观察：希腊危机暂时缓解欧债危机持续重压

2012/06/26 09:21人民日报海外版王丕屹

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备受关注的希腊议会选举尘埃落定，希腊退出欧元区的危机暂时缓解。但是，深陷债务危机的欧洲怎样才能行之有效地摆脱危机，欧元区的经济一体化似乎不是问题，政治一体化才是关键。

希腊的危机与欧洲的明天

希腊危机暂时缓解

希腊三大政党上星期组成了联合政府，并承诺就放宽严苛的国际救助条款进行协商，带领希腊渡过40年来最大的危机。

路透社报道说，萨马拉斯宣誓就任希腊总理，结束了困扰金融市场数星期并危及希腊是否留在欧元区的不确定性。目前参与希腊新联合政府的三党领导人均已承诺，将致力于在保证希腊不失去欧元区国家资格的情况下，就现有的紧缩措施与欧盟方面进行再度谈判。此前，希腊经济已经一连5年陷入衰退深渊，而过度的紧缩措施，更是令该国民众叫苦不迭，并直接引发了自2011年年底以来的政治危机。

随着希腊联合政府组成，欧洲和世界都暂时松了一口气。但值得注意的是，有欧盟官员已经承认，希腊经济衰退程度高于预期，5月上次大选后连续数星期，希腊处于无政府状态，该国经济似乎已经脱离正轨。

欧债危机持续重压

希腊大选结果对市场的提振仅是昙花一现，美国金融市场连日表现疲弱。分析人士指出，投资者对希腊前景依然持谨慎态度，市场信心仍十分脆弱，欧债危机将持续重压市场。

希腊暂时避免了退出欧元区的命运，对市场来说是个积极信号，毕竟“一个完整的欧元区要好于一个分裂的欧元区”。随之而来的是人们的担忧，希腊仍将面临组建新政府的不确定性以及经济增长难题，欧元区还远未脱离危险。

希腊危机暂缓的同时，西班牙和意大利国债收益率持续攀高，也重压市场信心。希腊大选结果未能缓解西班牙和意大利的紧张形势，西班牙10年期国债收益率突破7%的危险水平，意大利10年期国债收益率升至6.07%。日前在墨西哥参加二十国集团峰会的意总理蒙蒂表示，希腊大选结果并不足以征服市场，希望希腊尽快组成一个强有力的政府，以能够和欧盟一起承担责任。在欧债危机中，一直独善其身的德国还没有认可大举救助欧元区的兄弟国家，所以，欧债危机仍有恶化的可能。

欧元区需走向联盟

6月28日至29日欧盟峰会将在布鲁塞尔举行，媒体认为这是“关键时刻的关键会议”，峰会将探讨欧洲走出债务危机的途径。

届时欧洲理事会主席范龙佩将努力使欧元区走向更紧密的联盟道路。范龙佩曾在刚刚举行的G20峰会上表示，将提出加强欧洲经济、货币一体化措施的提议以向世界其他国家及市场展示，欧元及欧元区是一项不可逆转的工程。欧盟首先要采取的行动将是恢复经济增长、整合银行业。德国外长韦斯特韦勒认为，如果欧洲不能提出一个长期解决危机的前景，将无法解决今天所面临的问题。面临世界多极化和全球化，欧洲必须做出选择，这是对欧洲未来繁荣的保证，也将给市场带来信心。

有媒体认为，欧元区面临的挑战不是怎样救助银行业或是怎样救助西班牙、意大利和希腊政府。德国外长韦斯特韦勒的话一语中的：“只有加强欧洲政治一体化才能使欧盟更加有效”。

