机械行业周报第33期:机械行业频现政策利好

2011/11/22 11:28中金公司

本周关注:

1)《高端装备制造业“十二五”规划》近期发布,建议重点关注:工信部装备司司长张相木近日透露,高端装备“十二五”规划已编制完毕,将于近期发布,内容主要包括航空装备、卫星制造与应用、轨道交通设备制造、海洋工程装备制造和智能制造装备五大领域;其中对智能制造装备、卫星制造装备及应用方面的专项资金已得到落实,对航空装备、海洋工程装备等的财政支持正在落实中;另外相关部门还将出台一系列措施在金融信贷、税收优惠等方面给予支持。此前,工信部副部长苏波曾透露,到2020年,高端装备制造产业销售收入在装备制造业中的占比有望提高至25%。我们认为,规划的发布短期上有望成为机械板块的催化剂,长期上将成为“十二五”期间高端装备制造业在政策方面的指导性文件,建议投资者重点关注;

2)《安全生产科技“十二五”规划》利好煤机行业:日前,国家安监总局发布了《安全生产科技“十二五”规划》,是继此前国务院发布《安全生产“十二五”规划》之后关于安全生产的又一政策性文件,强调的重点在于技术和装备。政策支持方面,将安全生产专用设备纳入国家重点产业调整和振兴装备制造业政策,提出通过安全生产科技发展投入、自主创新装备增值税即征即返、企业研发费用加计扣除、产业发展土地优惠扶持、放开融资租赁准入门槛等措施加快安全生产装备升级换代。我们认为煤矿、非煤矿山等领域的安全生产技术装备,包括安全检测应急系统将显著受益,短期看救生舱等产品的推广将逐步走上日程,从拉动相关企业的需求;长期上煤炭机械的普及、煤炭机械化率的提升将使得煤炭机械受宏观经济周期影响较小,未来两年保持稳定增长;

3)压路机汽车起重机10月份销量数据:a)压路机10月份销量同比下降27.8%,降幅比9月份进一步增大3.4个百分点,环比下降16.9%,1-10月份累计销量同比下降8.5%;b)汽车起重机10月份销量同比下降6.0%,下降幅度比9月份减小4.1个百分点,环比下降5.5%(但低于去年同期降幅),1-10月份累计销量同比增长5.6%。

投资建议:

作为高端工业装备行业中业务模式转变的典型代表,我们看好陕鼓动力和杭氧股份的竞争力和跨周期成长能力,建议增持陕鼓动力,继续持有杭氧股份;A股工程机械板块对应2011、2012年PE估值分别为12.3和9.8倍,位于历史平均水平,三季度股价表现基本同步于大市,往前看,受市场需求低迷影响,短期内仍难以跑赢大盘;H股中联重科2011、2012年PE估值分别为6.8和5.4倍,股价再度接近前期低点,我们认为当前股价已充分反映未来悲观预期,建议投资者积极介入;煤炭机械A股郑煤机2011年PE估值为15.5倍,随着限售股解禁风险逐步消除和业绩高增长,股价有望重回上升通道,建议逢低介入,H股三一国际和国际煤机2011年PE分别为19.9和17.5倍,建议防御性持有。

上周回顾:

行业层面:工信部发布《重大技术装备自主创新指导目录(2011年版)》征求意见稿,清洁高效发电设备、大型石油及石化装备、轨道交通装备、大型环保及资源综合利用设备、智能控制系统及精密测量仪器等19大领域入选。

资本市场:上周A股和H股普遍下跌,上证A股指数下跌4.5%,山河智能小幅上涨3.0%,工程机械安徽合力、三一重工、柳工、中联重科分别下跌2.4%、5.2%、5.8和6.0%;轨道交通装备中国北车和中国南车分别下跌0.4%和3.1%,煤炭机械郑煤机下跌1.4%,工业装备陕鼓动力和杭氧股份分别下跌0.8%和6.6%;H股恒生国企指数下跌9.2%,国际煤机小幅上涨0.5%,第一拖拉机、三一国际、中国南车、中联重科分别下跌6.6%、6.9%、10.4%和20.2%。

