工程机械行业13家公司平均净利率跌至7%
受益于中国入世的机械设备行业,已经走过了它的黄金十年,如今,在宏观经济放缓的局面下,这个昔日的中国式神话,逐渐步入了转型期。
也许从2011年机械设备业整体的利润报表上这点并不突出。毕竟在去年的行业统计数据中,机械设备的营业收入均值达到24.12亿元,近三年平均复合增长了23.79%,同比2010年,平均增度也有21.43%,而从净利润的角度观察,去年行业的平均水平突破了2亿,近三年的复合增长率有27.31%。
行业毛利率连续三年下滑
让我们来看看机械设备行业的衍生财务指标。
但是,如果考察净利率的话,机械设备业的放缓迹象就比较明显。行业的平均净利率水平为12.13%,142家的利润率低于10%,总共占据289家的49.13%,其中还有9家是负值。
作为一个强周期性行业,负债率和现金流比利润更加客观地反映其财务能力。2011年,机械设备业的资产负债率达到了34.15%,尽管这个数字较2009年与2010年分别减少了13%、4.45%,但超过30%的资产负债率显示了该行业依旧面临着不小的压力。
而从现金流出发,机械设备业的紧张就更加直观。根据统计,2011年的经营活动现金流净额均值为-443.34万,呈现流出大于流入的生态,在289家行业公司中,呈此状态的竟有136家,占据了47.05%的比重。
尤其是柳工和超日太阳,两家公司这一数值分别为-20.2亿与-10.7亿,2011年年报显示,柳工去年净利同比下滑14.38%,超日太阳净利润跳水幅度更达125.29%,究其原因,两家在其主营业务的成本过高,柳工81.5%与超太阳80.3%的成本支出挤压了各自的利润空间,最终影响到了经营的净额。
不过,要想真正了解机械设备业,这个身处周期性的行业,毛利率是真正不可忽视的指标,想想柳工与超日太阳的19.01%、19.69%就知道,低额的毛利率不仅直接导致了利润的摊薄,公司的安全价值也因此会有所损失。
机械设备业在近三年的毛利率一直处于下行通道,已经从30.14%下滑到了去年的28.1%,这个自2009年起逐年下滑的数据,正在暗示着我国的机械制造业走到了一个关键的十字路口。
下行通道中的工程机械
机械设备这个行业,受益点主要是国家的宏观政策与投资者的拉动。从中国2001年加入世贸组织起,以制造业拉动重工业从而带动经济快速发展的模式就成了主旋律,在这10年间,国务院的一系列政策支持让机械制造业得到了空前的发展。
不过,在宏观经济下调的影响下,机械设备业步入了下行通道中。尤其是工程机械,受到房地产的寒冬与铁路项目的失速,该领域不得不放缓了自己的脚步,在市场饱和愈发明显的趋势下,去年工程机械的13家上市公司平均净利率下滑到了7.38%,远低于机械设备行业12.13%的均值,其中有10家已低于10%。
以毛利率的角度观察,工程机械的下滑趋势也突显出来,不仅连续三年下滑,比起2010年的28.52%,去年的毛利率跌破了27%。
就连徐工机械这样的行业大公司,其现状也谈不上理想。尽管去年的净利同比增长了30.77%,但10.25%的净利率还没站上该领域的均值线,毛利率也从2010年的21.69%滑落至20.68%,低于行业平均水平约六个百分点。
而且,徐工机械去年经营活动产生现金流净额为-20.3亿元,与此同时资产负债率从2010年的51.39%,攀升到了56.34%。
不过,对工程机械业而言,今年也许是见底的一年。根据《“十二五”综合交通运输体系规划》,今年是要建成一批重大铁路项目,最近一段时间,华南和华北已显现出明显的复工迹象,两广地区有40多条铁路在建项目也开始复工。下游需求的回归将拉升工程机械的业绩,最艰难的时期也即将过去。
最后在仪器仪表制造方面,它是典型的高技术、高产出低能耗的产业,在节能减排的大背景下,其下游的环保行业正从人工采样和实验分析向自动化、智能化、网络化监测方向过渡。
2011年,该领域的12家上市公司在去年有8家的毛利率超过40%,如今年一季度刚上市的远方光电(300306.SZ),其毛利率三年来逐级攀升,去年已达到68.29%,净利也有47.48%的同比增加,而它的主营业务——LED和照明光检测设备,近来受到国家税收减免、知识产权保护等政策扶持,下游需求将会呈现爆发式成长阶段,公司也将因技术研发优势而大为受益。
责任编辑:Daisy
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