稳增长推动机构预测7月新增信贷6500亿

2012/08/06 08:42证券日报

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业内人士认为，在稳增长推动下，信贷投放仍保持稳健步伐

虽然四大行的7月新增信贷数据比6月多增300亿元，但相比6月近万亿的新增信贷，机构普遍认为，7月新增信贷规模环比会有所下降，将维持在6500亿左右的季节性投放规模。具体的预测数据在6000亿至6800亿之间。

今年以来，新增信贷投放平稳适度增长，月均投放量超过8000亿。4月份投放规模最小，达到6818亿元，为“稳增长”提供有力支持。对于7月新增信贷规模，业内人士认为，在稳增长政策的推动下，信贷投放仍保持稳健步伐。

东方证券分析师邵宇预计，7月份信贷增量或为6000亿元，M2同比13.4%。因为受6月底商业银行冲存款规模的影响，7月存款增量为负的可能性较大，M2同比将再次下降，或为13.4%。今年M1同比增速在历史低位，7月可能在4.5%左右。

瑞银报告则认为，7月份银行新增信贷会维持在6800亿这一较为坚挺的水平。其中中长期贷款所占份额可能将有所上升。政府正在推进基础设施项目，放松对地方融资平台的管控，并维持对房地产自住型需求和普通住宅建设的贷款支持。因此，信贷需求持续复苏，而信贷的投放应当能保持稳健步伐。

中金公司指出，近期市场资金面重现紧张，票据贴现利率维持高位，抑制了贷款加权利率下行空间，也使得贷款大幅增加可能性不大。预测7月份新增贷款将达到6500亿元，这一预测值虽然较6月新增贷款显著减少，但是由于7月新增贷款通常在6月大幅扩张之后呈现季节性下降，因此这一预测值所反映的贷款增长其实并不弱。

另有一位业内人士也认为，7月信贷投放可能维持6500亿季节性规律。7月末货币市场利率基本保持稳定，因此7月新增信贷规模大幅超季节性的概率不大，预期M2同比增速将保持稳定，M1同比增速继续回升。

日前，2012年中国人民银行分支行行长座谈会在北京召开。会议指出，2012年以来，面对极其复杂的国内外环境，人民银行按照党中央、国务院关于稳中求进的工作总基调，把稳增长放在更加重要的位置，继续实施稳健的货币政策，切实支持实体经济发展。会议提出，加大预调微调力度，引导货币信贷平稳适度增长，保持合理的社会融资规模。