风险提示:宏观调控及货币紧缩政策超出预期;钢材价格上涨影响毛利率水平;融资销售等信用风险加大。

责任编辑:Eason

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中联重科股份有限公司

中联重工科技发展股份有限公司创建于1992年,2000年10月在深交所上市(简称“中联重科”,股票代码000157),是中国工程机械装备制造领军企业,全国首批创新型企业之一。主要从事建筑工程、能源工程、交通工程等国家重点基础设施建设工程所需重大高新技术装备的研发制造。公司注册资本19.71亿元,员工20000多人。2009年,中联重科下属各经营单元实现产值337亿元,利税超过42.52亿元。中联重科秉承“至诚无息博厚悠远”的企业文化理念,内源式发展与外延式发展并重。目前,生产经营基地分布于中国湖南、上海、陕西、广东以及意大利米兰等地,已形成中联科技园、麓谷工业园、泉塘工业园、常德灌溪工业园、望城工业园、益阳沅江工业园、上海工业园、陕西渭南工业园、意大利CIFA工业园等产业园区,总面积近300万平方米。拥有国际一流的超大型钢结构厂房、现代化的加工设备和自动化生产线,拥有覆盖全国、延伸海外的完备销售网络,强大服务体系。公司质量、环境和职业健康安全一体化管理体系获得德国莱茵TÜV认证,在国内建筑机械行业率先按照欧盟标准推行产品CE认证,并获得俄罗斯GOST认证、韩国安全认证。中联重科继承了国家建设部长沙建设机械研究院的技术优势,建有国家级技术中心,是中国工程机械协会8个专业分会会长及秘书长单位,混凝土机械标准化分技术委员会秘书处单位。先后完成重大科研课题670多项,负责制(修)订国家行业标准300多项,目前是187项有效标准的制、修订归口单位,行业技术覆盖率75%以上。中联重科先后完成了90多项国家“九五”、“十五”、“863”等国家重大装备开发、科技攻关课题和专项,被科技部确定为“十一五”三项国家科技支撑计划的承担单位。是国际标准化组织ISO投票P成员单位(ParticipatingMember),每年销售收入的50%来自于新产品开发。中联重科自成立以来年均增长速度超过60%,目前生产具有完全自主知识产权的13大类别、28个系列,450多个品种的主导产品,是全球产品链最齐备的工程机械企业。其中,2008年收购意大利CIFA公司后,混凝土机械产品市场占有率跃居全球第一。塔式起重机年产量2000台、环卫机械产量3000台,市场占有率均居国内第一。汽车起重机年产5000台以上,市场占有率国内第二位。中英文商标——“中联”与“ZOOMLION”均获认定为“中国驰名商标”,多个系列产品获中国免检产品、中国名牌产品称号。畅销包含港澳地区的国内市场,并远销海外,深受用户青睐。2009年中联重科在全球工程机械行业排名第10位;在中国机械工业100强排名第六位。全国工程机械行业利润排名第一位,上海、深圳上市公司综合绩效排名前列;进入“中国企业500强”,“中国机械工业50强”;连续多年被评为“最具成长性”企业、最具影响力企业、全国用户满意企业;被评为中国机械工业现代化管理进步示范企业;获得全国五一劳动奖状、中国自主创新能力十强、中国最具影响力品牌、中华慈善事业突出贡献奖、全国抗震救灾英雄集体等奖项和荣誉。全球经济一体化的趋势下,中联重科以产品系列分类,形成混凝土机械、工程起重机械、城市环卫机械、建筑起重机械、路面施工养护机械、基础施工机械、土方机械、专用车辆、液压元器件、工程机械薄板覆盖件、消防设备、专用车桥等多个专业分、子公司,打造一个国际化工程机械产业集群,朝着年销售收入千亿目标进军!
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