三一中联掀混战 龙头徐工2012低调破千亿

工程机械，这是一个比拼力量、挑战极限和需要躬行深耕的行业。刚过去的2012，已经破碎的“末日危机”谣言席卷世界各个角落，全球经济萧杀中披荆斩棘苦苦前行的世界工程机械企业也大多遭遇各种窘境。在中国长沙，同根之地的三一重工和中联重科两家巨头“冤家”之间的明争暗斗不断升级，不断有“新仇旧恨”爆发，让人对这个行业竞争之残酷侧目。而中国工程机械行业的龙头标杆徐工集团，则在低调中稳速前行，其中上市公司徐工机械成为行业近三年净利润复合年增长率最高的上市公司，每股净资产达到8.04元，每股收益0.95元，均居工程机械上市公司榜首。徐工集团董事长王民透露，公司2012年全年营业收入将突破1000亿元大关。

工程机械2012行业萧条 三一和中联恩怨公开残酷商战

2012年，由于受国家宏观调控影响，房地产及基建投资增速持续回落导致市场对工程机械类设备需求继续大幅下降。来自中国工程机械工业协会的数据显示，2012年前三季度，国内的装载机实现销售13.8万台，同比下降28.1%；挖掘机实现销售9.3万台，同比下降37.1%；轮式起重机实现销售1.7万台，同比下降38.8%；工业车辆实现销售22.6万台，同比下降7.3%。

据Wind统计，2012年前三季度，12家工程机械上市公司业绩出现负增长。市场激烈竞争下，工程机械行业一度出现非理性的低首付、零首付现象，企业应收账款猛增，“三角债”隐忧突显，为发债缓解资金压力，自去年10月以来，13家上市工程机械企业中有6家通过发行公司债募资达183.7亿元，其中三一集团发债78亿居首。

在行业不景气背景下，工程机械知名企业三一和中联重科在2012年“微博口水战”、“间谍门”、“迁都门”……等事件相继发生，将这一业界秘密曝光在公众聚光灯下，上演的商战大片不断冲击网友的眼球，也让大众开始认识这个不为关注的行业。其中一家知名工程机械企业人士向中新网证券频道说，三一和中联两家的“商战大片”不停火爆上演，且不管孰是孰非，但让他们的品牌知名度一夜暴涨，省去了多少广告费啊！

从2012年三季报显示，三一重工前三季度销售收入407亿元，下降1.5%；净利润58.74亿元，下降23.42%；与此同时应收账款增长83.11%，达到207亿元，相当于前三季度营业收入一半。同期，中联重科实现收入391亿元，增长17.77%，实现净利润69.59亿元，增长16.75%。

龙头徐工低调中稳速前行复合增长率行业居首

相比三一和中联重科的高曝光度，工程机械标杆龙头企业徐工集团则显得低调。2012年前三季度，上市公司徐工机械实现营业收入248.03亿元，净利润19.67亿元，在行业需求不振下，业绩增速出现回调，但扣除非经常损益后，公司近三年归属母公司股东的净利润增长率为408.96%。而同期中联重科和三一重工该项数据分别是328.96%、245.39%。

从复合增长率看，由于2012年年报尚未公布，以2011年度数据计算，徐工机械近三年净利润复合年增长率和营业总收入复合年增长率分别为212.75%、114.21%，双双高居行业榜首。Wind统计数据显示，同期增长居前的另有中联重科、三一重工、华菱星马、柳工、山河智能，这五家公司净利润复合增长率分别是71.97%、91.46%、181.34%、57%、57.6%。

展望已经迈入的2013年，徐工机械董事长王民表示，工程机械行业真的到了一个优胜劣汰，转型升级的关键时期，现在很多企业感到比较不舒服。但是对徐工来讲，是一个绝好的一个内部练兵，内部转型升级和提升技术创新的一个好机会。

徐工2012年营收将破千亿王民：行业洗牌已经开始

国家工程机械行业十二五规划提出，未来打造3-4个销售额达到1000亿元级企业集团和5-6个500亿元级企业集团，成为国际知名公司。

不过就目前而言，产能过剩和需求不足是摆在工程机械企业面前实实在在的问题。截至2012年9月底，国内从事挖掘机生产的企业达60多家，规划的远期产能有60万台，大大超过全球需求。

中国社会科学院工业经济研究所工业经济研究室主任赵英指出，工程机械行业现在有产能过剩的倾向，但是长远来说，现在要是有针对性的建立新生产能力，也不是没有前景，中国今后总体经济规模、基本建设规模还在扩大，且新农村建设都在扩大。

徐工董事长王民认为，过剩的产能意味着行业洗牌已经开始。产能太大，大多数企业造不出差异化的产品，中国永远有需求，就看做不做出好产品，有没有价格优势，最后优胜劣汰。据他介绍，2012年徐工集团营业收入将要突破1000亿元的大关。

中国工程机械工业协会标准化工作委员会主任委员田广范对王民的观点表示赞同。“中国的工程机械企业的数量太多，应该进行整合。但洗牌是慢慢的，逐步的。今年行业整合出现突变不太可能。”田广范还预计，2012年工程机械行业增长比去年下降，2013年将能够达到2011年水平，增长10%-15%。

徐工机械每股净资产最高机构看好2013投资机会

东兴证券最新发布研究报告预计，2013年工程机械行业收入增速在15%-20%之间。报告认为，工程机械产能过剩将会是未来发展的常态，行业竞争的结果将是市场份额向有规模优势的龙头企业集中。2013年，工程机械行业股票投资机会之一就是行业发展环境好转后，投资者风险偏好改善带来的估值提升，机会会体现在徐工机械、中联重科和三一重工这些一线龙头股票中。

截至2012年三季度末，徐工机械每股净资产8.04元，每股收益0.95元，均居工程机械上市公司榜首，而总资产32.45%的增速也成为市场关注亮点。

有分析人士指出，徐工机械起重机市场占有率过半，压实、路面机械行业第一地位稳固，公司是起重机行业绝对龙头。2012年6月25日徐工全地面起重机、装载机智能化、混凝土泵送机械、混凝土搅拌机械四大基地在徐州同时竣工全面投产，公司起重机等产品市场占有率将得到进一步提升。此外，集团公司承诺会将更多优质集团资产注入到上市公司，比如挖掘机资产的注入等，对丰富徐工机械的产品体系、提高徐工机械的盈利能力具有重要的意义。