机械设备：升级带来细分“龙头”套利良机

机械设备行业不仅是国内投资的受益者，也是国内产业升级的重要依托。结合目前经济结构调整、国家“十二五”规划出台的大背景，本报重点研究和推荐了符合相关发展方向且具有套利机会的股票，这些股票已经得到市场的积极认可。

13只个股连续3年分配

据《证券日报》市场研究中心及WIND资讯最新统计，机械设备股中有13只个股连续3年实现分红送转，占行业个股总数的5.49%，其中，东方电气去年最为大方，每10股转增10股还另派现金1.6元。该行业三季报业绩表现良好，今年前三季度，机械设备实现每股收益为0.3698元、每股净资产3.7591元、每股营业总收入4.5477元、每股经营活动产生的现金流量净额为0.0504元、净资产收益率为11.79%；以12月3日收盘价计算，机械设备板块动态市盈率为40.22倍，机构预测2010年市盈率33.09倍(行业数据均为加权平均所得)。

具体来看，这13只持续3年分红的个股市场表现不错，跑赢上证指数的个股有5只。在未来年报行情中持续分红股应会有较好表现，特别是市盈率较低的且主力资金呈净流入个股。市盈率最低是山推股份，市盈率为12.55倍，该股本周以来主力资金合计净流出17442.3万元，周涨幅为-5.75%，换手率为18.73%。公司2010年10月16日公告，预计2010年度每股收益约0.84至1.12元，净利润约63321至84428万元(上年同期净利润为42214万元)。业绩变动原因为，因国内宏观经济的进一步向好和市场需求量的攀升，报告期内主营产品业绩较去年同期有较大幅度提升。

市盈率较低而主力资金呈流入状态的个股为上海机电，该股最新市盈率为15.91倍，本周以来主力资金合计净流入452.096万元，周涨幅为-1.25%，换手率为3.03%。2010年三季报披露，十大流通股东中，人民财产保险和中国人寿两家保险公司合计持有825.47万股，比上期减少200万股；新进中融景气行业，持有300.21万股；中邮核心成长等四家基金合计持有5797.37万股，比上期减少258.3万股；前十位合计持有流通盘69.76%，比上期增加0.68个百分点。股东人数继续减少，筹码趋于集中。

另有，厦工股份、柳工、徐工机械、安徽合力等4家公司市盈率处于20倍以下。

传统＋新兴 获取升级收益

在充分意识到地产行业对未来经济增长的“掣肘”后，不少分析人士都认为制造业升级将成为中国经济下一轮中周期经济繁荣的发动机。事实上，经过近10年的长足发展，中国的制造业也确实具备了技术升级、进口替代以及更大规模出口的潜在空间。从市场角度来看，既然经济企稳几乎已经成为市场共识，那么制造业相关股票就一定会获得长线资金的关注。

城镇化加速，传统产业仍有投资价值：随着户籍制度改革逐渐推进，农民市民化成为城镇化加速的另一推动力。这将保证城镇房地产、基建投资维持高位，形成对工程机械、生产设备的需求。长期来看，以工程机械为代表的传统产业长期增长确定，仍有投资价值。根据申银万国的模型显示，2011年2季度工程机械同比增速见低点，全年增速仍在20%以上。

数据显示，我国机械装备自给率从“九五”末的70%提高到目前的85%，机械产品平均抽样合格率从2006年的77.7%提升到2009年的86.13%，已跻身于机械工业大国行列，但大而不强的矛盾仍很突出。因此，“十二五”期间机械行业科技工作的重点是：攻克一批先进制造基础共性技术；形成基础制造装备、大型自控及精密测量仪器的自主开发能力；形成汽车车身、发动机、关键零部件的自主开发能力；基本解决农业现代化装备短缺问题；实现部分领域进入国际先进行列；形成以一批重大技术装备为标志的数字化、网络化、智能化的产品标准体系，实现主要行业的相关国际标准采标率超过90%；国产设备市场满足率达90%，主要产品90%以上按国际标准或国外先进标准组织生产。

而在10月11日，工业和信息化部印发《机械基础零部件产业振兴实施方案》，涉及高效清洁发电设备配套领域、高档轿车及重载卡车配套领域、轨道交通装备和船舶配套领域、工程机械和农业机械配套领域、冶金矿山设备配套领域、电子专用装备及新兴产业配套领域、高端装备制造业配套领域七大领域。在“十二五”期间，机械设备行业必将出现大市值的公司。

高端装备制造是七大新兴产业之一，除航空航天产业之外，众多研究机构看好受益于产业发展提速、整合带来新增需求的能源装备和轨道交通，尤其是核电、煤机、海洋工程和轨道交通等子板块业绩增长必将带来一定的规模扩张，从而带来一定的套利机会。

机械设备行业景气将持续

广发证券在行业投资策略中认为，明年行业景气将持续。2011工程机械利润增速预计20%，目前估值水平合理，建议在2011年10-13倍市盈率时买入中联重科、徐工机械、三一重工、柳工、厦工股份、安徽合力等股。

分析师指出，工程机械是机械行业最具发展潜力的一个子行业。经济转型促使产品向两头发展，大型、特大型和小型多功能，特别是一些关键进口零部件亟待解决。穿越周期的产品有挖掘机，大吨位起重机。出口反弹受益明显产品有叉车(出口)，起重机(履带吊)。同时，消费升级将带来小型工程机械的投资机会。

光大证券在2011年行业投资策略中推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、星马汽车等股。

其中，柳工是最近几年在机械设备行业中分红比较好的上市公司。公司2010年三季报披露，公司对年初制定的120亿元的全年经营目标进行了调整，全年将力争实现150亿元的营业收入，预计公司2010年度净利润将比2009年度增长50-100%，公司2009年度实现净利润为86，569.43万元，基本每股收益1.41元。

同时，柳工是国内装载机行业龙头。按照销量计算，国内市场占有率20%左右，按销售收入计算，国内占有率超过25%。目前，3-5吨装载机占据国内市场容量的60%左右，而8-10吨市场主要是国外厂商占领。公司是国内少数能够生产全部吨位装载机的国内厂商。公司具有年产超过2万台各类工程机械整机制造能力。近年来公司的销售收入、利润等始终保持全国装载机行业首位，在中吨位细分市场上具有绝对竞争优势。柳工已连续两年进入世界工程机械50强。公司已经在85个国家建立了115家子公司，产品出口柬埔寨、乌兹别克斯坦、土耳其、芬兰等国。公司2009年各类整机销量达到38920台。