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四川路桥25亿收购路桥集团100%股权获批复

2012/06/05 09:13证券时报网

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四川路桥6月4日晚间公告，6月1日，公司收到中国证监会《关于核准四川路桥建设股份有限公司向四川省铁路产业投资集团有限责任公司发行股份购买资产的批复》，核准公司向四川省铁路产业投资集团有限责任公司发行4.99亿股股份购买四川公路桥梁建设集团有限公司100%股权事宜，该批复自核准之日起12个月内有效。

资料显示，公司拟以25.01亿元向铁投集团收购其持有的路桥集团100%股权。公司将以向铁投集团非公开发行股份的方式支付本次交易的对价，发行价格为9.11元/股，发行股份数量为2.74亿股，其余差额部分9.73万元由上市公司向铁投集团以现金补足。公司召开了2011年年度股东大会，审议通过了公司《2011年度利润分配及公积金转增股本方案》，该方案于5月16日实施，本次非公开发行的发行价格由9.11元/股调整为5.01元/股，发行股份数量将调整为4.99亿股，其余差额部分21.03万元由上市公司向铁投集团以现金补足。

责任编辑：Anny

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文章关键字四川路桥收购股权

千亿级公路项目年内开工四川路桥订单增110亿

国家发改委26日下发《2012年西部大开发工作进展情况和2013年工作安排的通知》，明确要继续加强交通建设。初步统计，作为西部大开发的排头兵，四川年内预计将有千亿级公路项目开工建设。四川路桥等当地上市公司有望率先受益。《通知》要求各地加快推进基础设施建设，研究提出2013年西部大开发新开工重点工程，做好在建项目进展情况跟踪及协调推进工作。其中，发改委明确强调要继续加强交通建设，积极推进区际间联系通道、路网开发性新线以及既有线扩能改造前期工作；加快国家高速公路剩余路段、瓶颈路段建设，加大国省干线公路改扩建投资力度，继续扶持农村公路发展，重点支持建制村通沥青（水泥）路和口岸、红色旅游公路及公路运输客货运站场等建设。作为西部大开发的前沿阵地，四川今年4月推出全省乃至全国领域有史以来最大的一次高速公路招商推介会，推介成都经济区环线高速公路、西昌至香格里拉高速公路等16个高速公路BOT招商项目，总里程约1672公里，总投资约2077亿元。按照主管部门的计划，今年底四川全省高速公路通车里程将突破5000公里，到2017年底力争超过7000公里。截至2012年底，四川高速公路通车里程已达4334公里，建成和在建总里程已达6657公里，排位全国第二。初步统计，按照既有规划，四川年内有绵阳至九寨、汶川至马尔康、雅安至康定、仁寿经沐川至屏山新市镇以及成都新机场等重点高速公路项目开工，总投资接近1000亿元。此外，芦山震后，以公路为主的四川交通重建大幕也已经拉开。根据相关规划，在灾后重建中，雅安市将建设3条国省干线、5条经济干线以及1440公里农村公路。汶川至马尔康、雅安至康定两条进藏高速投资大，施工难度相对较大，但我们已经做好了前期准备。”四川路桥负责公路项目竞标的相关人士表示，2012年集团路桥施工资产整体上市之后，公司品牌和资金实力进一步提高，公司有信心、有实力做得更好。分析人士指出，从新一轮投资情况来看，BOT模式已经成为加快四川高速公路发展的重要手段，这就要求项目合作方具备雄厚的资金实力和融资能力。四川路桥作为本地最大的公路施工企业，无疑将率先受益。四川路桥去年重大资产重组完成后，市场份额大幅提升，目前省内市场占有率预计进一步提高到40%左右。截至目前，公司在手订单接近600亿元，今年新增订单达到110亿元（不含BOT），未来业绩已经有所保障。公司不久前刚刚发行公司债募集15亿资金，目前拟通过定增募集23亿的融资方案已获证监会批复，融资完成后公司拿单能力将进一步提高。此外，成都路桥本月刚刚完成公开增发，资金实力增强后，也有望从中分一杯羹。[详细]2013-09-02 10:03

