我国企业资本支出预算中的问题及解决策略

资本支出预算是资本资源在企业内各个投资项目之间进行配置的预算。由于资本支出预算的支出金额大、影响时间长、投资风险大，直接影响到企业重大投资项目的成败，进而决定着企业未来的竞争力和发展能力，对企业的生存和发展意义重大。越来越多的企业在其发展壮大过程中实施了有效的资本支出预算。但是，很多企业由于预算不当和项目选择错误，导致企业与不断变化的环境严重脱节，大额的资本支出无法与市场需求有效匹配，最终导致了投资项目甚至是整个企业的失败。笔者在此对我国企业资本支出预算管理中出现的问题及其解决策略进行探讨。

资本支出预算的内涵及特点

资本支出预算是建立在企业战略目标和长期发展计划的基础上，对企业人、财、物等长期或重大资源进行的统筹安排。它实质上就是资本资源在企业内各个投资项目之间进行分配的预算，主要解决投资项目可行性及其选择问题，即企业内部项目间的资本配置方案。这种资本配置方案的效率和效果直接决定了企业未来对产品或劳务的产出能力。一个成功的资本支出预算能够优化企业的资源配置，使未来一定期间的产出能力与市场需求相匹配，实现企业的持续稳定发展。反之，一个不当的资本支出预算则可能会使企业陷入困境。

资本支出预算一般具有以下特点：⑴初始投资金额大、占用资源多，会对企业的当期现金流量和财务状况产生重大影响；⑵回收时间长，尤其是那些要经过好几年现金流出后才可能发生现金流入的项目，将给企业带来很大的压力；⑶在做出初始投资决策时，对于未来的投资回收情况是不能准确预知的，并且回收期内的现金流量影响因素多，不确定性强，投资存在风险；⑷投资决策一旦做出，中途很难退出，或者说中途退出代价极大；⑸任何一个投资项目都是为了强化企业长期的产出能力和获利水平，这与企业长期发展息息相关，是实现企业战略的重要步骤。因此，资本支出预算对企业的生存发展具有至关重要的影响。

有实证研究结果表明，美国企业项目投资失败率为35%，而在中国，这项数据为85%，存在如此显著差距的原因在于是否存在资本支出预算和资本支出预算水平的高低：美国企业进行项目投资之前一般都会做预算，而中国不少企业要么干脆不进行预算，直接凭决策者的感觉投资，要么预算管理水平较低，以简单的财务数据堆砌使资本支出预算流于形式。所以说，一个好的资本支出预算能够提高投资项目的成功率，降低企业的投资风险，有助于企业的健康生存与发展。

企业资本支出预算

我国企业资本支出预算中存在的问题

鉴于资本支出对于企业的生存与发展至关重要，越来越多的企业开始重视资本支出预算。但是，我国企业中资本支出预算实施的效果并不令人满意，企业在做资本支出预算时经常出现如下问题。

1.资本支出项目选择的不科学性

我国很多企业在进行资本投资项目的选择时，习惯于追踪热点，看别人做什么赚钱就去做什么，而忽略了自身的竞争优势和产业特色，扬短弃长，落得个邯郸学步的下场。例如国内某著名家电企业，曾经是微波炉行业绝对的老大，之后进军空调行业没有起色，导致微波炉市场也丢了半壁江山。更有甚者，投资领域严重多元化，几乎是八竿子打不着的产业，“全面撒网”而未见“重点捕鱼”，导致已有投资项目的现金流入无法弥补其他众多项目巨额的初始投资。像珠海巨人、爱多、德隆等这些响亮的名字都是因为盲目扩张、资金流断裂而不得不淡出人们的视线。

在集团企业内部，由于预算资源的限制，需要在各分公司的众多预算项目中进行选择。很多企业总部的决策者在这个时候会倾向于比较哪个分公司以往业绩好腰杆硬、哪个分公司经理跟总部的关系好，依据人情关系做出的项目选择一般都不是使企业价值最大化的选择。

2.资本支出预算缺乏企业战略的有效指导

资本预算作为一种管理手段，是为实现企业战略目标服务的。然而在实践中，众多企业却忽视了这一点，主要体现为预算取舍标准的非战略性。企业在对投资项目进行评价时，只注重技术层面，如净现值、内含报酬率等财务指标，而忽视了战略层面的非财务因素，如企业战略类型、竞争优势等。在没有战略指导的环境下选取的预算项目不具有全局性，会使企业过分重视短期利益，忽略长期目标，导致短期预算指标与长期发展战略不相适应。

3.资本支出预算难以与变化的环境相适应

资本支出预算决策方法中对未来现金流量的预测、对未来现金流量折现率及投资项目适用期的假定等，都必须建立在对未来一定期间内宏观环境、市场走势、企业活动等的充分调研、评估和预测的基础上。而很多企业直接忽视了面向未来进行分析这最重要的一环，仅以历史指标值和过去的活动为基础确定未来的预算指标值，把资本预算的编制简单地停留于对历史数据的修修补补。这样得出的预算指标往往经不起市场的检验，无法适应外部环境的变化。

