武广高铁账本披露：从680亿到1160亿投资的演变

预算

武广高铁最终造价由最初680亿元的预算扩大到2009年底1150.93亿元的项目投资，超出额近一倍。

从地形上看，武广高铁专线桥隧占据67%，这些桥梁、隧道的设计、施工都是大手笔；由于三省地质条件复杂，为保证地基零沉降要经过多次尝试，这也需要资金支持；为保证低噪音、轻污染，武广高铁采用高成本的无砟轨道。

因此，在武广高铁施工一年后，即2006年，铁道部通过了《关于武汉天兴洲公铁两用长江大桥及相关工程武汉至乌龙泉段客运专线有砟改无砟宜桥地段以桥代路工程等I类变更设计的批复》，增加概算总额9.88亿元。

此外，概算增加与建设期间建筑材料的涨价以及部分路改桥工程，不无关系。以天兴洲公铁两用大桥为例，从2004年到2009年间，对该桥的概算不断增加，其中2008年，根据铁道部公布的《铁鉴函1630号》的信息显示，关于2008年新建武汉天兴洲公铁两用长江大桥及相关材料价差，批复新增预算26288万元。

而上述增加预算仅是天兴洲公铁两用大桥的一部分，根据武广高铁工商资料公布的数据显示，从2005年至2009年期间，该项目的预算由最初的29.1亿元变更为85.68亿元。

从武广高铁提供的最初的预算可见，立项之初，对于整个路段及配套预算颇为粗糙(详见下文《新广州站：实际投资超预算一倍)。

负债

不断上升的建造成本也进一步推升了武广高铁的负债。根据武广高铁可行性报告数据显示，整个高铁总投资在690亿元，其中向中国银行(3.17,0.03,0.96%)借贷340亿元。

然而随着项目推进，尽管内外资联手建造，但依然无法填补武广高铁的“窟窿”。从2005年至2009年底，武广高铁负债已经增加至603.47亿元，较最初增加近一倍。负债表上的负债总额由2005年、2006年、2007年的10.37亿元、50.04亿元、84.81亿元，跃升至2008年的390.35亿元。

此外，从2008年9月上海证券交易所公布2008年第一期中国铁路建设债券募集说明书可见，武广高铁赫然在列。该公告显示，本项目建设规模为新建乌龙泉至花都段线路880公里及长沙、株洲、衡阳枢纽联络线57公里。该项目拟使用本期债券募集资金60.9亿元。

高投入、高债务引发的直接结果便是高票价，武广高铁车票正式发售，从武汉至广州北(临时终点站)一等车厢票价749元，二等车厢票价469元，VIP车厢观光票价847元。

武广高铁开通后，武汉铁路局将有选择地停运京广线5对武昌至广州方向的旅客列车，广铁集团也将暂时停运长沙至广州、韶关至广州等8对短途列车。取而代之的是广州至武汉每天增加21对高速动车组，广州至长沙增加5对高速动车组。高铁开通了，普通列车却停运了，网友戏称，正式进入“被高铁”时代。

盈利

然而高昂的票价未能抚平武广高铁巨大的负债。从目前来看，盈利仍是武广高铁客运公司美丽的幻象。

来自中投顾问的数据显示，高铁的资产收益率在2007—2009年间分别是0.98%、-1.31%、0.24%，这个数据从财务上看到目前为止，高铁无疑处于亏损状态。

武广高铁自然也难逃亏损命运。根据武广高铁可行性报告中预计，武广高铁每年有3%~4%的折旧率，每年折旧费用达40亿元左右，加上负债产生的每年20亿元左右的利息，武广高铁每年的运营成本高达60亿元。可行性报告估算客运周转量每年保持8%的增速，因此整个项目有望在12年左右收回成本，20年后收益率有望达到20%，而“公司的经营期限为30年”。

但事实上，根据2010年运营情况可见，武广高铁首年实现50亿元的总收入，基本都来自售票的贡献，票价收入月均大约4亿元，仅有1亿元左右来自车站服务费和线路使用费收入。