四川路桥获得有条件批准成功注入优质资产

四川路桥主要从事各级公路工程和桥梁、隧道工程的施工。公司是由四川公路桥梁建设集团的优质资产和核心子公司组建而成的企业，具有国家公路工程施工总承包一级资质，并获得国际质量保证体系认证。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为0.36、0.44和0.50元，对应动态市盈率为15、13和11倍。当前共有5位分析师跟踪，其中建议“强力买入”、“买入”的分别为1和4人，综合评级系数1.80。四川地域优势促进产业转移，城镇化进程有望加速。四川省总人口排名全国第四，但是城镇化率却只有38.7%，低于全国46.6%的平均水平。四川在人力和资源等方面的优势将促进产业西移，进而推动城镇化进程。“十二五”末期全省城镇化率达到48%左右，年均提高1.5个百分以上较“十一五”年均1.44的增速提高0.06个百分点。资产注入获得有条件批准，施工能力明显增强。本次注入剥离了不成熟路桥收费业务及水电投资业务，注入的资产包括盈利能力更高的路桥施工资产和部分成熟的高速公路BOT/BT资产。施工业务整体上市后，公司占据了川内30%左右的市场份额，协同效应明显，公司施工业务有望积极保持高位增长。省外扩张空间巨大，公路收费能力突出。路桥集团省外市场集中在新疆、内蒙古和浙江等地，省外目标市场未来前景明确，市场潜力较大。本次资产重组将注入“两路一桥一隧道”项目。成德绵、成自泸两条高速公路收费前景好，公路收费项目很好的补充了现有的收费项目。华创证券预测四川路桥2012-2014年每股收益分别为0.62元、0.74元和0.86元。若考虑重组在今年完成，保守预计(股东注入承诺)按照增发后股本摊薄与现有上市公司合并后2012-14年每股收益为1.02、1.05和1.12元，目前股价对应市盈率为9.05、8.79和8.24倍。定向增发价格9.11元，当前股价略高于定增价格，具有较高安全边际。首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示：四川省交通基础设施建设投资低于预期，施工业务和收费业务盈利能力大幅下滑，重组进程不达预期。 [详细]2012-06-04 09:16

四川路桥：注入优质资产分享交通投资盛宴

独到见解：四川地域优势促进产业转移，城镇化进程有望加速，进而拉动与之相关的城镇基础设施和交通建设投资。上市公司资产注入获得有条件批准，施工能力明显增强，充分受益省内未来两年交通建设投资高增长。省外扩张空间巨大，公路收费能力突出。定向增发价格为9.11元，当前股价略高于定增价格，具有较高安全边际。首次覆盖，给予“推荐”评级。投资要点：四川地域优势促进产业转移，城镇化进程有望加速。四川省总人口排名全国第四，但是城镇化率却只有38.7%，低于全国46.6%的平均水平。四川在人力和资源等方面的优势将促进产业西移，进而推动城镇化进程。“十二五”末期全省城镇化率达到48%左右，年均提高1.5个百分以上较“十一五”年均1.44的增速提高0.06个百分点。四川地区城镇化进程加速拉动与之相关的城镇基础设施和交通建设投资。四川省“十二五”规划，“十二五”期间高速公路年均通车里程734公里，计划投资2400亿元，年均投资金额为480亿元，较“十一五”期间年均增长250%。按照规划，四川省公路建设前三年要达到每年1000公里的进程，未来两年的高速公路建设能保持快速增长。资产注入获得有条件批准，施工能力明显增强。本次注入剥离了不成熟路桥收费业务及水电投资业务，注入的资产包括盈利能力更高的路桥施工资产和部分成熟的高速公路BOT/BT资产。施工业务整体上市后，公司占据了川内30%左右的市场份额，协同效应明显，公司施工业务有望积极保持高位增长。省外扩张空间巨大，公路收费能力突出。路桥集团省外市场集中在新疆、内蒙古和浙江等地，省外目标市场未来前景明确，市场潜力较大。本次资产重组将注入“两路一桥一隧道”项目。成德绵、成自泸两条高速公路收费前景好，公路收费项目很好的补充了现有的收费项目。首次覆盖，给予“推荐”评级。我们预测四川路桥2012-2014年EPS分别为0.62元、0.74元和0.86元。若考虑重组在今年完成，保守预计(股东注入承诺)按照增发后股本摊薄与现有上市公司合并后2012-14年EPS为1.02、1.05和1.12元，目前股价对应PE为9.05、8.79和8.24倍。定向增发价格9.11元，当前股价略高于定增价格，具有较高安全边际。首次覆盖，给予“推荐”评级。[详细]2012-05-07 10:09