4.资本支出预算过程中各方利益难以协调

一个资本支出项目往往会涉及到企业的采购、生产、销售等多个业务部门，每个部门都希望在有限的项目预算金额内争取更多的预算资源，设置更容易实现的预算目标，由此就造成了企业内各业务部门之间的利益冲突。而在集团企业内部，各分子公司为进行自己的投资项目而抢夺有限的资本，也存在利益冲突。各利益相关方在资本支出预算制定和修正的过程中进行狭隘的博弈，隐瞒真实信息，误导管理者最终的决策行为。

5.资本支出预算过程中缺乏有效考核与激励措施

实务中，企业都是以预算标准考核责任单位和责任人，并以考核结果为依据进行奖惩。由于预算目标的实现是人的主观努力和客观因素共同作用的结果，被考核方总是倾向于将对绩效好的影响归结于主观努力，坏的影响归结于客观环境。这样就难以对员工的真正贡献进行量化，无法实施相应的激励。而考核方则常常参杂个人情感，使考核在“有色眼镜”下进行，难以实现部门之间、员工之间奖惩的客观公正。有些企业甚至没有配套的奖惩措施，缺乏应有的激励机制，使考核流于形式。

解决我国企业资本支出预算问题的建议

要解决我国企业资本支出预算中存在的上述问题，使资本支出预算实现预期的目标，可以采取以下措施。

1.以企业战略指导资本支出预算

企业应当确立以战略为基础的理念，将资本支出预算真正作为实现长期战略的重要手段。企业可以将战略目标按财务、顾客、内部业务流程及员工等维度进行划分，制定出比较全面的长期发展规划，使预算项目的选择有据可依。比如说，在多个投资项目财务上都可行时，要通过战略分析，比较独立项目的净现值与多个项目的互补效益，选择最佳的投资项目，以实现项目收益和企业整体利益最大化。如果有些投资项目在财务上的可行性还值得商榷，就更需要运用战略分析，以整体效用为重，进行恰当的决策。例如，带来良好社会形象的投资项目可以给企业带来巨大的潜在收益，产生技术领先优势的投资项目对处于市场领导者地位的企业关系重大，市场先入可以给连锁超市业的企业带来巨大的竞争优势等。即使从短期视角单个考察这些项目可能不具有财务可行性，仍然有必要从战略的角度对其进行权衡，避免错失了真正有助于实现企业战略的具有重要价值的投资项目。

2.将资本支出预算建立在分析和预测未来环境变化的基础之上

预算的本质是计划，而计划的目的是使企业未来的发展适应环境的变化、减小不必要的风险，所以资本支出预算离不开对未来环境变化的分析和预测。而对于未来环境变化分析和预测的结果直接表现为资本预算中一系列未知而又合理的假定。比如，销售收入、采购成本金额的确定依赖于对未来市场上产品、原材料的价格及供需情况的预测。进行这类预测需要建立起面向市场的理念，对市场走势进行充分的调研和分析，以使预算指标经得起市场的检验。再比如，未来产品的销售费用一般是通过假定其占销售收入的百分比来确定。对于这个百分比的假定，需要面向未来对企业的内部环境、管理活动进行分析，以保证得出的结论符合企业未来的真实发展状态。所以说，对与资本支出预算相关的各项环境因素进行面向未来的分析，是企业编制良好资本支出预算的前提。

3.从企业价值链的角度建立资本支出预算的全局观

价值链是指能够创造和交付给顾客有价值的产品或劳务的一整套不可缺少的作业和资源，它是企业内各业务部门密切配合、有机结合的产物。从价值链的角度来说，企业需要提供给顾客尽可能多的价值，才能在市场竞争中占有一席之地，企业内部所有的部门和人员都必须为了这一目标服务。当部门之间发生利益冲突时，企业应该从全局的角度出发，对资源和活动进行统筹安排，把实现顾客利益最大化和股东财富最大化作为解决内部各部门利益冲突的准绳。

4.制定合理的资本支出预算的考核与激励机制

企业应当制定科学合理的预算考核与激励机制，确保资本支出预算的长期有效运行。首先，对资本支出预算结果的考核要求企业比较预算指标值与预算实际执行结果的差异，分析原因，肯定成绩，找出问题，为以后改进工作提供经验，同时也为实施员工奖惩提供依据。其次，对员工的奖惩不能仅看预算指标的实现程度，而应同时将客观因素对绩效的影响等纳入考虑范围，用科学的绩效评价体系替代单一的预算目标，以使企业对员工贡献的量化考核更加公平合理。再次，企业必须制定出一套与绩效评价体系相适应的奖惩制度，从而奖勤罚懒，充分调动员工的积极性，确保企业战略目标的实现。

5.提高员工素质，培养员工的主人翁意识

企业员工是资本支出预算工作的主体，员工素质的高低直接决定了预算效果的好坏。首先，员工的业务素质代表了他们对预算的执行能力，过硬的业务素质是将预算变为现实的重要保证。其次，员工的思想道德素质对于预算工作质量的高低也至关重要。比如，在资本预算编制的过程中，如果某些部门或人员为了一己私利隐瞒真实信息，做出宽松的预算，就可能损害他人利益，扭曲预算对企业有限资源的正确配置。再次，企业应当注重培养员工的主人翁意识，鼓励他们积极参与到资本支出预算工作中来，不仅可以发挥员工的主观能动性，而且能够避免员工偷懒带来的效率损失，大大提高资本支出预算工作的质量。

责任编辑：Amanda