招商证券报告分析，货币政策取向将更为积极，8 月或将再次下调存准率。

责任编辑：Eason

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4月份新增信贷近万亿年内投放趋势将渐缓

近几年4月份贷款一般低于3月，为供给侧改革提供稳定货币金融环境的原则没有改变。一季度6.7%的GDP增速创下新低，但多项主要经济指标已有所改善。抢眼的经济数据背后，是一季度出乎市场意料的大规模信贷投放。今年一季度新增人民币信贷投放4.61万亿元，主要对接房地产按揭贷款及城投平台的基建融资。这反映了财政政策发力和房地产复苏的影响。不过，分析人士认为，城投平台目前资金相对充裕，后续融资需求也有所减弱，加上地产新政后市场火热程度有所减退，年内信贷投放预计将逐步减速。就4月份而言，多数经济学家及分析师认为，受前期信贷超预期投放及季节性税收上缴等因素影响，4月份新增信贷将呈回落态势。不过，受宏观审慎评估体系(MPA)考核制度以及银行加速放贷提前锁定收益的动机影响，今年银行信贷投放节奏将快于往年，预计4月份新增人民币贷款在0.9万亿至1万亿之间。 4月新增信贷料近万亿一季度新增人民币贷款4.61万亿元，同比增加25.3%，已占多数研究机构预测的全年信贷增量的35%以上。 4月份的情况似乎未现明显变化。多位银行信贷人士对证券时报记者表示，4月份的信贷投放节奏及政策与一季度并无明显调整。而受前期信贷超预期投放及季节性税收上缴等因素影响，多数分析人士认为，4月份新增信贷将呈回落态势。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，近几年4月份贷款一般低于3月，且平均降幅为30%，由此推断，4月份新增贷款可能为9500亿元。随着经济小周期反弹日益明朗，鲁政委认为货币政策正加速回归“稳健”。招商证券首席宏观分析师谢亚轩也预计4月份新增信贷9500亿元。他认为，央行通过信贷支持实体经济导向，以及为供给侧改革提供稳定的货币金融环境的原则没有改变。上海证券首席宏观分析师胡月晓表示，结合楼市变化前景，未来信贷增长快速回落几成定局。加上经济持续低迷下企业有效信贷需求持续不足，导致企业部门信贷投放持续减少，预计4月份新增人民币信贷1万亿元。不过，亦有分析预计4月份新增人民币贷款可能与去年同期持平。交通银行发布的4月份宏观数据前瞻表示，新增信贷受4月份地方债务置换的负面影响较大，预计4月份新增人民币贷款约为7000亿元。去年同期，这一数据为7079亿元。年内信贷投放渐缓连续的房地产刺激政策，以及基础设施建设资金的持续投入，促成了一季度远超市场预期的新增信贷数据。财经研究机构莫尼塔研究董事总经理钟正生用“政策刺激疏通信贷之渠”来形容一季度的信贷井喷。他认为，今年一季度的信贷投放，主要对接于城投平台和房地产按揭贷款，这反映了政府在“十三五”开局强烈的稳增长诉求。在降低首付比率的政策刺激下，一季度一、二线城市房地产销售火爆，居民按揭贷款迅猛增长。城投平台融资需求的扩张则可能出于三大原因——地方债置换扩展了地方政府的财政空间，房地产回暖提升了城投平台的信用资质，公私合作模式(PPP)项目发力推升了城投平台的融资需求。不过，钟正生认为，年内信贷投放或将逐步减速。“城投平台在年初获得大量融资后，资金相对充裕，后续随着地方债置换的进一步加码，融资需求或将有所减弱;而房地产在去库存背景下的回暖，尤其是在地产调控政策的潜在影响下，其旺盛的融资需求能否持续亦应存疑。”钟正生称。国金证券银行业分析师贺国文预计，未来信贷投放节奏将可能由“3322”(季度投放占比)变为“4222”。平安证券银行业研究团队则认为，合意贷款规模和MPA监管体系两个政策结合的过渡期间，银行可能会存在超进度投放的冲动，这可能使原来的“3322”的投放节奏朝“4321”演变。[详细]2016-05-04 09:59

