2012年我国工程机械股市投资趋势研究分析

2012/06/14 08:34中国行业研究网

投资评级与估值。在基建恢复的大前提下,挖掘机销量有望从低于季节性特征向正常的季节性特征转化。根据挖掘机销量趋势和股价表现的分析、结合目前工程机械板块的估值水平,我们认为工程板块仍具有向上的驱动力。继续推荐三一重工、中联重科,密切关注高弹性土方机械品种柳工厦工股份和山推股份。

1、工程机械行情更多体现为挖掘机销量行情。从长期来看,工程机械各个公司的市值变化差异巨大;但从短期行业拐点、趋势的判断来看,工程机械公司表现具有一致性。通过历史数据的分析,我们认为挖掘机销量的变化趋势对于判断工程机械行业的观点和趋势具有非常强的指导意义。工程机械的行情一般分为2个阶段:第一阶段,挖掘机销量从低于季节性特征向正常季节性特征转化阶段,一般伴随着基建恢复;第二阶段,挖掘机销量从正常季节性特征向持续超季节性特征转化阶段,一般伴随着基建和房地产新开工的共振。这两个阶段工程机械股价的超额收益率最为明显,我们需要把握第二阶段的超额收益,也需要对第一阶段进行前瞻性分析。

2、挖掘机销量目前正处于从低于季节性特征向正常季节性特征转化的阶段,股价仍具备向上动力。根据对基建的领先指标新开工计划投资额增速、五大类基建投资规划和执行情况的分析,我们认为后期基建逐渐恢复、并获得银行信贷资金支持的概率较大,这将引领挖掘机销量增速从低于季节性特征向正常季节性特征转化。所以工程机械的股价仍具备向上动力。

3、挖掘机销量持续超季节需要先导指标房地产销售增速触底回升确认。挖掘机销量从正常季节性特征向持续超季节需要房地产新开工增速见底回升的支撑。根据申万房地产小组的估测,房地产新开工面积增速的领先指标销售面积增速将于3季度见底回升。依据6个月的领先判断,房地产新开工增速将于4季度中后期见底回升。所以我们估测在基建和房地产新开工的共振下,4季度有望看到挖掘机销量从正常季节性特征向超季节性特征转化。对应4季度工程机械股价具备向上动力。

股价表现的催化剂。挖掘机销量逐渐回升,从低于季节性特征向正常季节性特征转化。

核心假设风险。房地产销售面积增速在3季度未能触底回升,后期挖掘机销量的超季节性将面临压力,工程机械板块的上涨动能在3季度也将受到抑制。

责任编辑:Daisy

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中联重科股份有限公司

中联重工科技发展股份有限公司创建于1992年,2000年10月在深交所上市(简称“中联重科”,股票代码000157),是中国工程机械装备制造领军企业,全国首批创新型企业之一。主要从事建筑工程、能源工程、交通工程等国家重点基础设施建设工程所需重大高新技术装备的研发制造。公司注册资本19.71亿元,员工20000多人。2009年,中联重科下属各经营单元实现产值337亿元,利税超过42.52亿元。中联重科秉承“至诚无息博厚悠远”的企业文化理念,内源式发展与外延式发展并重。目前,生产经营基地分布于中国湖南、上海、陕西、广东以及意大利米兰等地,已形成中联科技园、麓谷工业园、泉塘工业园、常德灌溪工业园、望城工业园、益阳沅江工业园、上海工业园、陕西渭南工业园、意大利CIFA工业园等产业园区,总面积近300万平方米。拥有国际一流的超大型钢结构厂房、现代化的加工设备和自动化生产线,拥有覆盖全国、延伸海外的完备销售网络,强大服务体系。公司质量、环境和职业健康安全一体化管理体系获得德国莱茵TÜV认证,在国内建筑机械行业率先按照欧盟标准推行产品CE认证,并获得俄罗斯GOST认证、韩国安全认证。中联重科继承了国家建设部长沙建设机械研究院的技术优势,建有国家级技术中心,是中国工程机械协会8个专业分会会长及秘书长单位,混凝土机械标准化分技术委员会秘书处单位。先后完成重大科研课题670多项,负责制(修)订国家行业标准300多项,目前是187项有效标准的制、修订归口单位,行业技术覆盖率75%以上。中联重科先后完成了90多项国家“九五”、“十五”、“863”等国家重大装备开发、科技攻关课题和专项,被科技部确定为“十一五”三项国家科技支撑计划的承担单位。是国际标准化组织ISO投票P成员单位(ParticipatingMember),每年销售收入的50%来自于新产品开发。中联重科自成立以来年均增长速度超过60%,目前生产具有完全自主知识产权的13大类别、28个系列,450多个品种的主导产品,是全球产品链最齐备的工程机械企业。其中,2008年收购意大利CIFA公司后,混凝土机械产品市场占有率跃居全球第一。塔式起重机年产量2000台、环卫机械产量3000台,市场占有率均居国内第一。汽车起重机年产5000台以上,市场占有率国内第二位。中英文商标——“中联”与“ZOOMLION”均获认定为“中国驰名商标”,多个系列产品获中国免检产品、中国名牌产品称号。畅销包含港澳地区的国内市场,并远销海外,深受用户青睐。2009年中联重科在全球工程机械行业排名第10位;在中国机械工业100强排名第六位。全国工程机械行业利润排名第一位,上海、深圳上市公司综合绩效排名前列;进入“中国企业500强”,“中国机械工业50强”;连续多年被评为“最具成长性”企业、最具影响力企业、全国用户满意企业;被评为中国机械工业现代化管理进步示范企业;获得全国五一劳动奖状、中国自主创新能力十强、中国最具影响力品牌、中华慈善事业突出贡献奖、全国抗震救灾英雄集体等奖项和荣誉。全球经济一体化的趋势下,中联重科以产品系列分类,形成混凝土机械、工程起重机械、城市环卫机械、建筑起重机械、路面施工养护机械、基础施工机械、土方机械、专用车辆、液压元器件、工程机械薄板覆盖件、消防设备、专用车桥等多个专业分、子公司,打造一个国际化工程机械产业集群,朝着年销售收入千亿目标进军!
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