI）发布半年度审查结果，其中包括MSCI中国A股指数和MSCI[详细]2018-05-16 09:47

中联重科再斥1007万元回购230万股A股

中联重科发布公告，于2017年6月1日，该公司斥1007万元人民币于深交所回购230万股A股，占A股已发行股本约0.03%，每股回购价4.37-4.39元。自中联重科以116亿出让环境产业公司80%控股权以来，中联重科已多次斥资回购A股。2017年5月31日，该公司斥资1442.2万人民币回购327.7万股A股股份，回购价格每股为4.39-4.41元人民币，回购股份占该公司现有已发行A股股本0.05%。在5月24日晚间，中联重科也发布《关于回购部分A股社会公众股份首次实施公告》。公告显示，公司回购股份数量为1233.48万股，占公司总股本的0.16%，成交最高价为人民币4.32元/股，最低价为人民币4.21元/股，成交总金额为人民币5328.64万元(含印花税、佣金等交易费用)。[详细]2017-06-02 08:56

中联重科回购327.7万股A股耗资1442.2万元

中联重科发布公告，于2017年5月31日，该公司斥资1442.2万人民币回购327.7万股A股股份，回购价格每股为4.39-4.41元人民币，回购股份占该公司现有已发行A股股本0.05%。早先，在5月24日晚间，中联重科发布《关于回购部分A股社会公众股份首次实施公告》。公告显示，公司回购股份数量为1233.48万股，占公司总股本的0.16%，成交最高价为人民币4.32元/股，最低价为人民币4.21元/股，成交总金额为人民币5328.64万元(含印花税、佣金等交易费用)。近日，中联重科以116亿出让环境产业公司80%控股权，此次出售的资金，或将用于消化前期资产包袱，实现工程机械板块轻装上阵。2017年一季度，受益于工程机械行业回暖，中联重科工程机械板块收入增幅同比超过100%。随着农村土地流转的加快和智慧农业的推广，农业机械板块也将迎来新一轮的增长。同时，在“一带一路”倡议的推动下，公司也将持续深耕海外市场，2017年盈利能力有望大幅提升。[详细]2017-06-01 08:08

中联重科首次回购A股逾1200万股彰显对公司未来业绩信心

5月24日晚间，中联重科发布《关于回购部分A股社会公众股份首次实施公告》。公告显示，公司回购股份数量为1233.48万股，占公司总股本的0.16%，成交最高价为人民币4.32元/股，最低价为人民币4.21元/股，成交总金额为人民币5328.64万元(含印花税、佣金等交易费用)。据了解，此次回购部分A股是基于2016年6月30日召开的2015年年度股东大会、A股类别股东大会、H股类别股东大会期间审议通过的《关于回购部分A股社会公众股份的议案》，以及2016年11月18日披露的《关于回购部分A股社会公众股份的报告书》。对于本次回购，中联重科表示，回购股份主要是考虑到公司认为目前股价不能正确反映公司价值，未能合理体现公司的实际经营情况。为了维护广大股东的利益，增强投资者与市场的信心，同时基于对公司价值的认可和对未来业绩的看好，公司决定实施回购。从去年股东大会至今，有关中联重科何时开展股票回购的问题成为广大投资者持续关注的焦点。针对这一问题，中联重科方面表示，由于从去年下半年伊始，公司开始着手实施出让环境产业公司控股权的交易，而根据深交所的规则，在敏感信息没有披露之前公司不能施行回购计划。本周，公司已对外公告宣布出让环境产业公司控股权，使公司具备了实施回购的政策环境，因此在交易公告后立即决定回购部分A股。“我们今后也将认真研究，怎样更加高效率地实施回购计划。” 近日，中联重科以116亿出让环境产业公司80%控股权，此次出售的资金，或将用于消化前期资产包袱，实现工程机械板块轻装上阵。2017年一季度，受益于工程机械行业回暖，中联重科工程机械板块收入增幅同比超过100%。随着农村土地流转的加快和智慧农业的推广，农业机械板块也将迎来新一轮的增长。同时，在“一带一路”倡议的推动下，公司也将持续深耕海外市场，2017年盈利能力有望大幅提升。(本文来自中联重科)[详细]2017-05-26 09:21

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