常林股份产品升级横向拓展 增发搬迁迎发展

2011/05/23 09:32中证网

一、事件概述

我们近期对常林股份就生产经营及常林股份搬迁调整等情况进行了实地调研。我们认为,常林股份9系列装载机产品升级、提高融资租赁比例、海外布局等措施,使今年销量增长具有一定的确定性;常林股份将以搬迁调整为契机,加快产品、设备和技术升级,提高生产效率,向处于市场导入期的市政专用车领域拓展,常林股份的前景值得关注。

二、分析与判断

常林股份近期订单饱满,生产任务紧张,半年业绩有望大幅提高

常林股份生产订单饱满,主营收入增速较快,在4月份行业装载机销量有所下滑的情况下,常林股份销量仍保持较快增长。我们认为主要受益如下措施:

(1)以9系列装载机为代表的产品升级继续推进,既提高了产品吸引力又提高了附加值。9系列装载机提高了驾驶舒适性和铲运效率,性价比提升快。常林股份一季度销售2000余台装载机,近1/3为9系列产品。

(2)提高融资租赁比例。常林股份融资租赁通过国机财务常林股份,截止目前常林股份只有约10%产品左右采用融资租赁模式销售,低于行业主要企业,有上升的空间。常林股份已向国机财务常林股份申请提高额度,并扩大代理商融资租赁范围。

(3)加大国外布局,分享全球经济复苏,主要出口南美、独联体、非洲、东南亚等地区。

增发即将过会,年底完成搬迁,产品、技术和设备升级、提高生产效率、横向拓展、海外布局是看点

常林股份总部所在地常林路10号将于年内完成搬迁,常林股份计划在新厂区具备大部分生产条件情况下开展搬迁工作,对本年度生产经营影响有限。常林股份新厂区规划面积约41.5万平方米(原面积约13万平方米),搬迁初期产能将增加10%左右,后续将通过定增项目逐步增加产能。

市场对本次定增投向装载机的市场前景存有疑虑,我们认为本次定增是国机集团工程机械板块整体规划的一部分,装载机和路面机械将是未来发展的重点,国机集团的规模效益和海外战略将提供有力保证。我们认为本次增发和搬迁的看点如下:

(1)规模化效益提高及产品升级的进一步推进。常林股份搬迁前后土地使用面积将由13万平方增加至41.5万平方米,常林股份将以增发项目为开端,逐步扩大装载机、结构件等核心产品产能,同时加快产品升级。

(2)生产效率的提高;常林股份现有设备老旧,生产效率相对较低。常林股份将以本次搬迁为契机,优化生产流程,更新老旧设备,大幅提高生产效率。

(3)海外营销平台建设。装载机零件基本国产化,在国际竞争中具有较为明显的性价比优势,将充分受益全球经济复苏。常林股份增发项目将加强海外营销平台建设,进一步拓展海外市场,将对常林股份销售形成有力支撑。

(4)产品的横向拓展值得期待。本次增发项目包括年产直臂式随车起重运输车500台、折臂式随车起重运输车500台、高空作业车250台、车厢可卸式垃圾车250台,这些市政专用车正处于市场导入期,将伴随着城市化进程推进、生活质量提高、人身安全日益重视等进入快速发展阶段,具有较好的市场前景。

机构来源:民生证券

责任编辑:John

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常林股份有限公司

常林股份有限公司前身为原林业部常州林业机械厂,始建于1961年,1996年改制为上市公司(股票代码:600710),母公司是中国机械工业集团公司所属中国福马机械集团有限公司。公司是国家大型企业、国家级高新技术企业、全国质量效益型先进企业、国内工程机械行业重点骨干企业,在行业内率先通过了ISO9001质量管理体系和ISO14001环境管理体系认证。至2008年末,拥有总资产22.44亿元、净资产11.09亿元,在职员工1363人。公司近年来持续保持健康、快速的发展势头,在行业中始终保持前列位置,三大主产品均在行业中名列前茅,主要经济指标持续在高位运行。尤其是进入21世纪以来,企业销售收入实现快速增长,2000年实现销售收入4亿元,2008年实现销售收入18.6亿元,年平均增长速度达到21%。同时,具有较强的参与国际市场竞争能力,2000年至今产品出口额持续保持年均70%的高速增长。公司目前主要产品包括装载机、压路机、平地机三大系列规模主导产品,并有特种车辆、路面养护机械、小型多功能机械产品,已形成铲运机械、道路机械、汽车改装车三大板块数十个品种的产品链。主导产品中:装载机主要有1.5吨、1.8吨、3吨、4吨、5吨、6吨以及7.5吨各种规格的斗型、爪型、侧卸型及其他延伸产品;挖掘装载机有2驱、4驱的85马力规格各种档次机型,有侧移式挖臂、也有回转式挖臂;压路机有10吨、12吨、14吨、16吨、18吨、20吨等单钢轮振动压路机,静碾压路机有三钢轮18/21吨、21/25吨以及胶轮20吨、27吨各种规格;平地机有165马力、190马力、220马力多种规格。主要产品技术瞄准日本小松、瑞典戴纳派克及奥地利帕尔菲格等世界品牌,技术含量高、作业性能优,在行业中具有较高的技术水平。产品分布于全国所有省、市、自治区,并远销世界各地60多个国家和地区,被广泛运用于铁路、公路、水利、港口物流、能源、城镇等各项工程建设。尤其被三峡工程、青藏铁路、西气东输、南水北调、京沪高速等众多国家重点工程和重点用户所选用。系列装载机为国内工程机械行业第一批“中国名牌产品”,系列压路机、平地机是“江苏省名牌产品”。常林品牌在国内外市场具有较高知名度和美誉度,常林股份有限公司及主导产品已连续7届21年被评为全国售后服务用户满意单位、全国用户满意产品。2002年,公司组建了常林工程机械集团。集团以常林公司为核心,以常林合资企业常州现代工程机械有限公司、现代(江苏)工程机械有限公司、小松(常州)工程机械有限公司等国内知名工程机械主机企业为骨干,目前包括近47家工程机械整机及配套件生产厂家,从业人员达到11000人,资产总计79.60亿元,主要经营:轮式装载机、压路机、平地机、挖掘机、挖掘装载机、滑移装载机、沥青混凝土摊铺机、混凝土搅拌运输车、随车起重运输车、路面洗刨机等产品整机及结构件的制造和销售。集团成立以来,凭着“加强优势互补、促进共同发展、实现做大做强”的宗旨,得到不断发展、壮大,同时,带动了常州及周边地区工程机械集群的不断壮大,促进了地方经济的发展。2006年集团跻身中国机械工业销售收入100强企业,列第23位,2007年集团销售收入突破100亿元大关,以常林为核心的工程机械产业已成为常州市的支柱产业,常州地区也已因此成为国内重要的六大工程机械研发和生产制造基地之一。
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