新增信贷或超4.3万亿新开工项目成投放重点

经历了1、2月的大起大落后，多数分析人士预计，3月信贷投放回归平稳，一季度新增规模在4.3-4.5万亿元。值得注意的是，随着以引导银行广义信贷合理增长为主要目标的MPA季度动态评估启动，未来的银行信贷投放也将趋于平稳，全年新增信贷规模将控制在13万亿左右。同时，伴随一系列稳增长措施出台，未来企业中长期贷款需求将进一步增长，新开工项目将成为全年信贷投放重点。新开工项目成投放重点一季度4.3-4.5万亿的新增信贷规模，还是有一个同比不小的增长。那么，如此规模的贷款投向了何处?对此，多数银行业内人士对中国证券报记者坦言，重大国家战略、地方基础设施建设是银行信贷投放的重点，也将成为今年全年的重点。某国有大行江浙一家分行人士称，今年一季度其分行大部分的精力都放在了所在地区的地方基建项目信贷投放上，包括轨道交通等。根据交通银行金融研究中心的统计数据，在大量稳增长投资项目的带动下，1-2月施工项目计划总投资同比增长13.9%，增速比去年提升9.4个百分点;新开工项目计划总投资同比增长41.1%，增速比去年大幅提升35.6个百分点。这预示着未来大量新开工项目将陆续出台，从而有力地推动投资增长。赤字率提高到3%，大量财政资金将投入到稳增长项目中。海绵城市、地下管廊、城市群间高速网络、新改建20万公里农村公路，都将激发投资需求。PPP项目落地加速，财政部及发改委PPP项目库总投资额超过12万亿，有助于释放稳投资能力。综合判断，各项稳增长政策释放效力，投资增长积极因素较多，今年投资增速可能高于去年。同时，各相关部门一系列的“去库存”政策也带动了各地楼市的回暖，个人住房按揭贷款也逐渐受到商业银行的青睐。房地产开发投资增速反弹回升，在直接带动投资增长的同时，还将带动上游钢材、水泥等行业需求，对制造业投资和基建投资都将起到拉动作用。连平指出，目前固定资产新开工项目计划总投资同比增速已大幅反弹40%之上，未来企业中长期贷款需求将进一步增长。这部分新开工项目可能是未来稳增长目标达成的关键，也是信贷重要的投放对象。可预见未来一段时间，企业中长期贷款在新增贷款中将占据较多比重，进而推动信贷保持一定的高增速。[详细]2016-04-12 17:08

