叶金标德资本关注:工程机械规划展望

“十二五”规划中,水利重点建设的领域将包括防洪薄弱环节建设、农村饮水安全建设、叶金标德资本关注:农田水利建设、抗旱与水源工程建设、水土保持与河湖生态修复。未来出台金融、税收等优惠政策,提高水利相关项目的融资能力并吸引社会资金将成为部分资金的解决方案。

现有的渠道,中央加上地方1600亿元,其中中央不到1000亿元,地方大概600至700亿元。实际上政府的投资增加应该还是要靠中央,因为地方的投入潜力还是有限的。在分税制的基础上,地方政府资金是比较紧张的,叶金标德资本关注:即便是土地出让收益,其用途也是有法可依的。未来中央预算内的投资还是需要提高。如果看财政部的公告,每年农田水利投入1000多个亿,实际上用到水利部小型农田水利项目的也就100多个亿。叶金标德资本关注:根据温总理的说法,要千方百计保证水利的投资,今年水利的投资落实的同比去年增长30%,1100多个亿。其他的资金缺口可能需要信贷和社会其他资金投入。

5月份行业景气度继续回落,各子产品销量同比和环比都呈现下降态势。叶金标德资本关注:据协会统计,1-5月份装载机累计销量超12万台,同比增长20.83%,5月销量同比增长2.00%,环比下降20.50%。叶金标德资本关注:1-5月推土机全行业销量为7796台,同比增长21.5%,5月份销量同比下降34.21%,环比下降26.21%。叶金标德资本关注:1-5月挖掘机全行业销量为114947台,同比增长35.3%,5月销量同比下降12.70%,环比下降47.73%。1-5月份,汽车起重机累计销售20648台,同比增长24.23%,5月销量同比下降9.70%,环比下降22.38%。

信贷紧缩是行业部分产品景气下降的主要原因。信贷紧缩对行业影响主要表现在两个方面:一是会影响到行业下游需求,部分在建工程因为信贷紧缩施工放缓,部分原本计划开工的工程推迟开工;二是会影响到企业的营销力度,一季度工程机械各企业为抢占市场份额,纷纷加大了促销力度,叶金标德资本关注:加大了融资租赁和分期付款的比例,4月份开始部分企业加强了风险控制,主动收缩了信贷销售的占比。

关注保障房和水利建设对行业需求的拉动。尽管6月、7月和8月是传统淡季,叶金标德资本关注:月度数据仍有可能进一步下滑,但我们预计月度同比增速已经墓本见底,考虑到下半年保障房和水利建设会提速,我们继续维持2011年全行业增速前高后低和全年25%增速的判断。

未来股价催化剂:信贷放松、保障房和水利建设投资的相关政策,行业增速见底。

维持行业“强于大市”评级。叶金标德资本关注:尽管行业景气度回落,随着传统淡季的到来行业月度数据也有可能进一步回落,但考虑到下半年保障房和水利建设提速有望会拉动行业增长,叶金标德资本关注:同时考虑到行业龙头公司2011年和2012年平均预测PE分布12倍和9倍,我们认为当前估值已经包含了景气度回落的预期,且估值处于历史底部区域,并低于国外同行水平,所以我们继续维持工程机械行业“强于大市”的投资评级,叶金标德资本关注:重点推荐与保障房和水利建设投资密切相关的三一重工、中联重科山推股份、柳工和星马汽车等。

责任编辑:Winnie

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中联重科股份有限公司

中联重工科技发展股份有限公司创建于1992年,2000年10月在深交所上市(简称“中联重科”,股票代码000157),是中国工程机械装备制造领军企业,全国首批创新型企业之一。主要从事建筑工程、能源工程、交通工程等国家重点基础设施建设工程所需重大高新技术装备的研发制造。公司注册资本19.71亿元,员工20000多人。2009年,中联重科下属各经营单元实现产值337亿元,利税超过42.52亿元。中联重科秉承“至诚无息博厚悠远”的企业文化理念,内源式发展与外延式发展并重。目前,生产经营基地分布于中国湖南、上海、陕西、广东以及意大利米兰等地,已形成中联科技园、麓谷工业园、泉塘工业园、常德灌溪工业园、望城工业园、益阳沅江工业园、上海工业园、陕西渭南工业园、意大利CIFA工业园等产业园区,总面积近300万平方米。拥有国际一流的超大型钢结构厂房、现代化的加工设备和自动化生产线,拥有覆盖全国、延伸海外的完备销售网络,强大服务体系。公司质量、环境和职业健康安全一体化管理体系获得德国莱茵TÜV认证,在国内建筑机械行业率先按照欧盟标准推行产品CE认证,并获得俄罗斯GOST认证、韩国安全认证。中联重科继承了国家建设部长沙建设机械研究院的技术优势,建有国家级技术中心,是中国工程机械协会8个专业分会会长及秘书长单位,混凝土机械标准化分技术委员会秘书处单位。先后完成重大科研课题670多项,负责制(修)订国家行业标准300多项,目前是187项有效标准的制、修订归口单位,行业技术覆盖率75%以上。中联重科先后完成了90多项国家“九五”、“十五”、“863”等国家重大装备开发、科技攻关课题和专项,被科技部确定为“十一五”三项国家科技支撑计划的承担单位。是国际标准化组织ISO投票P成员单位(ParticipatingMember),每年销售收入的50%来自于新产品开发。中联重科自成立以来年均增长速度超过60%,目前生产具有完全自主知识产权的13大类别、28个系列,450多个品种的主导产品,是全球产品链最齐备的工程机械企业。其中,2008年收购意大利CIFA公司后,混凝土机械产品市场占有率跃居全球第一。塔式起重机年产量2000台、环卫机械产量3000台,市场占有率均居国内第一。汽车起重机年产5000台以上,市场占有率国内第二位。中英文商标——“中联”与“ZOOMLION”均获认定为“中国驰名商标”,多个系列产品获中国免检产品、中国名牌产品称号。畅销包含港澳地区的国内市场,并远销海外,深受用户青睐。2009年中联重科在全球工程机械行业排名第10位;在中国机械工业100强排名第六位。全国工程机械行业利润排名第一位,上海、深圳上市公司综合绩效排名前列;进入“中国企业500强”,“中国机械工业50强”;连续多年被评为“最具成长性”企业、最具影响力企业、全国用户满意企业;被评为中国机械工业现代化管理进步示范企业;获得全国五一劳动奖状、中国自主创新能力十强、中国最具影响力品牌、中华慈善事业突出贡献奖、全国抗震救灾英雄集体等奖项和荣誉。全球经济一体化的趋势下,中联重科以产品系列分类,形成混凝土机械、工程起重机械、城市环卫机械、建筑起重机械、路面施工养护机械、基础施工机械、土方机械、专用车辆、液压元器件、工程机械薄板覆盖件、消防设备、专用车桥等多个专业分、子公司,打造一个国际化工程机械产业集群,朝着年销售收入千亿目标进军!
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