四川路桥多元化提速重组或新增铁路施工业务

四川路桥(600039)近日发布业绩预增公告，预计今年上半年净利润同比增长6倍左右。随着目前重组进程推进，公司多元发展步伐将进一步加快，未来业绩增长值得期待。四川业内人士分析，重组后的四川路桥或将新增铁路施工业务。早在2010年年报中，四川路桥已预计今年能完成营业收入60亿元，并提出要加大参与铁路工程的投标力度。有证券分析师预计，若重组路桥集团之后，根据2010年的经营情况，四川路桥今年将实现收入146.4亿元，归属于母公司净利润4.34亿元。如果从四川路桥与路桥集团今年一季报披露的情况来看，上述预计数据仍显保守。记者注意到，四川路桥近几年表现出强劲的发展势头。2008年至2010年间，公司营业收入从21.91亿元到45.81亿元，年均增长超过50%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润，从2008年亏损121万元到2010年获利上亿元，质量明显改善。除施工业务外，四川路桥的多元化经营拓展亦颇有斩获。2010年，公司投资的水力发电业务实现营业收入1.66亿元，建造-移交(BT)及建造-运营-移交(BOT)融资业务收入1.08亿元，营业利润率均超过60%。今年，随着巴郎河水电站华山沟项目投产，还将有新的增长空间。值得一提的是，随着重组推进，路桥集团旗下众多优质资产均将进入四川路桥。尤其是成德绵公司与成自泸公司的BOT项目，涉及的两条高速公路均位于四川经济腹心地带。2012年，两项目完工之后，不仅能带来新的利润增长点，还将为公司施工业务提供稳定的现金流。路桥集团标的资产注入后，四川路桥的省外业务拓展步伐将进一步加快。今年，路桥集团相续在新疆与内蒙古中标重大建设项目，两地项目合同金额超过62亿元。据公开信息，截至今年6月16日，四川路桥与路桥集团合计在手合同超过180个，剩余合同金额约414亿元。重组顺利完成后，不仅能解决同业竞争问题，路桥集团具有的国家工程总承包特级资质，以及与路桥施工相关的生产设备、技术、人才，也将一并进入四川路桥。加之拟注入资产的成长性要好于公司现有资产，四川路桥核心竞争力与盈利能力均将得到提升。此外，记者还了解到，四川路桥拟重组的路桥集团在铁路施工业务上已有斩获，2010年中标金额已超过20亿元。四川路桥大股东铁投集团还享有四川省境内铁路、公路等交通基础设施项目的特许经营权。目前，铁投集团参与投资的铁路项目共12个，在投铁路项目省内里程达2056.64公里，投资额达2213.03亿元。到2015年，将完成国家规划铁路项目投资210亿元，以及四川省铁路中长期规划。按照四川省国资委2008年出台的《关于推进省属企业上市融资工作的实施意见》，本次重组完成后，将极大推动铁投集团主营业务整体上市的步伐。截至2010年底，铁投集团资产总额达到约553亿元，净资产约145亿元。四川业内人士分析，背靠铁投集团，重组后的四川路桥新增铁路施工业务已是顺理成章。另据四川省高速公路网规划2011年调整方案，2010年到2030年间，四川省高速公路网规划里程约1.2万公里，匡算总投资约9000亿元。若加上新增的规划研究路线约1050公里，总投资有望达到1万亿元，平均每年投资约在200亿元左右。重组完成后，铁投集团对四川路桥的控股比例将提高到68.1%。根据去年路桥集团承担了四川省高速公路30%以上的工程量来看，重组后的四川路桥占四川高速公路市场份额能达40%左右，加之省外施工业务、BT及BOT建设项目、城市道路建设、水电及其他投资业务，未来四川路桥的经营业绩或将被持续看好。[详细]2011-08-10 10:15

