工程机械长期增长可期 券商建议低吸龙头公司

在近期大盘的连续反弹过程中，工程机械板块的表现可以用稳健来形容。包括柳工、三一重工、中联重科在内的机械龙头公司，股价均呈现稳中有升的格局，且市盈率都保持在13倍的合理水平。

分析人士指出，工程机械行业的“十二五”规划有望在 7月份发布，有利于增强市场对工程机械长期增长的信心。经过前期的充分调整，该板块公司整体股价合理，中长期投资者可以积极介入。

中金公司研究报告指出，从近期透露的工程机械行业“十二五”规划看，支撑工程机械的理由主要有以下几个方面。首先，行业整体仍将实现稳定增长。“十二五”期末，即2015 年工程机械行业销售收入将有望达到9000 亿元，年均复合增长率达17%。其中，行业出口额将达到260 亿美元，出口占比近20%。尽管与2001-2005、2006-2010 年21.3%和28.1%的增长率相比，“十二五”期间行业增速已显著放缓。但在经历过去十年高峰成长后，市场普遍担心工程机械市场已经饱和、难以实现增长，而“十二五”规划的出台将在一定程度上增强市场对工程机械长期增长空间的信心。

其次，核心零部件的研制工作将被提升到新的高度。关键基础零部件发展滞后是制约我国工程机械长期竞争力的瓶颈。过去十年间市场需求旺盛，企业将重心放在主机产能的快速扩张以满足市场需求，关键零部件和基础工艺的发展长期滞后。随着“十二五”期间行业竞争的加剧，核心零部件的研制工作将有望被提升到新的高度，并形成政府主导、行业协会牵头、企业龙头联合突破的局面，从而实现质的飞跃。

再者，行业重组并购有望加速。随2010 年以来的新一轮产能扩张，产能过剩在“十二五”中后期可能成为制约市场发展的关键因素。未来五年，行业龙头企业有望利用自身优势，通过兼并收购实现产品链及市场布局的扩展，以市场竞争机制淘汰落后及低水平重复建设，行业集中度将显著提升。

中金公司指出，当前股价下，工程机械板块对应2011、2012 年的市盈率分别为13.3和10.4 倍，估值合理甚至偏低，仍维持行业全年整体15%以上增长的判断，建议投资者逢低吸纳优质龙头公司，短期上建议投资者持有半年报业绩相对有保障的三一重工和中联重科。

而在看好工程机械板块整体表现的同时，东方证券则特别提醒关注铁路和数控机床等相关行业投资增长给工程机械板块带来的利好效应。下半年铁道部会议后，招标预计将重启，铁路设备行业仍将保持稳定增长。铁路行业“十二五”期间的投资规模不会缩减，城市轨道交通建设进入快速发展期，重载铁路有较大发展空间。此外，数控机床保持较高增速，1到5月，数控金切机床的产量同比增长50.20%。而随着行业进出口逆差进一步扩大，国内中高端产品仍需依赖进口，未来将给相关工程机械公司带来新的盈利增长点。

而结合估值与成长性两个角度，东方证券推荐中联重科、徐工机械等工程机械上市公司。此外，符合产业升级与机器替代人工趋势的相关公司，包括日发数码、机器人、杭氧股份，其长期前景也为东方证券看好，并建议投资者关注。