3月份中国汇丰制造业PMI初值创8个月新低

汇丰银行3月24日公布，3月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为48.1，创8个月新低，连续3个月处于50的荣枯分界线下方，说明制造业活动继续萎缩。当月制造业产出指数初值为47.3，创18个月新低。

分项指数几乎全面下滑。通过新订单减库存衡量的增长动力指标回落至19个月低点；就业分项指数连续5个月处于收缩区间，但收缩幅度有所收窄；积压工作指数连续两个月下滑。采购库存继续回落，降幅缩小；采购指数为2012年以来低点；采购价格指数降至19个月低点，产出价格指数收缩幅度为21个月以来最大。惟一亮点是新出口订单指数，4个月以来首次回到50以上并创1年多以来的高点。

汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，3月PMI初值继续下滑，显示经济延续今年初以来的下行趋势。尽管外需仍保持相对平稳，但内需继续走弱，这一情景与去年年中类似。经济增长主要受投资增速放缓、房地产市场疲软、工业部门产能过剩的拖累。

他表示，目前的PMI水平显示一季度中国GDP增速已从去年第四季度的7.7%下滑至今年年度目标7.5%以下，并可能挑战7%的增长底线，从而影响就业稳定。预计稳增长政策有望陆续出台，包括进一步降低民营资本准入门槛、推进城镇化相关基建及轨道交通项目、环保和保障性住房投资有望加快。在货币政策方面，应保持对实体经济的信贷流动性支持。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，3月PMI指数低于预期，加剧了近期经济增长前景下滑的倾向。导致增长趋缓的因素可能包括信贷宽松退出、制造业产能过剩和回报率下降、家庭收入增长放缓等。摩根大通将中国一季度GDP增速的预期值下调至6.2%，预计决策部门将很快推出一系列促进增长的措施，但对经济增长只会有温和的影响。在货币政策方面，预计中国人民银行将保持中性货币和信贷政策，但会有微调以支持促增长措施。