四季度中经装备制造业景气指数报告摘要

稳步提升盈利速增

中经装备制造业景气指数报告显示，2010年四季度中经装备制造业景气指数为103.0点（2003年增长水平=100），比上季度上升0.9点，呈现连续五个季度上升的态势。其中，出口、用工和盈利的景气度均有不同程度的提升，销售、税收和投资的景气度基本持平。中经装备制造业预警指数为113.3点，较上季度上升3.3点，继续在“绿灯区”正常偏暖的区域运行。

2010年四季度装备制造业运行特点为：延续了三季度的良好走势，在生产稳定增长、销售快速增长的基础上实现了盈利的快速增长，产品出厂价格温和上涨，出口形势持续好转，企业信心不断增强。

预计2011年一季度，装备制造业的发展既存在诸多有利条件，也存在不利因素。有利条件包括：2011年我国进入“十二五”时期的起步阶段，各行业可能掀起新一轮的投资高潮；高端装备制造业的发展规划将陆续出台等。不利因素主要是国际经济形势更加复杂,国际需求走势难料；通胀预期带来流动性紧缩,资金成本上升压力增大；一季度工资上涨压力较大等。鉴于装备制造业进入产业布局和结构调整的关键期以及新的五年规划可能带来投资冲动等问题，建议国家调控政策应以引导各级政府及单位做好产业布局为主，同时加强产业政策的监督和指导，避免出现地区间重复建设、资源浪费等问题。

景气上升走势强劲

景气：2010年四季度中经装备制造业①景气指数为103.0点（2003年增长水平=100②），比上季度上升0.9点，已连续5个季度提升。

在构成中经装备制造业景气指数的6个指标（仅剔除季节因素③，保留随机因素④）中，与上季度相比，装备制造业出口交货值、从业人员数和利润合成指数这3个指标的增速均有不同程度的上升，而税金总额、产品销售收入和固定资产投资总额的增速与上季度基本持平。

值得注意的是，在进一步剔除随机因素后,装备制造业景气指数（见中经装备制造业景气走势图中的蓝色曲线）比未剔除随机因素（见红色曲线）的指数值低2.9个点，且走势相反。这表明，2010年四季度，装备制造业景气度的提升受积极政策刺激效应比较明显。

预警：2010年四季度，中经装备制造业预警指数为113.3点，较上季度提升3.3点，继续在“绿灯区”偏上位置运行，表明行业运行继续维持在正常偏暖的状态。

灯号：在构成中经装备制造业预警指数的10个指标（仅剔除季节因素，保留随机因素）中，位于“绿灯区”的有4个指标——装备制造业生产合成指数⑤、产品出厂价格指数、产品销售收入和固定资产投资总额；位于“浅蓝灯区”的有1个指标——出口交货值；位于“深蓝灯区”的有1个指标——应收账款净额（逆）；位于“黄灯区”的有1个指标——税金总额；位于“红灯区”的有3个指标——从业人员数、产成品资金占用（逆）和利润合成指数。从灯号的变动情况来看，与三季度相比，除出口交货值由“深蓝灯”升为“浅蓝灯”外，其余9个指标的灯号维持原状。

行业产销衔接良好

生产与销售：生产增长平稳，销售快速增长

经初步季节调整，2010年四季度，我国装备制造业生产合成指数为98.8点（2003年增长水平=100），比上季度小幅回落0.3点。

值得注意的是，在八种主要装备产品中，经初步季节调整，2010年四季度，金属切削机床产量同比增长速度超过三季度，同比增长31.8%，较上季度上升7.9个百分点。

从销售情况看，经初步季节调整，2010年四季度，装备制造业产品销售收入为15356.3亿元，同比增长31.3%，同比增速较上季度基本持平；环比增长4.4%，环比增速较上季度回落2.9个百分点。在装备制造业的子行业中，专用设备制造业和通用设备制造业产品销售收入分别为5721.6亿元和9634.7亿元，同比分别增长31.2%和31.3%。

综上所述，四季度装备制造业的生产保持平稳增长，销售则继续呈现较快增长态势，行业产销衔接良好。需要指出的是，经过测算，在2010年四季度产品销售收入中，随机因素(政策影响因素等)带来了约785.44亿元收入的增加。

