机械行业6月份月报:政策环境2012不比2008

2012/06/05 09:07证券时报网

国内宏观环境:放松预期强劲,但目前力度有限

5月份,通胀回落、经济下行、全年GDP“保八”压力增加的背景下,政策放松预期不断加强,同时一些政策也陆续出台。从发改委审批通过的项目数量来看,一般项目增加较多,重大项目节奏变化不大。从通过项目所在行业看,与上一轮基建投资投向有较大区别。而且通过的项目都不是新增项目,而是仍在已有的“十二五”规划投资计划框架内,只是加快了框架内项目审批节奏,发改委近期也已经确认目前尚没有讨论新增的投资计划。中央希望通过加快项目推进节奏短期内拉动经济环比回升,从而实现今年GDP保八的目标。

从目前已经实施的放松措施来看,我们预计力度还是偏弱的,未来拉动经济回升的幅度可能比较有限,这种判断主要基于以下几个原因:1.中央项目投资占比较低。2.地方融资平台启动受限。3.社会投资资金成本还比较高。未来一段时间我们将监控新增信贷情况。

我们认为今年政策环境与2008年时存在显著差别,在党的十八大召开前夕,经济的快速下滑或者强劲回升都是中央不愿看到的,用大规模投资拉动经济回升的负面效应政府也认识的比较清楚了,短期的维稳政策不能阻碍党的十八大之后开展下一步工作的大局,经济趋势平稳才符合中央的核心价值。

如果未来一两个月经济下滑程度继续超预期,则中央后续的放松手段可能还包括:1.继续推动一些项目启动,可能包括铁路复工、城轨地铁建设、核电重启等。2.通过规划之外的新增项目审批。3.降息。4.加大范围放松地方融资平台,同时引导加大信贷投放。5.消费刺激政策。中央将视经济回落的程度推出以上政策,但其目的仅是实现经济平稳。

机械行业投资策略:乐观预期可能推动估值小幅上移脱离基本面

回顾5月份机械行业表现,按流通股本加权平均算法,相对跑赢沪深300指数3.2个百分点,表现符合上月月报所提示“乐观预期可能推动估值小幅上移脱离基本面”的判断。

展望6月份,在强烈的政策放松预期下,机械行业有可能延续这种趋势,但这种预期推动的估值修复是脱离基本面的,到目前为止还没有切实的基本面拐点的证据。

工程机械方面,由于已通过项目中与基建相关的项目体量并不大,而地产销量回升尚未导致开工增加,因此仅以目前的基本面看并不支持行业持续上涨,但未来经济进一步下滑所引发的进一步放松的预期仍可能支持行业有较好的表现。三一重工和中联重科依靠混凝土机械的较快增长和公司净利润率的提升,业绩将显著好于同行业公司,仍可实现超预期增长,同时存在加大基建投资力度的可能性,两家公司攻守兼备,仍然维持“推荐”评级。其他主题交易性机会可能还包括,城轨、地铁的加速建设,标的包括天业通联;核电规划发布和核电建设批量重启,标的包括中国一重、二重重装、南风股份、江苏神通等。

本月仍维持机械行业“中性”的投资评级,各子行业评级不变。公司方面仍维持6家公司的推荐评级。

责任编辑:Eason

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中联重科股份有限公司

中联重工科技发展股份有限公司创建于1992年,2000年10月在深交所上市(简称“中联重科”,股票代码000157),是中国工程机械装备制造领军企业,全国首批创新型企业之一。主要从事建筑工程、能源工程、交通工程等国家重点基础设施建设工程所需重大高新技术装备的研发制造。公司注册资本19.71亿元,员工20000多人。2009年,中联重科下属各经营单元实现产值337亿元,利税超过42.52亿元。中联重科秉承“至诚无息博厚悠远”的企业文化理念,内源式发展与外延式发展并重。目前,生产经营基地分布于中国湖南、上海、陕西、广东以及意大利米兰等地,已形成中联科技园、麓谷工业园、泉塘工业园、常德灌溪工业园、望城工业园、益阳沅江工业园、上海工业园、陕西渭南工业园、意大利CIFA工业园等产业园区,总面积近300万平方米。拥有国际一流的超大型钢结构厂房、现代化的加工设备和自动化生产线,拥有覆盖全国、延伸海外的完备销售网络,强大服务体系。公司质量、环境和职业健康安全一体化管理体系获得德国莱茵TÜV认证,在国内建筑机械行业率先按照欧盟标准推行产品CE认证,并获得俄罗斯GOST认证、韩国安全认证。中联重科继承了国家建设部长沙建设机械研究院的技术优势,建有国家级技术中心,是中国工程机械协会8个专业分会会长及秘书长单位,混凝土机械标准化分技术委员会秘书处单位。先后完成重大科研课题670多项,负责制(修)订国家行业标准300多项,目前是187项有效标准的制、修订归口单位,行业技术覆盖率75%以上。中联重科先后完成了90多项国家“九五”、“十五”、“863”等国家重大装备开发、科技攻关课题和专项,被科技部确定为“十一五”三项国家科技支撑计划的承担单位。是国际标准化组织ISO投票P成员单位(ParticipatingMember),每年销售收入的50%来自于新产品开发。中联重科自成立以来年均增长速度超过60%,目前生产具有完全自主知识产权的13大类别、28个系列,450多个品种的主导产品,是全球产品链最齐备的工程机械企业。其中,2008年收购意大利CIFA公司后,混凝土机械产品市场占有率跃居全球第一。塔式起重机年产量2000台、环卫机械产量3000台,市场占有率均居国内第一。汽车起重机年产5000台以上,市场占有率国内第二位。中英文商标——“中联”与“ZOOMLION”均获认定为“中国驰名商标”,多个系列产品获中国免检产品、中国名牌产品称号。畅销包含港澳地区的国内市场,并远销海外,深受用户青睐。2009年中联重科在全球工程机械行业排名第10位;在中国机械工业100强排名第六位。全国工程机械行业利润排名第一位,上海、深圳上市公司综合绩效排名前列;进入“中国企业500强”,“中国机械工业50强”;连续多年被评为“最具成长性”企业、最具影响力企业、全国用户满意企业;被评为中国机械工业现代化管理进步示范企业;获得全国五一劳动奖状、中国自主创新能力十强、中国最具影响力品牌、中华慈善事业突出贡献奖、全国抗震救灾英雄集体等奖项和荣誉。全球经济一体化的趋势下,中联重科以产品系列分类,形成混凝土机械、工程起重机械、城市环卫机械、建筑起重机械、路面施工养护机械、基础施工机械、土方机械、专用车辆、液压元器件、工程机械薄板覆盖件、消防设备、专用车桥等多个专业分、子公司,打造一个国际化工程机械产业集群,朝着年销售收入千亿目标进军!
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