机械设备:大挖拖后腿 7月销量低于预期

2012/08/13 11:32东方证券

销售淡季,同环比双下滑。根据中国工程机械商贸网统计,2012 年7 月份28 家主要挖掘机制造商共销售挖掘机5886 台,同比下滑23.21%,环比下滑28.97%。行业1-7 月合计销量为84500 台,同比下滑37.18%。

出口继续大幅增长,占比提升。7 月出口576 台,同比增长114.93%,占比达到9.79%,较上月占比8.12%继续提升。

进口替代延续。2012 年7 月,9 大主要外资品牌挖掘机销售2905 台,同比下滑33.57%,环比下滑24.47%,占比49.35%。1-7 月外资品牌销量占比为52.75%,较去年明显下滑。在激烈竞争中国产品牌表现出色。

本月产品结构中,中挖占比提升明显。与前6 个月相比,7 月19-30 吨中挖占比明显提升,达到41.79%,30 吨以上大挖与19 吨一下小挖占比有所下降。

相关上市公司近期股价表现尚可。挖掘机相关7 家主要上市公司股价近一周全部上涨且只有2 家跑输全A 股指数(涨幅1.46%),涨幅最大的是中联重科为5.06%,涨幅最小的是山河智能为0.93%;近一个月涨跌参半,有3 家上涨,并且跑赢全A 股指数(涨幅-2.05%),涨幅最大的是中联重科为3.87%,跌幅最大的是山河智能,为5.93%;一年来2 家上涨,但全部跑赢A 股指数(涨幅-17.02%),涨幅最大的是中联重科为31.02%,跌幅最大的三一重工为11.06%。

投资建议:

行业整体销量虽然下滑幅度加大,但国产品牌销量还不错,三一重工销售823台,与去年同期850 台相差无几;厦工197 台,略高于去年同期的182 台。

同时,作为基建需求代表的中挖销量,7 月同比跌幅继续收窄,基建复苏带动挖掘机需求的逻辑在中挖的销量变化中可以得到一些验证。考虑到基建复苏的情况下,下半年的小旺季(9 月以后)的销量仍抱有很大的期待,再加上三季度混凝土机械销售预计仍将持续利好,我们分析认为工程机械股价的反弹预计会得到延续。但临近中报披露期,二线品牌的中报业绩下滑幅度普遍较大,我们认为这轮反弹业绩较好的龙头公司有望将会有更大的收益。

风险提示:

政府加大投资的时点和力度尚无法把握,一旦投资加速的时点较晚,或投资力度低于预期,工程机械的销量拉动效应将有限,行业景气度无法快速提升。

责任编辑:Eason

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中联重科股份有限公司

中联重工科技发展股份有限公司创建于1992年,2000年10月在深交所上市(简称“中联重科”,股票代码000157),是中国工程机械装备制造领军企业,全国首批创新型企业之一。主要从事建筑工程、能源工程、交通工程等国家重点基础设施建设工程所需重大高新技术装备的研发制造。公司注册资本19.71亿元,员工20000多人。2009年,中联重科下属各经营单元实现产值337亿元,利税超过42.52亿元。中联重科秉承“至诚无息博厚悠远”的企业文化理念,内源式发展与外延式发展并重。目前,生产经营基地分布于中国湖南、上海、陕西、广东以及意大利米兰等地,已形成中联科技园、麓谷工业园、泉塘工业园、常德灌溪工业园、望城工业园、益阳沅江工业园、上海工业园、陕西渭南工业园、意大利CIFA工业园等产业园区,总面积近300万平方米。拥有国际一流的超大型钢结构厂房、现代化的加工设备和自动化生产线,拥有覆盖全国、延伸海外的完备销售网络,强大服务体系。公司质量、环境和职业健康安全一体化管理体系获得德国莱茵TÜV认证,在国内建筑机械行业率先按照欧盟标准推行产品CE认证,并获得俄罗斯GOST认证、韩国安全认证。中联重科继承了国家建设部长沙建设机械研究院的技术优势,建有国家级技术中心,是中国工程机械协会8个专业分会会长及秘书长单位,混凝土机械标准化分技术委员会秘书处单位。先后完成重大科研课题670多项,负责制(修)订国家行业标准300多项,目前是187项有效标准的制、修订归口单位,行业技术覆盖率75%以上。中联重科先后完成了90多项国家“九五”、“十五”、“863”等国家重大装备开发、科技攻关课题和专项,被科技部确定为“十一五”三项国家科技支撑计划的承担单位。是国际标准化组织ISO投票P成员单位(ParticipatingMember),每年销售收入的50%来自于新产品开发。中联重科自成立以来年均增长速度超过60%,目前生产具有完全自主知识产权的13大类别、28个系列,450多个品种的主导产品,是全球产品链最齐备的工程机械企业。其中,2008年收购意大利CIFA公司后,混凝土机械产品市场占有率跃居全球第一。塔式起重机年产量2000台、环卫机械产量3000台,市场占有率均居国内第一。汽车起重机年产5000台以上,市场占有率国内第二位。中英文商标——“中联”与“ZOOMLION”均获认定为“中国驰名商标”,多个系列产品获中国免检产品、中国名牌产品称号。畅销包含港澳地区的国内市场,并远销海外,深受用户青睐。2009年中联重科在全球工程机械行业排名第10位;在中国机械工业100强排名第六位。全国工程机械行业利润排名第一位,上海、深圳上市公司综合绩效排名前列;进入“中国企业500强”,“中国机械工业50强”;连续多年被评为“最具成长性”企业、最具影响力企业、全国用户满意企业;被评为中国机械工业现代化管理进步示范企业;获得全国五一劳动奖状、中国自主创新能力十强、中国最具影响力品牌、中华慈善事业突出贡献奖、全国抗震救灾英雄集体等奖项和荣誉。全球经济一体化的趋势下,中联重科以产品系列分类,形成混凝土机械、工程起重机械、城市环卫机械、建筑起重机械、路面施工养护机械、基础施工机械、土方机械、专用车辆、液压元器件、工程机械薄板覆盖件、消防设备、专用车桥等多个专业分、子公司,打造一个国际化工程机械产业集群,朝着年销售收入千亿目标进军!
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