如果按可行性报告数据显示，运营第一年，武广高铁将亏损20亿元。

而据此前《21世纪经济报道》提供的一组数据显示，武广高铁首年亏损还远不止这些，该报道引用武广高铁内部人士的话称：“武广高铁运营首年的设备折旧费用接近30亿元，银行利息26亿元，另外由于武广高铁是委托给广铁集团和武汉铁路局代为运营的，武广高铁的法人代表武广客运专线有限责任公司还需要支付给两路局20亿元左右的委托运营费，这一委托运营费用是由铁道部根据过往线路的工作量资料清算得出，预计以后每年会随着客流量的增加有所增加，但是变化幅度不大。”

同时，从武广高铁的上座率可见，即使是在春运期间，其上座率也仅仅达到90%，平时上座率仅为60%~70%。

因此，安邦咨询在其发布的研究报告中表示：“日本新干线花了二十多年才盈利，中国的高铁恐怕至少要做好亏损三十年的准备。”

值得注意的是，在高票价下未能实现盈利的武广高铁，自今年7月1日起，将实现降速降价措施，它不再执行350公里的高铁时速，而分350公里/小时、250公里/小时两种动车组混跑。

时速300公里的列车，全程二等票价从过去的490元下调5%至465元，一等票价从790元降至740元。时速250公里的列车，则分为330元和550元两等票价。

一位研究高铁的业内人士向记者坦言：“目前我们看到的投资回报主要来自武广高铁的可行性报告，但实际回报有多少？目前仍是未知数，或许并不乐观。尽管降速有利于降低电费、维护成本，但从去年数据可见，电费支出仅占整个运营成本的三成都不到。减速降价最大的变数是客流，但我觉得并不乐观，因此减速降价能否缓解武广高铁的成本压力，实现提前盈利并不确定，我个人并不乐观。”

新广州站：实际投资超预算一倍

2010年1月30日，新广州站建成启用。新建成的广州站，位于广州市番禺区钟村镇石壁村。

2004年12月30日开工的新广州站北接武广客运专线，南接珠三角城际快速轨道交通广珠段及广深港客运专线，也是在建的京港高铁、贵广铁路、南广铁路、广佛肇城际轨道交通的交会点，并且是目前武广客运专线的三个始发站之一，也是广珠城际轨道交通的三个始发站之一，另外也建有三眼桥联络线连接既有的广州站、广州东站及广州西站等。

这条铁路，联通了中国多个区域的经济命脉，但同时也耗费了上百亿资金。

根据武广铁路提供的工商资料显示，在武广铁路建造之初，对于新广州站的预算仅为数十亿元。2005年之初，关于武广高铁的新广州站预算只有《关于广州枢纽新广州站及枢纽相关工程DK2167+000～DK2216+000段站前工程修改初步设计及站后工程初步设计》，初步设计概算为71.28亿元。直到开工一年后，即2006年11月28日，铁道部开始追加预算，当时铁道部批复了《关于广州枢纽新广州站及枢纽相关工程新广州站补充初步设计的批复》，追加预算63.38亿元。

随后，在2007年至2008年，新广州站连续3次增加预算。其中在2007年，铁道部批复了《关于新广州站及相关工程陈村水道桥东平水道桥I类变更设计的批复》的新增预算，概算总额为3.06亿元。

2008年，再次批复了新广州站及相关工程材料价差2.89亿元及该项目相关工程通信、信号、电力、电气化工程补充初步设计新增预算1.80亿元。

综上可见，新广州站在发挥巨大运输能力的同时，其建造成本也由最初的71.28亿元一跃至目前的141.41亿元。

值得注意的是，由于新广州站属于5条高铁线的枢纽，因此在武广高铁项目中，新广州站及相关工程获得国家发改委单独批复。2004年广铁集团公司组建了广州新客站指挥部，行使项目管理职能，同时也成立了财务会计机构，单独核算新广州站及相关工程的建设成本。因此武广公司本部会计核算上是不含新广州站及相关工程这部分的，只是在编报季报和年度报表时进行汇总，全面反映整个武广公司的资金投入、建设成本以及债权债务等。