四川路桥整体上市方案出炉盈利能力将增强

通过重组四川路桥的核心竞争力将大大增强 ●重组方案：四川路桥向控股股东铁投集团收购路桥集团剥离部分资产后的100%股权 ●重组目的：此次交易能解决铁投集团内部的同业竞争问题，并将优质资产注入上市公司在停牌两个多月之后，四川路桥昨日终于复牌并公布了重组方案。曾经的母公司将变成子公司，四川路桥拟增发28亿收购路桥集团。若重组成功，路桥集团将实现资产的整体上市。增发3.07亿股四川路桥收购路桥集团根据四川路桥股份公司披露的实施重大资产购买暨关联交易预案，四川路桥计划以9.11元/股增发3.07亿股，向大股东四川铁路产业投资集团，收购其曾经的母公司：四川路桥集团剥离部分资产后的100%股权，该股权预评估值为28亿元，以收益法评估增值77%。四川路桥本来是路桥集团内部为上市而剥离的优良资产，此次重组将实现路桥集团资产的整体上市。根据方案，路桥集团将旗下非施工资产、非基础设施运营资产以及部分完工期较远的在建高速公路BOT资产等以无偿划转的方式剥离至铁投集团。路桥集团下属的锦泰财产保险股份公司9.09%股权、东海证券有限公司1.8%股权、四川小金河水电开发有限公司43%股权也被剥离。铁投集团于2009年1月挂牌成立运行，由路桥集团、四川省铁路集团有限责任公司和四川路桥组成。截至2011年3月31日，路桥集团模拟报表净资产预计为15.81亿元。避免同业竞争做大做强上市公司据了解，铁投集团的战略规划中，做大做强其下属路桥施工板块上市公司四川路桥是重要组成部分。目前四川路桥股份公司路桥施工业务、路桥BT及BOT业务、水力发电业务三大板块中，路桥施工业务为四川路桥贡献约93%以上的营业收入。四川路桥与铁投集团下属另一施工板块核心子公司路桥集团存在较为明显的同业竞争情况。通过本次交易，铁投集团将路桥集团100%股权注入上市公司，不仅利于解决长期以来困扰上市公司和铁投集团的同业竞争问题，实现路桥施工资产的整体上市；更能通过优质资产注入，推动上市公司成为国内路桥施工行业领先公司，有利于上市公司做大做强。盈利能力增强重组带来新机遇四川路桥认为，通过重组，将对公司的主营业务和盈利能力产生有利影响。方案指出，有利的方面主要有两点：一是上市公司路桥施工业务方面的优势得以强化。通过此次交易，上市公司路桥施工能力将得到有效增强，路桥集团所拥有的工程总承包特级资质将进入上市公司，与路桥施工相关的生产设备、技术、人才也将一并进入上市公司，将利于上市公司发展壮大路桥施工主业，增强核心竞争力。二是拥有优质的路产是确保公路行业上市公司盈利能力的最大保障。成德绵高速公路和成自泸高速公路BOT项目、双碑隧道和戎州桥项目具有较好盈利前景。通过本次交易，上述项目进入上市公司，有利于提高上市公司盈利能力。此外，有望实现持续快速增长的区域经济优势，“十二五”规划和“西部综合交通枢纽建设”带来的发展机遇，都将促使四川路桥未来盈利能力进一步提升。[详细]2011-05-31 09:39

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