出口：有所好转,未来仍难预料

经初步季节调整，2010年四季度，我国装备制造业出口交货值为1457.1亿元，同比增长29.0%，同比增速较上季度加快2.1个百分点；环比增长5.1%，环比增速较上季度回落3.1个百分点。

2010年四季度，装备制造业出口交货值占装备制造业产品销售收入的比重为9.5%，连续第二个季度比上季度微升0.1个百分点，表明出口需求的恢复与国内需求的增长基本上同步。

值得注意的是，2010年以来的出口快速增长还是恢复性的。事实上，2010年三、四季度的出口交货值也仅略高于2008年三季度的峰值。若从两年平均的角度看，目前的出口水平仍处于相对较低水平。因此，目前的装备制造业出口的预警灯号仍为反映偏冷的“浅蓝灯区”，不过已从2008年四季度国际金融危机以来长达8个季度的“深蓝灯”中走出。2011年国际经济形势更为复杂，出口增长要恢复到正常水平仍需时日，也存在较大不确定性。

产品价格：温和上涨

2010年四季度，装备制造业产品出厂价格比去年同期微涨1.2个百分点，连续三个季度保持价格上涨态势且涨幅有所提升。其中，专用设备制造业和通用设备制造业产品出厂价格分别上涨1.7%和0.9%。

2010年四季度我国装备制造业产品出厂价格涨幅的扩大主要是受我国原材料、燃料动力等价格涨幅提升的影响。鉴于当前原材料燃料动力价格有进一步上涨的趋势；而一季度劳动力成本上升压力较大，装备制造业的生产成本将进一步提升；同时，2011年投资需求有加速放大的可能性，需求拉动价格上升的可能性增大。综上所述，2011年一季度，装备制造业产品出厂价格指数将在“绿灯区”向上运行，逐步逼近“绿灯区”和“黄灯区”的临界点。

盈利：快速增长

经初步季节调整，2010年四季度，装备制造业实现利润总额为1098.6亿元，同比增长43.0%，同比增速较上季度小幅回落0.6个百分点；环比增长7.2%，环比增速较上季度加快2.5个百分点。其中，专用设备制造业和通用设备制造业利润总额分别为445.2亿元和653.4亿元，同比分别增长45.3%和41.5%。以上数据表明，2010年四季度装备制造业的盈利水平呈稳步增长的态势。鉴于装备制造业利润增速高于销售收入增速，2010年四季度的销售利润率再次提升，达到7.2%，创2000年以来的最高水平，且比规模以上全部工业平均销售利润率高出0.6个百分点。

经初步季节调整，四季度，装备制造业亏损企业有6479家，亏损面为11.1%，亏损面创2000年以来的新低；亏损企业亏损额为25.9亿元，同比减少14.7%。在原材料、燃料动力价格和人工成本明显上升的情况下，装备制造业企业利润仍保持较快增长和销售利润率的提升，表明企业较大程度上消化了上升的成本，这一方面反映市场需求的持续增长，另一方面也一定程度上体现企业转型的成效。

从灯号预期情况看，装备制造业的利润已连续三个季度处于较快增长的“红灯区”。鉴于2011年装备制造业增长预期趋于乐观，2011年一季度行业利润仍会有不错的表现，预警灯号很可能继续在较快的“红灯区”运行。

税收：保持较快的增长态势

经初步季节调整，2010年四季度，装备制造业上缴税金总额为509.9亿元，同比增长27.5%，同比增速较上季度加快14.3个百分点；环比增长30.2%，而三季度为下降12.0%。其中，专用设备制造业和通用设备制造业上缴的税金总额分别为185.0亿元和324.9亿元，同比分别增长28.1%和27.2%。四季度税金的快速增长体现了税收征收一定程度的季节性。

2011年，高端装备制造业的税收优惠政策将陆续出台，企业税负可望进一步减轻。鉴于此，2011年一季度，装备制造业税金总额将在“黄灯区”向下运行。

库存：低位增长

截止到2010年四季度末，装备制造业产成品资金占用为2678.5亿元，同比增长2.9%,同比增速比上季度加快2.6个百分点。国际金融危机发生后，装备制造业企业表现出典型的去库存化特征，并于2010年一季度达到最低点。从二季度开始，库存开始不断增长，不过仍处于较低水平。在2010年四个季度销售收入连续以超过30%的较快速度同比增长的情况下，目前的产成品资金占用仅与2009年同期大体相当，一方面表明市场需求的旺盛，另一方面也反映出企业在生产方面的谨慎，不轻易加快生产产量的增长。

