三一重工：公司龙头优势尽显 强烈推荐评级

事件：

三一公司公布2011 年半年报，实现营业收入303.63亿元，同比增长79.18%；实现营业利润73.32亿元，同比增长104.07%；实现归属于上市公司股东的净利润59.39亿元，同比增长106.57%；基本每股收益为0.78元，基本符合我们预期。

其中，二季度单季实现营业收入163.75亿元，同比增长70.28%；实现营业利润40.64亿元，同比增长86.32%；实现归属于上市公司股东的净利润32.76亿元，同比增长85.26%；二季度基本每股收益为0.43 元。

结合我们近期赴湖南长沙、江苏昆山对公司的调研结果，总结主要观点如下：

点评：

一季度行业延续去年高景气，而二季度行业调整之际公司依托产品性价比优势及营销服务网络优势逆势开拓市场、优化产品结构，产能利用率为行业内较高，混凝土机械、挖掘机和汽车起重机等主营产品市场竞争力和品牌影响力进一步增强，销量增速远超行业增速，市场份额持续提升。在三季度传统淡季和四季度行业景气回升中，公司业绩增速仍有望脱颖而出。

混凝土机械业务稳居行业龙头地位，公司混凝土泵车上半年销量达 2915 台，同比增长107.18%，高于行业84%的增速，市占率从去年全年的51.6%小幅提升至53.3%；混凝土搅拌运输车上半年销量达4432台，同比增长63.36%，远超行业16%的增速，市占率从去年全年的9.6%上升至11.3%，搅拌车销量超过星马搅拌车。

挖掘机上半年销量达 13758台，同比增长101.17%，远超行业29.19%的增速(1-7月公司挖掘机销量同比增长91.58%，远超行业25.50%的增速)，市占率从去年全年的7.1%提升至11.0%，是中国市场前七大挖掘机品牌中唯一提升市占率的公司，在与外资品牌的激烈竞争中脱颖而出，稳居内资第一品牌。其中，上半年出口量达564台，同比增长263.87%，远超行业65.52%的增速，出口市占率以27.3%位居行业第一位。