责任编辑：Amanda

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中国机械工程：与希腊公共电力公司签约合作互补

集团母公司中国机械工业集团为国有企业的中国机械工程(01829.HK)是一间领先的国际工程承包及服务商。主要专注于EPC(设计、采购和施工)项目，特别专长于电力能源行业，能够提供一站式订制及综合工程承包方案及服务。非核心行业的工程承包项目包括供水及水处理等。集团于逾150个国家及地区的销售及市场营销网络从事贸易业务，覆盖亚洲、欧洲及非洲和在较小程度上覆盖北美洲、南美洲及大洋洲。产品主要包括采矿设备、船舶部件、汽车零件、医疗仪器、家用电器、办公室设备、电气硬件及施工材料等。集团在2016年上半年收入83.93 亿元人民币(下同)，盈利8亿元，分别按年下跌 17.2%和14.6%。当中大概 64%的收入来自海外市场。而来自于电力能源行业的收入大约占集团国际工程承包业务(IECB)收入的60.8%，该业务收入是集团总收入的54.1%。毛利率从2015 年上半年15.7%下降至2016 年上半年的14.4%。但是电力能源行业的毛利率保持在行业的领先水平，大约为24.7%。9月中旬，中国机械工程(01829.HK)与希腊公共电力公司签署《Mality 电站二期扩建工程合作谅解备忘录》，中国驻希腊大使表示希腊是“一带一路”建设的重要支点。此签约开启了中希能源合作的一个新进程，展现了两国在能源领域巨大的互补性和合作潜力。[详细]2016-10-08 09:18

希腊总理盛赞振华重工提供的先进港机设备

6月26日，作为中国企业在海外投资、合作的典范，由振华重工提供全套港机设备、中远投资运营的希腊比雷埃夫斯港三号泊位举行开港仪式。希腊总理萨马拉斯参加开港仪式，并发表了热情洋溢的讲话，他在讲话中多次评价了中国企业振华重工提供的先进港机设备。此次希腊总理的演讲特别选择了在振华重工岸桥LOGO下进行，并邀请了电视媒体在全国转播。他在演讲中数次提到热烈欢迎中国企业振华重工提供的先进港机落户希腊码头，并表达了欢迎中国企业家前来希腊投资的意向。中远投资运营的比雷埃夫斯港码头所有港机设备均来自振华重工，为了支持中远将该码头打造成地中海区域吃水最深、设备最先进的码头、打造成欧洲商品进出口的大门，振华重工为该码头提供了目前欧洲集装箱港口中最先进的设备。此次开港采用的5台双起升岸桥设备与同类型岸桥相比，其外伸距大，工作效率高，5台岸桥同时装卸可达到24小时内4000至5000个装卸箱量，能装卸即将投入使用的世界最大3E级集装箱船舶。中远比雷埃夫斯港项目被公认为中国在希腊最成功的投资。2010年中远刚接手该码头时，该码头年吞吐量只有16.6万箱，凭借中远良好的管理经验和振华重工的先进设备，到2012年该码头集装箱年吞吐量已攀升到210万箱。（本文来自振华重工）[详细]2013-07-05 10:41

