工程机械行业调整下行期 融资大戏连连上演

随着国内工程机械行业逐步进入行业调整的下行期，行业竞争日渐加剧，前期大规模“激进营销”导致资金链压力骤增，工程机械企业融资大战连番上演。

融资大戏连番上演

近日，国内知名工程机械企业厦工股份发布公告称，厦工拟公开发行不超过15亿元公司债券，网上申购日为今年6月18日，债券期限为5年。厦工股份称，此次融资中的11亿元拟用于偿还银行借款，调整债务结构，剩余募集资金用于补充公司营运资金，改善公司资金状况。

在今年市场不景气时，厦工减少了融资规模。去年厦工计划融资21.65亿元，但是直到今年2月底才筹募2.5亿元。这不足以舒缓厦工日益紧绷的资金链。

据悉，今年一季度厦工的营业收入只有23.37亿元。净利润2.66亿元。但是截至4月初，厦工应收账款高达45.97亿元，比今年初大涨39.83%。

相比而言，厦工的融资规模不是很大。今年6月初，国内工程机械巨头中联重科发布公告称，结合2012年度公司业务融资需求，公司拟向有关银行申请信用(授信)及融资业务，总规模不超过1400亿元，包括：流动资金贷款、按揭业务、融资租赁、各类保函等银行相关业务。中联重科巨额融资计划震惊业内，引起市场诸多关注。

一位行业人士对《中国联合商报》表示，中联重科今年初已经通过出售环卫机械业务筹资重点发展混凝土机械主业，现在又巨额融资，这是回应最大竞争对手三一重工今年的巨额授信规模。

据悉，今年3月底，三一重工发布公告称，根据年度资金预算，三一重工拟向有关银行申请2012年度授信总规模为1368亿元。随后，三一重工重启去年9月暂停的上市计划，计划今年在港交所上市融资20亿美元。

自去年4月份开始，国内工程机械市场渐入低速增长期，市场竞争加剧。为了抢占市场份额，业内普遍采取低首付甚至零首付的“激进销售”策略。如果不采取这种方式，市场份额很快就被竞争对手抢走，导致各大工程机械企业的应收账款数额迅速攀升。

截至2011年底，三一重工应收账款为113.05亿元，比2010年底的57.28亿元攀升一倍。而三一重工今年第一季度营业收入仅为 146.78亿元，同比仅增长4.93%；归属于母公司的净利润为28.04亿元，同比仅增长5.30%。今年1月30日，三一重工宣布与中信基金共计出资3.6亿欧元共同收购德国普茨迈斯特100%股权。三一重工的财务压力大增，于是开始向银行申请巨额授信。

行业洗牌加速

安信证券高级行业分析师张仲杰认为，随着国内房地产、基建投资增速持续回落，工程机械行业在今年下半年将进入行业发展的“严冬”。

今年初工程机械企业为了争夺市场份额，加大融资租赁规模，许多企业目前资金链越来越紧张。有人士认为，中联重科是通过不断加大对客户贷款额度才实现较高的销售规模，而其客户有能力偿还债务的可能性正变得越来越小。随着融资租赁业务规模越来越大，低首付的“激进销售”策略的副作用将逐步显现。

另外一种声音认为，中国工程机械行业未来的趋势是优胜劣汰，从而提高行业集中度和规模。现在大企业获得大额融资，继续扩大融资租赁业务，将为大企业争得更多市场份额，从而淘汰很多落后中小企业。这有利于中国企业做大规模日后积极参与国际市场竞争，与卡特彼勒、小松这些国际巨头一争高下。

根据中国机械工业联合会统计的数据，徐工、中联重科、三集团一去年分别以871亿元、848亿元、801亿元位列中国机械行业的4～6位。但是美国工程机械巨头卡特彼勒去年营业收入高达601.38亿美元（折合人民币3816亿元），是中国三家顶尖工程机械巨头总营业收入的1.5倍，而其净利润高达49.28亿美元（折合人民币312亿元）。接近2010年中国工程机械行业利润总额。

当前，工程机械行业融资大战在加速市场竞争激烈程度时，也有利于推动中国工程机械企业加速开拓国际市场，提高国际竞争力。国内行业洗牌也将有利于徐工、中联重科、三一集团在2015年完成销售收入3000亿元的目标。

责任编辑：Amanda