一季度新增信贷或超4.3万亿新开工项目成投放重点

经历了1、2月的大起大落后，多数分析人士预计，3月信贷投放回归平稳，一季度新增规模在4.3-4.5万亿元。值得注意的是，随着以引导银行广义信贷合理增长为主要目标的MPA季度动态评估启动，未来的银行信贷投放也将趋于平稳，全年新增信贷规模将控制在13万亿左右。同时，伴随一系列稳增长措施出台，未来企业中长期贷款需求将进一步增长，新开工项目将成为全年信贷投放重点。 3月新增信贷或小幅反弹 1月新增贷款大幅增至2.5万亿元，2月则大幅回落至7266亿元，市场各方对于3月新增信贷的预期是环比小幅反弹。交通银行首席经济学家连平预计，受企业中长期贷款及楼市火热引致的居民中长期贷款将支撑3月新增贷款较2月出现明显反弹。预计3月新增人民币贷款将达1.35万亿左右。短期内，人民币汇率仍将维持宽幅波动状态，贬值压力尚未完全消退，外汇占款下降幅度虽有所收窄，但未来货币政策不会更加偏松，M2增速会相对平稳，维持全年目标增速之上，约为13.5%。平安证券预计，3月一般性贷款投放大约在1万亿左右。较2月环比规模有所反弹，但大概率仍将低于或者持平于去年同期1.2万亿的量级。同时，3月新增信贷将进一步体现几个特点：一是大行投放进度平稳，中小银行则较2月有所回暖但分化加大，政策性银行略超预期。二是受季末首次MPA考核时点影响，前期贷款投放较快的银行与额度充裕的银行行为将明显不同。后者在有增长空间的情况下3月投放规模明显增加，而政策性银行如国开行等项目投放积极性较2月也有所放大，这两者是3月环比2月出现增长的主要原因。三是中长期贷款占据主要投放方向，票据规模较2月（负增长600亿）将有所反弹。招商证券分析人士预计，3月新增信贷为1.1万亿元，M2同比增速13.4%。此前银行在早投放早收益及抢夺优质客户的驱动下，年初贷款突击投放规模较多。2月下旬中小型银行放贷速度显著减慢，信贷投放过高的预期被修正。 MPA机制引导平稳投放对于全年信贷投放，多数专家和分析人士认为“大起大落”情况应不会再现，尤其是以引导银行广义信贷合理增长为主要目标的MPA机制将引导信贷投放趋于平稳。华泰证券金融行业首席分析师罗毅指出，从其调研情况看，股份行3月信贷投放继续放缓，大行则相对于2月份有一定回升。主要原因是MPA首次季度考核在即，银行更倾向于平滑季度信贷投放量来满足央行的考核要求。MPA体系对于银行的信贷投放具有较强的管控力，银行全年信贷投放将趋于平稳，逐步向“三三二二”的节奏切换，而单月的急升骤降情况或可避免。以当前法定存款准备金利率为1.6%左右测算，MPA激励约束机制对于机构有高达约32BP的准备金利率差别区间。平安证券研究所副所长、首席金融分析师励雅敏表示，MPA考核制度对贷款额度及投放进度监管有所放松，但银行不会盲目触碰央行底线。因此，在各行全年额度已上报完毕的情况下，除非经济出现极大下行压力，否则后续信贷增长预计很难出现1月大幅超预期的情况。月度及季度间节奏安排主要取决于监管对投资及项目的审批规模及进度快慢。“一季度投放略快于往年，但维持全年新增信贷12.5-13万亿的判断。3月新增信贷按照估算的1万亿贷款投放，则今年一季度累计新增信贷规模大约为4.3万亿（同比增长17%），约占全年信贷预计的33-35%左右，略快于往年30%左右的投放节奏。从规模及增长幅度来看其实并不少，这显示央行在总量流动性维持适度宽松前提下，今年逐步引导银行自主选择贷款投放规模及节奏安排。” 连平指出，结合当前央行对于货币调控的态度，预计未来信贷月增量在经历年初的放量后，全年信贷增长将出现一些季度性的结构变化。短期内，信贷余额增速应该会保持相对稳定或有小幅下降。新开工项目成投放重点一季度4.3-4.5万亿的新增信贷规模，还是有一个同比不小的增长。那么，如此规模的贷款投向了何处？对此，多数银行业内人士对中国证券报记者坦言，重大国家战略、地方基础设施建设是银行信贷投放的重点，也将成为今年全年的重点。某国有大行江浙一家分行人士称，今年一季度其分行大部分的精力都放在了所在地区的地方基建项目信贷投放上，包括轨道交通等。根据交通银行金融研究中心的统计数据，在大量稳增长投资项目的带动下，1-2月施工项目计划总投资同比增长13.9%，增速比去年提升9.4个百分点；新开工项目计划总投资同比增长41.1%，增速比去年大幅提升35.6个百分点。这预示着未来大量新开工项目将陆续出台，从而有力地推动投资增长。赤字率提高到3%，大量财政资金将投入到稳增长项目中。海绵城市、地下管廊、城市群间高速网络、新改建20万公里农村公路，都将激发投资需求。PPP项目落地加速，财政部及发改委PPP项目库总投资额超过12万亿，有助于释放稳投资能力。综合判断，各项稳增长政策释放效力，投资增长积极因素较多，今年投资增速可能高于去年。同时，各相关部门一系列的“去库存”政策也带动了各地楼市的回暖，个人住房按揭贷款也逐渐受到商业银行的青睐。房地产开发投资增速反弹回升，在直接带动投资增长的同时，还将带动上游钢材、水泥等行业需求，对制造业投资和基建投资都将起到拉动作用。连平指出，目前固定资产新开工项目计划总投资同比增速已大幅反弹40%之上，未来企业中长期贷款需求将进一步增长。这部分新开工项目可能是未来稳增长目标达成的关键，也是信贷重要的投放对象。可预见未来一段时间，企业中长期贷款在新增贷款中将占据较多比重，进而推动信贷保持一定的高增速。[详细]2016-04-11 10:53

