众多机构声称机械板块股市行情仍有上涨动力

银河证券：机械股中的投资机会

船舶工业目前估值较低，行业也处于底部开始复苏的阶段。根据我们的预测，上市公司中龙头股中国船舶（600150）2011年动态市盈率在16－17倍之间，具有估值优势。造船行业的股价驱动因素主要包括以下三个方面：

一是随着全球经济加快复苏，订单量和船价将持续改善，推动股价上升；

二是海洋工程装备未来将处于高成长阶段，造船行业上市公司大都与此相关；

三是造船行业和军工和航母密切相关，会有波段性上升机会。

纺织服装机械目前处于行业底部，近期产品需求呈现复苏态势。但相关公司2010年业绩较低，不具有吸引力，我们将密切关注2011年上市公司的业绩复苏力度。（银河证券研究所）

中金公司：3月份工程机械板块仍有向上动力（荐股）

投资提示：我们认为，3 月份工程机械板块仍有向上动力，来源于2010 年火爆销售带来上市公司业绩高增长的推动，我们仍建议投资者采取行业龙头+出口弹性的配置；推荐公司包括三一重工（600031）、中联重科（000157）、柳工（000528）、徐工机械（000425）及山推股份（000680）、安徽合力（600761）。我们认为，往前看，工程机械2011 年出口，特别是对欧美等发达经济体的出口，将有望成为一个显著拉动因素。风险：国内宏观调控力度超出市场预期、原材料价格上涨带来成本压力、中东局势蔓延影响出口复苏。（中金公司研究部）

海通证券（600837）：对机械板块后期投资机会的思考

随着我国对房地产市场的打压政策逐步放出，我们于23-24 日调研了三一重工和中联重科，与公司沟通了最新的生产经营概况和对下半年机械市场的看法。

点评：

三一重工和中联重科均认为公司2011 年上半年工程机械的销售会维持红火态势，而两个公司本身在2011 年1 月份均录得了比例不同的销售增长，具体情况如下：

三一重工表示：2011 年1 月挖掘机大约销售了1500 多台，是2010 年1 月销售量的约3 倍；混凝土机械1 月销量同比增长80%以上；汽车起重机同比增长100%以上；旋挖钻机1 月同比增长70-80%；履带起重机增速较低，1 月同比增速不到40%。

中联重科表示：2011 年1 月份混凝土设备同比增长15-20%左右；1 月份汽车起重机同比增长10%以内，公司认为该产品今年启动有所滞后；挖掘机方面由于2011 年1月份中联重科进行了促销活动，卖了400-500 台，是2010 年的4-5 倍；环卫机械是公司2011 年最为乐观的主要产品，公司认为2011 年环卫设备将录得100%以上的收入增速。

虽然 1 月份三一重工和中联重科所声称的各主要产品的销售增速差距较大，但双方公司均表示2011 年公司将争取获得销售收入50%以上的增长，并且利润增幅高于销售收入。

三一重工和中联重科在出口方面的表态有较明显的不同，三一重工表示出口情况明显不如国内市场，公司计划在2011 年争取录得5 亿美元的销售收入，比2010 年增长20%左右。中联重科虽然表示2010 年以来到现在收购的欧洲CIFA 公司的经营状况虽然有所改善但增幅不大，但中联重科仍希望2011 年在海外的销售收入同比增长100%左右，使出口收入达到公司总收入的10%。

由于三一重工计划2011 年上半年发行H 股，募资额度估计将达到200-300 亿港币，我们认为三一重工此时的态度相对乐观。而已完成H 股融资的中联重科则表示仅能预测到2011 年上半年销售将维持高增长，对2011 年下半年的情况难以判断。

由于我国对商品房进入史无前例的政策打压期，但同时对保障房的促进力度也是空前的。我们所跟踪的各大城市尤其是京、沪、深三地每日一手房销售面积自春节以后已出现连续3 周50-60%以上的同比下滑，虽然都有政策压力但上述情况与2010 年4 季度商品房销售火热的情况明显不同。由于商品房新开工面积增速滞后一手房销售面积约半年，带来了我们对下半年我国商品房新开工面积和滞后1-2 个月的工程机械销售的担忧。目前仅3 周的商品房销售数据下滑并不能确认下半年新开工面积会下滑，我们将继续跟踪各主要城市一手房日销售、全国商品房月销售和国家政策的变化。目前我们给予三一重工和中联重科为增持评级。

由于年初至今机械板块走势明显好于大盘，在上证综合指数仅上涨2.51%的情况下，普通机械上涨10.09%，以工程机械为主的专用设备上涨6.47%，其中细分板块农机设备上涨27%、重型机械上涨20%、船舶制造上涨19%，分列国内175 个三级行业的涨幅前三甲，而机械基础件、铁路设备、机床工具、冶金矿采设备板块分别上涨13.3%、12.7%、11.5%、10.2%，在175 个三级子行业中分别位列第13、第15、第22、第25 位。工程机械板块年初至今上涨5.22%，位列第59 位。整体看，机械作为一个板块前期涨幅较大，我们认为后期应寻找业绩良好走独立行情的个股更有获利机会。（海通证券研究所）

