三一重工:全球高端装备制造业龙头 买入评级

2011/04/14 08:59腾讯财经

三一集团致力成为全球高端装备制造业龙头,未来五年销售额达到3500亿元。除了工程机械之外,三一集团一直拓展装备制造业的其他高端领域,三一重装主营煤炭机械综合成套设备,短短的几年间煤炭机械代表了当今国内煤炭行业机械装备的最高水平。同时积极投资机床及风电成套设备的研发和制造。2011年集团销售有望达到900亿元,未来将进一步拓展产业链,打造高端装备制造业龙头企业。集团的十二五规划目标,到十二五末销售额将达到3500亿元,集团未来的长远目标是赶超卡特彼勒等世界巨头企业。

未来5-10年工程机械行业仍有很大的发展空间,行业天花板为时尚早。目前我国尤其是中西部地区基础设施建设仍比较薄弱,尚有很大的发展潜力,近年来我国政府制定了多个区域经济振兴规划以及跨区域经济圈建设,再加上我国的城镇化率只有47%左右,未来5年随着我国城镇化以及机械替代人工的进程加快,工程机械行业仍可以维持17-20%的增长,行业天花板还为时尚早。

国际化战略分享全球经济增长的需求盛宴。新兴经济体及众多发展中国家的经济崛起有望带动对工程机械的强劲需求,而公司在国际化战略布局中始终走在前列,相继在印度、美国、德国和巴西投资建立自己的生产制造和研发中心,随着国际化版图构建完善,公司未来出口占比将升至30%,有望从全球经济工业化进程中受益。

关键零部件自主配套有望年底前取得实质性进展。目前我国的挖掘机关键零部件主要从川崎重工、Nabtesco 和KYB进口,三家企业拥有全球80%左右的市场份额,挖掘机产能释放直接受零部件供应的制约。长期以来公司非常重视零部件的研发投入,公司挖机用液压油缸、阀门实验取得成功,液压油缸节油效果优于外资产品,液压泵、马达已有样机试用,公司关键零部件的自主配套将在年底前取得实质性突破。

挖掘机行业竞争更加激烈,行业洗牌可能提前到来。挖掘机是工程机械中技术含量最高、盈利能力较高的品种,市场长期被外资品牌占据。近年来各厂商纷纷扩大挖掘机产能,未来市场竞争将更加激烈,在中高端产品领域与外资展开竞争。未来“得技术者,得天下”,公司拥有全球领先的装备水平和技术研发团队,凭借完善的服务体系,在未来的竞争中公司有望脱颖而出。相对于外资企业,国内厂家拥有客户认知度优势、生产要素优势以及性价比优势,对外资品牌的替代进程将陆续加快。

盈利预测及投资评级。我们预计2011-2013年公司的EPS分别为1.75元、2.41元和3.05元。按2011年18倍动态市盈率估算,公司的合理股价在31.5元左右,维持“买入-B”的投资评级。

责任编辑:Daisy

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三一重工股份有限公司

三一重工股份有限公司由三一集团投资创建于1994年,总部坐落于长沙经济技术开发区。自公司成立以来,三一重工每年以50%以上的速度增长。2008年,尽管受金融危机影响,三一重工仍然延续了以往的增长,全年实现营业收入137.45亿元,较上年增长50.3%。2009年公司实现销售收入164.96亿元,同比增长20.01%,利润总额26.29亿元,同比增长70.65%。2010年上半年,公司实现营业收入169.46亿元,同比增长98.43%;利润总额36.18亿元,较上年同期增长159.33%;净利润28.75亿元,同比增长162.39%。三一重工主要从事工程机械的研发、制造、销售,产品包括建筑机械、筑路机械、起重机械等26大类200多个品种,主导产品有混凝土输送泵、混凝土输送泵车、混凝土搅拌站、沥青搅拌站、压路机、摊铺机、平地机、履带起重机等。目前,三一混凝土输送机械、搅拌设备、履带起重机械、旋挖钻机已成为国内第一品牌,混凝土输送泵车、混凝土输送泵和全液压压路机市场占有率居国内首位,泵车产量居世界首位,是全球最大的长臂架、大排量泵车制造企业。2002年,三一重工在香港国际金融中心创下单泵垂直泵送混凝土406米的世界纪录。2007年12月,三一重工在上海环球金融中心以492米再次创造单泵垂直泵送的世界新高。三一重工还研制出世界第一台全液压平地机、世界第一台三级配混凝土输送泵、世界第一台无泡沥青砂浆车。2007年10月,由三一重工自主研制的66米臂架泵车问鼎吉尼斯世界纪录。2008年底,三一推出72米世界最长臂架泵车,实现了对混凝土泵送技术的又一次跨越。三一秉承“品质改变世界”经营理念,将销售收入的5%-7%用于研发。拥有国家级技术开发中心和博士后流动工作站,目前共申请专利2040项,拥有授权有效专利1000项。荣获国家科技进步二等奖,被认定为中国驰名商标、全国“免检产品”、中国名牌产品、中国工程机械行业标志性品牌。在国内,三一重工建有遍布全国的100多个营销、服务机构,拥有56个服务网点仓库、6条800绿色服务通道。其自营的机制、完善的网络、独特的理念,将星级服务和超值服务贯穿于产品的售前、售中、售后全过程。在全球,三一建有30个海外子公司,业务覆盖达150个国家,产品出口到110多个国家和地区。目前,三一已在印度、美国、德国、巴西相继投资建设工程机械研发制造基地。三一重工已通过国家ISO9000质量体系认证、ISO14001环境管理体系认证、OHSAS18001职业健康安全体系认证和德国TUV认证。三一重工于2003年7月3日上市;2005年6月10日,三一重工成为首家股权分置改革成功并实现全流通的企业,被载入中国资本市场史册。2003年10月3日 中共中央总书记、国家主席胡锦涛视察三一,亲切鼓励三一人:“你们已经取得了辉煌的过去,希望你们团结一心,有一个更加美好的未来!”此后,温家宝、贾庆林、曾庆红、黄菊、周永康等党和国家主要领导人相继视察三一。董事长梁稳根先生是三一集团的主要创始人,中共十七大代表,八、九、十届全国人大代表,全国劳动模范、全国优秀民营企业家,优秀中国特色社会主义事业建设者,“中国经济年度人物”、福布斯“中国上市公司最佳老板”、“蒙代尔•世界经理人成就奖”获得者。
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