铁路招标重启获百亿订单中国南车收益颇丰

2012/08/23 08:49来源：21世纪经济报道

一年前，涉“铁”上市公司因为那两场的事故变得惴惴不安。

“铁路投资已明确放缓，涉及的铁路招标工作实际上早在2011年3月后便逐渐停止。”2011年8月，一位涉及铁路建设的央企负责人曾向记者表示。

斯时，这些涉“铁”企业，似乎也正陷在迷茫难以预知未来。

“很难预见今后高铁的投资将朝什么方向发展，铁路投资的大前提应不会改变，但不知道重启时间。”上述负责人感叹道。

显然，作为涉“铁”企业最有代表性的企业之一的中国南车，难避类似忧虑，由于其机车、动车等行业订单交付的特殊性，一年前的“灾难”遗患将在一年后更明显呈现。

8月22日晚，中国南车2012年中报如期而至：上半年实现主营收入424.54亿元，同比仅增长5.80%，净利润19.19元，同比减少6.16%。值得注意的是，这是在上半年定增融资，财务费用率由2011年四季度的1.55%降为0.57%的前提下取得。

本报记者获悉，近期有关铁路招标工作的重启已经逐渐拉幕，对于今年下半年的铁路基建投资工作，也较年初计划有较大幅调整。

这些对于中国南车下半年业绩的增长无疑将带来重大利好。

“年中若能出现机车和动车组后续订单逐步放出，则2012年中国南车收入仍可增长近10%。”今年4月底，海通证券机械行业首席分析师龙华预测。目前，有关机车和动车组的订单也已逐步放出。

机车订单的空窗期

“南车主营业务收入乏力，是直接受铁路购置车辆资金影响所致。”22日晚，深圳一位机械行业资深分析师向记者透露，2011年初以来，受铁路招标工作暂停的限制，铁道部最近一年多，未有机车、动车订单下发，而南车有关机车订单在2011年8月便已交付完毕。

2011年8月到2012年6月底，对于中国南车而言，曾经的高利润、营收高占比的机车业务空窗近一年，这成为拖累其业绩的主因。

据8月22日晚南车披露的中报显示，2012年上半年，除机车及新产业业务外，其他业务均有增长，其中动车业务营收同比增长37.43%，其他部分业务营收同比增长均在10%左右。新产业业务仅因市场因素下滑5.94%，而机车业务同比下滑达43.36%。

“实际上，早在今年一季度，因动车业务空窗，给业绩带来的巨大影响就该体现，但幸运的是，一季度其他业务及再融资的完成，使得动车的空窗影响未呈现。”上述机械行业资深分析师表示。

据中国南车一季报显示，2012年前三个月，公司实现营收192亿元，同比降4.90%，净利润10.71亿元，同比增长13.31%，

“由于公司马来西亚动车组和其他动车组配件等交货较集中的因素，及货车、客车交货好于往年，一季度公司销售收入仅同比下滑4.90%。”据上述资深行业分析师估计，一季度南车机车收入下降超过40亿元，而过去两年，南车一季度的收入增速均高达60%以上，2012年一季度的利润增长，则来自于再融资后财务费用的大幅下降。

高盛高华由空转多

败，萧何也，同样成也萧何。

2012年二季度以来，有关铁路投资政策的松动似乎让投资者又看到以中国南车为代表的一批涉“铁”企业，东山再起的愿景。

“近期随着资金逐步到位，因资金链断裂被迫停工的各条铁路80%已复工。铁路投资已低迷约1年，若下半年不追加铁路基建投资，则全年6366公里里程的完工将难以保证。”2012年4月底，海通证券一份研报如此预期。

据知情人士向记者透露，早前对于中国铁路建设看空的高盛高华，2012年第二季度改变观点，其研究人员5月中旬向客户发布报告称，因“铁路装备订单有望在下半年加速增长；故将南车、北车纳入研究范围。”

的确，有关政策并没有让市场失望。

8月中旬，中国南车发布重大合同公告，称近期签订若干项重大合同，合计金额约127亿元，约占去年营业收入的15.7%。

这些大额合同中，中国南车与地方地铁路局签订的铁路车辆合同金额高达74.1亿元，其中，机车和动车组新签订单额分别为37.3亿和28亿，同比上升81.06%和73.91%。

“虽然南车于二季度和7月份获得铁道部231台大功率机车的订单，但这些不足以带来二季度后收入的增长。”瑞银一份最新出炉的研报指出，其把目标投向单价和毛利率更高的新型8轴9600千瓦大功率机车有关订单的招标下发。

“可能于8月底通过测试，并于9月份获得新订单，这会带来四季度收入反弹。”上述瑞银研报指出。

铁路投资悄然上马

显然，上述中国南车重大合同的公告，向市场宣布暂停一年多的铁路招标工作悄然重启。