财经评论：悬崖边的挣扎——希腊债情分析

三年圆缺，希腊债务危机有如一部悬念剧一般，吸引着全世界的目光，而每一个细节都会产生惊人的力量。同时，危机的久治不愈又在频繁消耗着人们的耐心，留或不留，似乎已不再像先前那般重要。面对当前艰难的局面，希腊人咬准了需要更多时间来“疗伤”，即希望能够将赤字比例达标的时间延长，两年，甚至更久。而国际债权人也深知，继续硬逼下去，希腊破产以及“退欧”的时间窗口只会提前，而这恐怕也是各方最不愿看到的。就在此前东京召开的的IMF年会上，总裁拉加德表示，有必要给希腊额外的两年时间，以便于能够让希腊更好的完成财政整顿计划。该方案也得到了欧盟的响应，不过欧元区最大经济体——德国却一直态度强硬，认为必须等到“三驾马车”的评估报告后才能考虑，此前原定于10月份发布的该报告被延迟到11月份美国大选之后，旨在考虑可能的不利影响会集中对全球金融市场施压。债务解救根据希腊的债务结构来看，截至今年4月底，希腊债务余额共计2660亿欧元，而欧洲央行、欧元区各国政府以及IMF共计持有1940亿欧元，占比约73%。这其中，在2月份的第二轮救助计划中，希腊通过增税和减支来换取自身债务减少1000亿欧元，减少的部分来自于私人债务，最高比例达到70%，不过私人债务在希腊债务总额中仅占三成，公共债务才是核心，如果解决这一块将是后期希腊问题解决的关键所在。面对庞大的债务以及减赤问题，理论上，希腊危机的缓解存在包括债务重组、延长减赤时间以及增加救援资金在内的几种方式。不过，这终归是治标不治本的措施，也仅限于特定环境下使用，并不具有可持续性。首先来看债务重组。债务重组，顾名思义，就是在债务人发生财务困难的条件下，债权人对其偿债数量作出的让步。上文中也提到，在私人债务减记完成以后，公共债务将成为下一个裁减的对象，不过这也同时面临着IMF、ECB以及欧元区各政府间的博弈。由于IMF拥有希腊债务优先偿债权，因此债务减记可以先排除，而欧洲央行在9月下旬也曾表示，欧央行不会参与任何形式的希腊债务重组，因为这违背欧央行不对欧元区国家融资的原则，同时，ECB也声称，希腊现有的资金缺口（约300亿）只能由欧元区国家来填补。不过这一说法遭到了德国的强力反对，理由是如果德国议会不批准，德国政府也无能为力，迄今为止，德国参与的希腊救助金额达到1270亿欧元。由此来看，即便是被广泛看好的救助方案，也面临着各方强劲的阻力。其次，再来看危机的时间解救方案。此前，希腊总理就曾表示，希腊在努力达到国际债权人设定的减赤目标同时，希望能在完成时间上给予必要的宽松，因为过度紧凑的财政改革对经济造成的冲击太大，希腊想借一定的喘息时间来缩小收支顺差，从而让经济转入正轨。如今此项方案已达到国际救援方的认可，除了IMF以外，欧元区集团主席容克也对希腊拖延的想法做出了部分认可，至少这是避免该国破产的“最后机会”。最后，关于增加援助资金则同样面临着阻力。在9月中旬的欧元区财长会议上，与会各方均表示不可能有“第三轮援助”。此前，欧盟和IMF等国际救援方分别于2010年5月和2012年3月向希腊提供总额为1100亿和1300亿欧元的救助，其中第二轮定于2015年前分批发放。即便如此，希腊官员仍然声称，如果紧缩政策无法拯救经济，那么不会排除寻求“第三轮援助”的可能性。除此以外，希腊自身回购债务也被认为是一种可行的方式。具体来说，希腊政府可以利用借来的资金从金融市场上回购自身的债务，这样也可以降低自己的债务比例。支持这一观点的重要依据在于当前希腊国债的实际价格远远低于票面价值（降低三到五成），因此，既然可以用较低的成本来降低债务负重，又何乐而不为？应当看到，上述提到的几种方案中，减债和增资遇到的阻力更强一些，而自希腊债务危机发生以来，国际救援方已经不止一次实施过类似的拯救方案，不过终归是治标不治本，问题周而复始的同时也让救援方心生退意，至少可以看到它们不会再轻易填补这个无底洞。从这个角度来观察，拖延时间有可能是一种被动的解决方案，也象征着希腊危机进入到了必须要依赖于自身的力量才能获得解脱的境地。 “三驾马车” 关于吵得沸沸扬扬的“三驾马车”的评估报告，简单一点来说，就是对希腊约120亿欧元的财政紧缩方案进行评测，而评测的结果事关希腊能否获得下一笔310亿欧元的救助贷款，按照现有的进程来看，如果没有新的援助，希腊极有可能在11月份“断粮”，届时“退欧”的风险将明显被放大。值得注意的是，评估报告的一个重点在于希腊能否在2020年之前将债务占GDP比重降低到120%（欧盟<马斯特里赫>条约规定是60%以下），在IMF看来，希腊经济面临着增长困境以及高难度的结构改革面前，高于这一比例的债务结构将使经济发展变得不可持续。其实，无论是“三驾马车”还是德国，态度坚定的背后都是想看到希腊改革的决心，“希望得到更多的细节，以便更好地理解措施”。任何危机的存在都是一个循环往复的过程，希腊也不例外，如果不改革，希腊就无法得到更多的外部援助，“弹尽粮绝”仅仅只是时间的问题，而如果接受紧缩，面对民众的强烈抗议，联合政府恐怕是心有余而力不足。内外夹击之下，避重就轻、视而不见显然不是解决之道，而且现在也不具备这样的条件，所以唯有痛下决心实施改革，利用国际债权人给予的援助资金和缓冲时间来实现国内经济结构的调整，重视经济发展的内生性力量，真正靠产品竞争和技术进步来实现经济的可持续性增长，实现国富民强。[详细]2012-10-15 08:53