华泰联合：保障房带动机械行业需求（荐股）

事件：

两会期间，发改委表示，要提高住房保障的水平，未来五年，要建设城镇保障性安居工程3600万套，今年1000万套，明年1000万套，后面三年还有1600万套，使保障性住房的覆盖率达到20%。

点评：

为完成今年保障性住房的建设任务，中央财政预算投入补贴资金1030亿元，比上年增加265亿元。同时，还健全考核问责机制，对推进保障性住房建设工作不利的，要追究责任。这进一步凸显了政府建设保障性住房的决心。保障性住房的推进，将对工程机械行业产生积极影响。如果今年1000万套保障性住房能全部开工，将比去年590万套增加410万套。以每套60平方米计算，全年将新增加新开工面积2.5亿平方米，去年商品房新开工面积16.38亿平方米，增长率为15.3%。按照房地产行业贡献工程机械收入的40%计算，新增保障性住房有望带动240亿元工程机械需求。

从一月份工程机械销量来看，挖掘机销量为10872台，同比增长35.4%；推土机销量为1379台，同比增长78.9%。虽然受房地产调控政策的影响，商品房存在很大的压力，但是保障性住房、水利、铁路投资的增加，工程机械旺销的局面，有望延续。我们看好挖掘机、装载机等产品。

当前主流工程机械类公司的平均PE约15倍，2012年的平均PE约12倍。重点推荐三一重工、中联重科、柳工、厦工股份（600815）。（华泰联合证券研究所）

安信证券：高端装备业行情将逐步深化（荐股）

一、行业简况

1、12 月份机械行业总产值1.49 万亿元，同比下降 30%，环比增长 7%，为 2010 年单月最高值。2010 年全年机械行业总产值为 14.38 万亿元，同比增长 23%。

2、12 月份机械行业进口同比增长为28%，出口同比增长 20%，均为 2010 年单月最高值。2010 年全年进口和出口较 2009 年分别增长 41%和 32%。

3、12 月份固定资产投资额为 3.07 万亿元，同比增幅为 20%，环比增长 33%，为 2010 年单月最高值。2010 年全年固定资产投资额为24.14 万亿元。

二、板块与个股

1、12 月份工程机械子行业总体依旧强势。其中，起重机、电动车辆、铲运机械、挖掘机、压实机械产量分别同比增长 61%、162%、61%、115%、44%。混凝土机械仍然下降。

2、12 月份工程机械出口金额同比增加 31%，进口同比增长 37%。其中挖掘机数量出口大幅增长 75%。

2、12 月份重型机械产量：金属冶炼设备、矿山设备，输送设备、起重机和减速机同比增加 12%、41%、69%、61%和 65%。金属轧制设备同比下降 13%。矿山设备创历史新高。

3、12 月份普通机床和数控机床的产量分别同比增长34%和 54%。我们预计 2011 年机床行业结构性优化趋势更加明显。

4、12 月份铁路车辆购置增速：机车-7%，客车 5%，货车 37%。我们预计在高铁及重载化双重推动下，今年各主要产品将全面增长。

5、12 月份炼油及化工设备产量同比增加 23%，环比大幅增加 77%。泵产量同比增长 20%，风机产量同比增加19%。

6、重点推荐：中国船舶、海油工程（600583）、中集集团（000039）、中国一重（601106）、二重重装（601268）、中国南车（601766）、中国北车（601299）、徐工机械、柳工、中联重科、厦工股份、杰瑞股份（002353）、巨星科技（002444）、杭氧股份（002430）、博深工具（002282）、郑煤机（601717）、天地科技（600582）、南风股份（300004）。（安信证券研究中心）

国信证券：机械板块关注独立高增长个股机会（荐股）

整体景气高位回落 11年仍有较快增长

10年行业景气在1季度见顶后逐步回落，全年增长30%；预计11年行业整体增速将有所下降，但仍能保持20%左右的较快增长。

工程机械：超预期高增长之后回归平稳快速增长

10年行业景气前高后低，全年增速仍高达50%；综合考虑信贷环境、地产景气、基础建设大致规模以及出口形势，我们判断11年行业增长相对10年将明显回落，但仍有望实现15%-20%左右的快速增长

造船：复苏动力渐强，景气震荡上行

新船定单已恢复到上一轮景气初期06年水平，船价在底部企稳之后也有所回升，重点公司业绩下滑空间有限，行业底部已过，景气将震荡上行。

铁路设备：景气繁荣将贯穿整个“十二五”期间

轨道交通装备属于十二五规划大力培育的战略新兴产业，国家投资不断加码，预计11年行业仍将维持40%以上高增长。

专用设备行业：行业景气高位运行，关注“三新”类公司

专用设备整体景气仍较高，涉及新兴产业，努力拓展新的商业模式、新产品、新技术的优势企业将受益政策支持和行业高增长，获得持续高成长。

维持行业“谨慎推荐”的投资评级。

维持行业“谨慎推荐”投资评级，重点推荐工程机械龙头公司徐工、三一、柳工；明年业绩高增长比较确定的中集、北车、南车；以及杭氧、海陆重工（002255）、尤洛卡（300099）等中长期高增长的成长型公司。（国信证券研究所）

责任编辑：Amanda