应收账款：增长较快

2010年四季度末，装备制造业的应收账款净额为8526.2亿元，同比增长27.6%，增幅比上季度微落1.2个百分点。应收账款的周转天数没有出现大的变动，为48天，比三季度仅多出1天。应收账款增速继续低于销售收入增速，且增幅回落，表明企业回笼资金效果良好。

装备制造业应收账款连续三个季度显示为“深蓝灯”，表明应收账款增长相对较快。随着加息预期的增强，社会流动性有所收缩，资金紧张的局面有所加剧，应收账款的增长速度可能有所提升，2011年一季度很可能继续显示为“深蓝灯”。

从业人员：保持快速增长

四季度末，装备制造业从业人员数为833.3万人，同比增长11.4%，同比增速比上季度微升0.1个百分点。其中，专用设备制造业和通用设备制造业的从业人员分别为322.4万人和510.9万人，分别增长9.3%和10.2%，比规模以上全部工业从业人员同比增速分别高1.5和2.4个百分点。

装备制造业用工需求连续两个季度处于增长较快的“红灯区”，表明企业对未来预期较为乐观，扩张生产规模的意愿较为强烈。鉴于装备制造业良好的发展势头，2011年，装备制造业对劳动力需求的强度仍然较大，预警灯号很可能仍显示为“红灯”。

固定资产投资：平稳增长

经初步季节调整，2010年四季度，装备制造业固定资产投资总额为2655.9亿元，同比增长25.8%，同比增速较上季度回落5.1个百分点，环比下降12.2%，而上季度为环比上升31.9%。2011年，随着高端装备制造业各项发展政策的出台以及“十二五”开局可能形成的投资冲动，装备制造业的投资可能重现较快增长的势头，预警灯号很可能向“绿灯区”偏暖区间运行。

行业预期及建议

2010年四季度，在经济平稳较快增长的背景下，装备制造业延续了三季度以来的平稳较快的良好走势，景气指数稳中有升，企业家信心进一步增强。进入2011年，装备制造业迎来了新的发展期，高端装备制造业将引领我国装备制造业的结构升级，装备制造业的景气度将稳步提升，预警指数仍可望处于正常偏暖的区域。由于装备制造业进入产业布局和结构调整的关键期，因此，我们建议：

一、打造和培育一批具有国际竞争力的龙头企业，并围绕龙头企业构建产业集群，提升我国装备制造业的整体实力。

二、政府部门加强产业布局的指导监督，引导我国装备制造业由大而全转变为大而强，防止出现重复建设，产能过剩等问题。

三、积极推进装备制造业“两化融合”。通过政府的政策支持以及市场的积极引导，加大信息技术在装备制造领域的研发和运用，以及在设计、生产、销售、管理乃至服务一体化、网络化制造等方面的融合；通过研发协同化，推动企业自主创新；通过产品智能化，提升产品附加值；通过生产信息化，促进企业生产的精细化；通过管理信息化，提升企业的经营决策水平；通过服务网络化，推动企业完成战略转型。

四、努力推广标准化战略，提升行业软实力。以大型骨干企业为标准制定的主体，以行业协会为主导推动标准化战略的实施，提高我国装备制造业标准水平，促进装备制造业结构调整，使标准真正成为实现科技创新和科技向生产力转化以及产业升级的桥梁。同时，要注重与国际标准接轨。

注解：①装备制造业由国民经济行业分类中通用设备制造业和专用设备制造业合并而成。本报告统计范围包括50000多家企业。

②2003年装备制造业的预警灯号基本上在绿灯区，相对平稳，因此定位装备制造行业景气指数的基年。

③季节因素是指四季更迭对数据的影响，如冷饮的市场销量随四季气温年复一年发生周期变动。

④随机因素亦称不规则性，如新政策实施、宏观调控、自然灾害等因素对数据的影响。

⑤生产指数由工业锅炉、金属切削机床、包装专用设备、大气污染防治设备、电动手提式工具、金属冶炼设备、水泥专用设备、饲料生产专用设备这8种产品产量合成。