希腊拟建经济开发区吸引外国投资振兴经济

8月28日，希腊发展部长公开宣布，该国正与欧委会商讨建立特别经济开发区，希望通过提供税收优惠政策以吸引外国投资，振兴本国经济。在希腊建立特别经济开发区的建议由来已久。遗憾的是，希腊在申请国际救助后，执政党的主要精力放在了如何赢得大选并按照计划实施紧缩政策上。很长一段时间里，经济增长都没有成为其工作重心。在经济连续五年萎缩、失业率高达23%的窘境下，希腊总理萨马拉斯开始转移工作重点。经过两年紧缩政策的磨炼，希腊老百姓已经习惯了过“苦日子”，法定最低工资水平降低了22%，国内劳动力价格较以前也有30%以上的回落。事实上，希腊已经开始成为欧元区的“投资洼地”。如果希腊能够顺利争取到欧委会及欧洲投资银行的支持，加上本身商业成本低于周边国家，又有税收方面的优惠政策，实施特别经济开发区计划可能将给希腊经济带来“重生”，这或许会为欧洲应对欧债危机另辟蹊径。[详细]2012-08-30 09:25

希腊危机暂缓金融市场欧元问题难言反转

希腊保守派的胜出缓和了希腊退出欧元区的风险，欧元对美元汇率很可能乘着欧元信心的恢复和美元避险价值的减弱收复1.30大关。然而，欧元信心的暂时恢复，并不足以带来欧元的趋势性转折，因为美国量化宽松3短期内仍不会到来。 6月17日，举世瞩目的希腊议会选举结果出炉，保守派新民主党以2.4%的优势胜出，令担忧希腊无序退出欧元区的市场稍稍松一口气。相对于高喊反对紧缩计划的激进左派联盟而言，显然是公开支持与“三驾马车”达成妥协的保守派上位更加令市场心安。从希腊选举尘埃落定的事后角度来看，金融市场在希腊选举之前的反应倒是相当镇定和具有“先见之明”。在希腊选举的前一周，欧元对美元汇率从1.25抬升到1.27，不跌反升，国际市场美元流动性指标美元3个月LIBOR-OIS利差则基本稳定在30个基点左右，比起今年年初50个基点的高位还有很大的距离，丝毫没有呈现出欧元末日临近的迹象。与其说这是金融市场对于希腊选举结果已经“未卜先知”，还不如说是金融市场对于希腊退出欧元区的最坏状况已经有了一定的准备。如果希腊真的退出欧元区，虽然也许会出乎不少人的预料，但是却不具有2008年次贷危机最高潮雷曼倒闭那样超乎想象的突然性。当然，本次希腊选举的结果并不意味着希腊退出欧元区的风险彻底消除，但是却真实地表达了希腊民众既想留在欧元区大家庭，又不想勒紧裤腰带的矛盾心态，这对于任何一个稍具雄心的希腊政党都是一个明确的信号。这意味着无论希腊内部政治局势如何演变，经过此轮选举后，任何政治派别在打出退出欧元区这面大旗时，都要有所克制和三思而行。就欧元走势而言，虽然在选举之前，希腊退出欧元区就被不少金融机构认为是小概率事件，但是人类社会黑天鹅事件不断发生的历史，难免让市场仍然担忧欧元会因希腊选举结果而受到重创。最终，希腊保守派的胜出缓和了希腊退出欧元区的风险。欧元对美元汇率很可能趁着欧元信心的恢复和美元避险价值的减弱收复1.30大关，甚至可能继续冲击今年以来1.35的高点。然而，欧元信心恢复这股势头却不足以让欧元回到去年11月份以前的1.40高位，这是因为山的那一边——美国量化宽松3短期内仍不会到来。在希腊局势缓和后，市场对于欧元汇率的注意力将逐步从欧洲这边转向美国那边。6月20日的美联储议息会议成了近期市场瞩目的焦点。自从2012年5月份美国失业率一改2011年9月以来的持续下降态势，出现小幅回升后，有关美联储近期再推量化宽松3的预期便有所升温，希腊局势的演变更是让挺QE派呼吁美联储再次祭起量化宽松法宝、抵御欧债危机冲击。但目前来看，希腊形势的缓和减弱了6月份美联储议息会议推出量化宽松3的可能性，而仅仅一个月美国失业率0.1%的上升也不足以让美联储得出经济复苏进程被打断的结论。因此，希腊局势的缓和只能引发欧元收复信心损失的反弹，而不会是欧元的趋势性转折点。预计近期欧元可以依赖信心恢复的刺激而收复1.30的阵地，但是却因为得不到美国量化宽松3的东风之助，而难以拿下1.40的高点。[详细]2012-06-19 09:27

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