国内工程机械巨头频出重金收购海外资产

　　机械行业巨头虽然缺资金，却始终没有放弃海外收购。金证券记者昨日获悉，三一重工（600031）或掷5亿欧元收购德国混凝土泵车巨头——德国普茨迈斯特（Putzmeister）（以下简称“PM公司”）的全部股权。这是继中联收购意大利CIFA、柳工（000528）收购波兰HSW后，又一位机械巨头的海外并购案例。

　　对于三一重工的收购，昨日重仓三一重工的一家基金公司研究员向金证券记者表示：“三一其实是收购了自己的一个竞争对手。”

　　吞并竞争对手

　　昨（1月30日）日是春节长假后第一个交易日，三一重工却全天停牌。记者第一时间获悉，三一重工将收购德国PM公司全部股份，双方约定对最终收购价格保密。两家公司已达成正式协议，将在通过监管部门审核之后正式完成合并。

　　“PM公司在业内有着‘大象’之称，是全球最知名的工程机械制造商之一，尤其在混凝土泵车制造领域，该企业市场占有率长期居于世界首位。”上述研究员给记者提供的资料显示，1994年正式进军重工行业的三一重工近年来已经成为普茨迈斯特最强劲的竞争对手。2009年，三一重工超越PM公司，成为世界销量最大的混凝土泵制造商。

　　也就是说，如果收购成功，这次三一重工吃掉了自己的竞争对手。

　　截至记者发稿前，三一重工并没有公布收购价格，上述研究员则透露：“收购金额或高达5亿欧元。”

　　从PM公司业绩来看，2011年，营业收入5.7亿欧元（约合7.54亿美元），而三一重工2011年营收近800亿元人民币（约合127亿美元），同时三一重工也在加大海外市场的开拓力度，去年6月，三一重工德国工厂投入运营。

　　“三一重工在规模上已经远超普茨迈斯特，因此，本次收购在资金面上不存在问题。”这位研究员称。

　　财务费用不乐观

　　对于这次收购价格，上述基金研究员认为：“收购价格较低。”三一集团董事局主席梁稳根昨（1月30日）日也表示，三一与普茨迈斯特在全球商业活动的地理布局有很强的互补性，此次合并完成后毫无疑问将创造一个新的混凝土泵车全球制造业巨头。

　　不过，与三一集团高管乐观态度不同的是，上述研究员仍然担忧：“收购后近期难有乐观利润。”

　　他向金证券记者透露：“我们估计三一在欧洲经济低迷期收购PM公司的价格较低，但难以有乐观利润。三一收购PM公司确实有利于提升其产品品质和技术水平，并有利于加快三一的国际化进程，但是，由于此前中联重科（000157）曾在经济繁荣时期以17亿元人民币收购2007年销售收入3.04亿欧元净利润1715万欧元的CIFA司，然而此后，这笔收购给中联集团带来年度上亿元人民币的财务费用。”

　　昨（1月30日）日，机械行业另外一家公司负责人则认为，“其实，机械行业最近几年连续做海外并购，主要是看中海外公司的技术和渠道优势。像这次三一对德国普茨迈斯特的收购，就与中联收购意大利CIFA、柳工收购波兰HSW有相似之处。国内工程机械巨头发展到现在的阶段，已经到了走出国门，开拓海外市场的阶段。对三一这样的企业而言，收购普茨迈斯特，拓展的市场份额是十分有限的，真正的作用一是在对其先进技术的吸收，二是利用其在海外市场的成熟销售网络，快速拓展国际客户。”

　　机械融资潮或来临

　　由于加大海外并购，也使得机械巨头的资金压力加大。金证券记者发现，早在2011年上半年由于机械景气度下降，不少企业应收账款加大。比如，截至2011年6月30日，徐工机械（000425）上半年应收账款余额较去年岁末余额增加58.36亿元人民币，增加148.33％；三一重工上半年应收账款净额也高达133.55亿元人民币，同比大幅增长133.16％。

　　机械行业一方面加大促销力度，保证资金回流，另一方面积极谋取H股上市之路以更好融资。

　　“2010年中联重科香港成功发行，募集资金130亿港元，成为近年来全球工程机械行业最大的融资金额。按照中联重科的融资计划，募集资金中有大概38％将用于海外业务的扩张和运营，中联重科走出的路子已成为机械巨头首选。”上述基金研究员告诉记者。

　　然而，由于市场环境不好，三一重工H股上市至今未成，而徐工机械也不得不发债56亿元，暂代H股“补血”。

　　“如果H股发行不成功，这些企业肯定要继续融资，发债或成首选。”上述基金研究员称。