机械行业：装载机稳定增长 给予看好评级

研究结论

10月销量同比增幅超10%。根据统计，2011年10月份25 家主要装载机制造商共销售装载机16935台，同比增长10.81%，环比下滑6.16%。1—10月累计销售209035 台，同比增长14.48%。在去年高基数上的基础上，本月销量同比仍有较大幅度增长，也体现了行业需求的稳定性。由于装载机在矿山以及码头物流领域的需求占比较大，而这些区域的需求又比较稳定，因此即使在基建投资减速的情况下，装载机行业的需求预计也将会相对稳定。

出口增长稳定。10月份出口装载机1717台，同比增长22.99%，当月出口占比达10.14%；1—10月装载机累计出口20546 台，同比增长66.67%，占比达9.83%；截至10月底装载机累计出口量已经超过2010 年全年的15483 台，出口需求的大幅增长为装载机行业整体的平稳增长亦提供保障。

行业集中度小幅提升。2011年1—10月，4大主要装载机品牌累计销售140408台，占比67.17%，与2010 年全年的65.69%提升1.48 个百分点。10月，4 大品牌销售11810 台，市场占有率为69.74%，本月4 大品牌 市场占有率同样高于2010年全年。

2011 年产品结构继续偏向中小型产品。本月5吨以下机型占比继续提升，总体来看，3吨以及5 吨产品仍然是装载机的主力产品；且3 吨以下产品，以及滑移装载机和挖掘装载机的占比均高于2010年的平均占比，劳动力成本提高拉动下的装载机装备向小型化和多功能化发展的趋势继续呈现。

相关上市公司近期股价表现明显弱于大盘。装载机相关5家主要上市公司股价近一周全部下跌且跑输全A股指数（涨幅1.07%），其中跌幅最小的是厦工股份，为0.08%，跌幅最大的柳工为2.50%；近一个月全部跑输全A股指数（涨幅4.38%），且只有常林股份上涨0.47%实现正收益，其余均下跌，其中跌幅最大的是徐工机械，为8.23%；年初以来全部下跌，且全部跑输全A股指数（涨幅-5.89%），其中跌幅最小的是厦工股份为13.79%，跌幅最大的是徐工机械为42.21%。

责任编辑：Eason