机械行业：相关政策 内外需上下游等数据

总体观点：

2011年先进制造业中具成长性的优秀公司将成为市场热点，看好铁路设备行业、油气矿山设备行业、环保制冷行业及工程机械行业，相关公司为时代新材、晋亿实业、中国南车、中国北车、杰瑞股份、中集集团、海默科技、太原重工、烟台冰轮、三一重工、柳工、厦工。建议关注时代新材，公司2011将受益高铁轨道和动车组进口替代，2012年将受益重载轨道和货车产品升级换代，增长超预期。“十二五”期间将致力与干线铁路和煤运通道建设，目标30亿吨煤炭运能，大幅高于“十一五”的18亿吨目标，重载货运的开建将为铁路股带来更大的动力。

本周银行间7天债券质押式回购折年率快速蹿升至12月24日的5.422%，处于很高的位置，且1年期回购利率也继续上升到3.00%，短期资金利率明显上升，我们认为短期股票大盘难有好的表现。

本周(12月19日-12月25日)京沪深合计销售面积同比上升6.58%，12月京沪深三地销售情况逐步反弹，类似08年底状况，且与基建相关的水泥价格继续迅猛上涨达458元/吨，已超过08年8月最高价450元/吨，我们预计2011年上半年全国实际房地产施工需求(工程机械需求)将依旧较旺盛，工程机械股后面将有再次表现机会。

我们预测2011年除钢铁价格上涨较小外，煤炭和水泥现货价、化工和有色期货价均将有较大上涨，这一价格趋势有利于机械行业控制成本。

1、机械行业相关政策、内外需、上下游等数据跟踪。

宏观政策面：稳定物价总水平将是2011年国内经济工作的主要焦点。央企重组与整合进程2011年有望加速。25日(周六)晚间央行宣布再次加息，意在管理通胀预期，防治资产泡沫。本周银行间7天债券质押式回购折年率快速蹿升至12月24日的5.422%，处于很高的位置，短期资金利率明显上升。

各行业FAI增速变化及各地房地产销售数据分析判断内需淡旺：10月份全国固定资产投资同比增速23.64%，增速环比回升，1-10月累计同比增速24.40%；分行业来看，基建、资源开采、食品纺织相关行业的固定资产投资同比增速加快，房地产业固定资产投资同比增速稳定，油气开采业固定资产投资同比增长仍在低位徘徊。全国商品房销售面积2010年11月同比增长14.47%，全国商品房竣工面积11月同比略下滑0.67%。京沪深三地商品房本周(12.12-12.18)合计销售面积同比下滑23.59%、环比下滑2.65%。

美国经济走向数据判断外需：美国11月库存PMI指数继续上扬。根据历史经验，若美国存货PMI指数从低位上升超过50后，我国出口增速达到近期内的高区，之后视美国存货PMI指数的走势而维持或下滑。我国出口单月增速自2010年5月以来，已连续5个月出现单月同比增速下滑，但11月单月同比增速34.90%，增速环比有所回升。

各行业用电量情况追踪生产性行业实际开工水平：11月份全社会用电量同比上升3.93%，环比上升1.77%。四大高耗能行业受影响大同比下滑0.78%，而非高耗能制造业情况良好同比增加11.78%；机械行业运行情况好于其它制造业。

我国PMI指标显示我国制造业利润拐点：11月数据显示各项PMI指数增速继续好转，但11月PMI购进价格指数高达73.50，近2-3月上升明显，原油、煤炭价格上涨对矿山和采油设备需求有利，但对中游机械制造业成本压力提高。

主要原材料价格有震荡整理中：我国代表基建和机械需求主要钢材现货价格仍处于小幅震荡整理格局中。随着夏季用煤高峰逐步过去，国内煤炭价格微弱下调后基本稳定。布伦特原油期货周结算价近期突破90美元/桶，并连续四周维持在90美元/桶上方，石油钻采设备行业的需求逐步见底反弹。

2、机械行业经营性数据跟踪。

机械12大子行业产销及进出口月度数据：2010年10机械12大子行业产销累计同比增速延续前期下滑势头(1-10月33.82%，1-9月34.59%，1-8月35.31%，1-7月35.82%，1-6月36.94%)。从累计数据来看，2010年1-10月同比增长最快的行业是工程机械行业，同比增长50.56%(1-9月50.88%，1-8月52.3%，1-7月53.68%，1-6月54.42%，1-5月59.53%)；其次是机床工具行业，1-10月同比增长41.45%(1-9月42.60%，1-8月42.41%，1-7月41.38%，1-6月41.44%，1-5月40.87%).2010年10机械12大子行业出口总额同比增速延续前期下滑势头(1-10月25.91%，1-9月26.94%，1-8月42.29%，1-7月42.93%，1-6月48.81%)。从当月同比来看，2010年10月机械行业各子行业出口增速居前的行业依次为农业机械行业、工程机械行业、其他民用机械行业和食品包装机械行业。

各重点机械子行业财务数据：2010年1-8月机械行业各重点子行业按主营业务收入增速排序，增速居前的有建筑工程机械制造(65.50%，1-5月为75.35%)、缝纫机械制造(52.35%，1-5月为58.10%)、纺织专用设备制造(50.16%，1-5月为50.82%)、铁路机车车辆及动车组制造(49.95%，1-5月为72.72%)和轴承制造(49.09%，1-5月为50.95%)等，靠后的是石油钻采专用设备制造(11.86%，1-5月为5.82%)和炼油、化工生产专用设备制造(16.14%，1-5月为11.92%)。从毛利率来看，靠前的是工业自动化控制系统装置制造(19.35%，1-5月为19.92%)、风机风扇制造(19.29%，1-5月为20.24%)和建筑工程用机械制造(19.10%，1-5月为18.71%)；从主营利润率来看，靠前的是建筑工程用机械制造(10.78%，1-5月为10.64%)、工业自动控制系统装置制造(9.16%，1-5月为9.10%)。总体来看，各行业收入增速及盈利水平趋于平稳。

各机械产品月度生产数据：从11月各机械产品月度产量数据来看，农作物收获机械、挖掘机、铁路机车、滚动轴承等产品同环比增速都靠前，显示出相关行业景气度高于整体水平；水质污染防治设备、水泥专用设备、电动手提式工具、混凝土机械等产品同环比增速都靠后，显示出相关行业景气度低于整体水平。

各机械产品月度进出口数据：2010年10月机械行业各产品进出口情况按当月金额排序，增速靠前的如下表。总体而言，进口增速(本月同比32.53%，上月29.89%)超过出口增速(本月同比25.91%，上月26.94%)，我国经济景气度目前仍高于国际水平，但进出口差额有所缩小。

重点企业经营状况数据：1-10月，工程机械、部分机床和通用机械类企业的订货量和收入增速数据排名居前，增速均在30%以上。一重、二重等部分重型机械企业累计订货量和收入增速排名靠后。