今年新增信贷规模望超过10万亿一带一路受追捧

多家机构预计2015年新增信贷规模超10万亿元，中金公司甚至预计将达10.5万亿元，刷新“历史记录”。1月新增信贷规模可能将突破万亿元。多位银行业内人士向中国证券报记者表示，与往年一样，银行1月信贷投放比其他月份“多一些”，明显感觉到今年信贷额度比往年“松一些”。另据业内人士透露，从几家商业银行总行近期“定调”看，“一带一路”、中西部地区等重大基建项目将是商业银行追捧的“香饽饽”。 1月新增信贷规模料突破万亿专家和银行业内人士表示，按往年惯例，今年1月新增信贷规模料突破万亿元。瑞银首席策略师陈李预计，1月新增信贷规模可能达1.3万亿至1.4万亿元之间。数据显示，2014年1月银行新增信贷规模为1.32万亿元，2013年1月为1.07万亿元。谈及2015年各银行具体信贷额度增长，中金公司人士称“分化很大”，预计大行大都与往年持平，中小银行在5%至20%，预计全行业在5%至10%，即10.5万亿元左右。对大行新增信贷额度与往年持平的情况，中金公司人士认为，这是基于风险偏好下降、主动控制的结果。今年新增信贷额度下达同往年相比明显不同，今年是银行先上报计划数，然后由央行核准(核准数和计划数一致)。往年是央行先确定新增信贷规模，然后商业银行据此确定相应的计划。所以，大行新增信贷额度与往年持平是因为大行上报给央行的计划数不增长，并非央行要求。平安证券预计，2015年新增全口径贷款规模(一般+同业贷款)在11.5万亿元左右，其中一般贷款额度大约占85%至90%，大约在10万亿至10.5万亿元左右。预计商业银行今年实际一般贷款额度与去年相比将略增，银行整体调配机动性明显增加。民生银行首席研究员温彬预测，2015年新增人民币贷款为10.6万亿元，人民币信贷增速为13%。他预计，2015年信贷资产证券化规模将达8000亿元。若这些额度全部用于信贷投放，则全年贷款增速将达14%。招商证券认为，2015年商业银行将“缓信贷”。商业银行争取信贷投放增量与2014年持平，不过在经济增速下行压力及控风险大背景下，信贷增量或略低于2014年，维持信贷增速为11%的判断。 “一带一路”受追捧多数券商人士认为，2015年银行信贷投放将重点“调结构”，重点支持重大工程和重点项目(如“一带一路”、长江经济带、京津冀、大型建设项目等)和弱周期行业(如旅游、文化、广电、现代物流等)。银监会主席尚福林在近期召开的2015年全国银行业监督管理工作会议上表示，大力支持“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略实施，积极推动亚太地区基础建设投资和互联互通，加大金砖国家金融合作。要以创新推动国家产业结构优化升级。加大对中西部地区基础设施建设、重点领域、薄弱环节的信贷支持。某国有大行总行人士告诉中国证券报记者，目前该行信贷投放没有出现特别大的变化，但今年肯定要继续压缩一些限制类行业信贷投放，然后把额度调配到一些重点项目中，比如中西部地区一些获批的重大基建项目等。工行西部地区某分行负责人向中国证券报记者表示：“进入2015年，明显感觉到总行给我们的额度宽裕了。我们目前正在积极寻找合适的项目，陆续开始信贷投放。”这位负责人说，该分行今年会尽量将信贷额度向“一带一路”相关项目倾斜。招商证券认为，“一带一路”项目一般由银行的公司部牵头来做，其他业务部门配合共同进行。银行通过“一带一路”的契机，帮助企业“走出去”，逐步提升外币资产占比。目前，外币业务息差处在上升通道中，银行有充足动力布局海外业务。[详细]2015-01-29 09:52

央行：5月新增信贷8708亿元高于市场预期

央行最新发布的数据显示，5月人民币贷款增加8708亿元，这一水平不仅高于同期2014亿元，也高于市场此前预期。分部门看，住户贷款增加3125亿元，其中，短期贷款增加1104亿元，中长期贷款增加2021亿元；非金融企业及其他部门贷款增加5586亿元，其中，短期贷款增加356亿元，中长期贷款增加3479亿元，票据融资增加1545亿元。此前本报曾报道，四大行5月末不到一周时间新增贷款飙涨约1400亿。[详细]2014-06-26 10:03

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