机械设备:政策放松难言景气回升 以稳为主

2012/07/13 09:31搜狐证券

【机械设备行业研究报告内容摘要】

经济下行压力 较大,重点关注低估值及弱周期高景气细分行业。

虽然下半年预调微调力度或加大,但在房地产持续调控不放松,内需在短期内难以成为经济主要有效驱动力,欧美经济复苏存在较大不确定的背景下,国内经济下行压力仍较大,行业基本面难言触底。我们重点关注政策支持、下游需求较稳定相对弱周期的行业如油气、煤炭能源装备及农业机械,以及相对估值处于历史底部而行业基本面面临改善的子行业,如铁路装备、工程机械。

油气能源设备:上半年油气能源相关上市公司在政策刺激以及业绩表现良好背景下,二级市场明显超越大市;下半年,由于相关公司业绩较为确定,再考虑后续可能的行业利好刺激,仍有较大超越大市表现的可能;可重点关注杰瑞股份、富瑞特装。

煤炭机械设备:2012 年前5 个月,我国煤炭开采及洗选行业固定资产投资同比增速25.2%,保持平稳。上半年,煤炭机械板块走出反弹后回落的走势,股价回调幅度较大,可重点关注其中估值不高,业绩较为确定的投资标的,如郑煤机、林州重机。

农业机械: 2012 年1-5 月,农机行业产销累计同比增速分别为20%和19.6%,持续保持较高增长;农机行业受宏观经济影响相对较小,在财政补贴等政策支持下,一直保持景气。水稻播种机、玉米收获机等品种目前机械化率仍较低,正处快速增长期,成长空间较大,可重点关注自走式玉米收获机龙头新研股份。

工程机械: 当前工程机械板块相对估值处于历史底部区域,已显示出估值优势。在政策刺激等推动下,下半年基建投资可望触底回升,行业景气也可望随下游需求复苏而提升。在这种政策预期向好,行业基本面处于底部复苏的背景时机下,可重点关注行业龙头三一重工、中联重科

轨道交通装备: 经过1 年多时间回调,板块相对估值已处于行业历史底部,反映出市场的悲观情绪,继续向下调整风险已不大。

预计下半年在政策会偏宽松环境下,铁路、城市地铁等投资将会改善,动车组、机车招标启动及地铁车辆、货车需求稳定,行业基本面将好转;可重点关注车辆龙头中国南车、中国北车

风险提示:宏观经济持续下行,固定资产投资低于预期,下游需求持续低迷;欧美经济持续衰退,出口不振、市场信心受打击。

责任编辑:Eason

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中联重科股份有限公司

中联重工科技发展股份有限公司创建于1992年,2000年10月在深交所上市(简称“中联重科”,股票代码000157),是中国工程机械装备制造领军企业,全国首批创新型企业之一。主要从事建筑工程、能源工程、交通工程等国家重点基础设施建设工程所需重大高新技术装备的研发制造。公司注册资本19.71亿元,员工20000多人。2009年,中联重科下属各经营单元实现产值337亿元,利税超过42.52亿元。中联重科秉承“至诚无息博厚悠远”的企业文化理念,内源式发展与外延式发展并重。目前,生产经营基地分布于中国湖南、上海、陕西、广东以及意大利米兰等地,已形成中联科技园、麓谷工业园、泉塘工业园、常德灌溪工业园、望城工业园、益阳沅江工业园、上海工业园、陕西渭南工业园、意大利CIFA工业园等产业园区,总面积近300万平方米。拥有国际一流的超大型钢结构厂房、现代化的加工设备和自动化生产线,拥有覆盖全国、延伸海外的完备销售网络,强大服务体系。公司质量、环境和职业健康安全一体化管理体系获得德国莱茵TÜV认证,在国内建筑机械行业率先按照欧盟标准推行产品CE认证,并获得俄罗斯GOST认证、韩国安全认证。中联重科继承了国家建设部长沙建设机械研究院的技术优势,建有国家级技术中心,是中国工程机械协会8个专业分会会长及秘书长单位,混凝土机械标准化分技术委员会秘书处单位。先后完成重大科研课题670多项,负责制(修)订国家行业标准300多项,目前是187项有效标准的制、修订归口单位,行业技术覆盖率75%以上。中联重科先后完成了90多项国家“九五”、“十五”、“863”等国家重大装备开发、科技攻关课题和专项,被科技部确定为“十一五”三项国家科技支撑计划的承担单位。是国际标准化组织ISO投票P成员单位(ParticipatingMember),每年销售收入的50%来自于新产品开发。中联重科自成立以来年均增长速度超过60%,目前生产具有完全自主知识产权的13大类别、28个系列,450多个品种的主导产品,是全球产品链最齐备的工程机械企业。其中,2008年收购意大利CIFA公司后,混凝土机械产品市场占有率跃居全球第一。塔式起重机年产量2000台、环卫机械产量3000台,市场占有率均居国内第一。汽车起重机年产5000台以上,市场占有率国内第二位。中英文商标——“中联”与“ZOOMLION”均获认定为“中国驰名商标”,多个系列产品获中国免检产品、中国名牌产品称号。畅销包含港澳地区的国内市场,并远销海外,深受用户青睐。2009年中联重科在全球工程机械行业排名第10位;在中国机械工业100强排名第六位。全国工程机械行业利润排名第一位,上海、深圳上市公司综合绩效排名前列;进入“中国企业500强”,“中国机械工业50强”;连续多年被评为“最具成长性”企业、最具影响力企业、全国用户满意企业;被评为中国机械工业现代化管理进步示范企业;获得全国五一劳动奖状、中国自主创新能力十强、中国最具影响力品牌、中华慈善事业突出贡献奖、全国抗震救灾英雄集体等奖项和荣誉。全球经济一体化的趋势下,中联重科以产品系列分类,形成混凝土机械、工程起重机械、城市环卫机械、建筑起重机械、路面施工养护机械、基础施工机械、土方机械、专用车辆、液压元器件、工程机械薄板覆盖件、消防设备、专用车桥等多个专业分、子公司,打造一个国际化工程机械产业集群,朝着年销售收入千亿目标进军!
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