机械行业:7月行业延续下跌8月首选绩优组合

7月，机械行业整体走势明显弱于上证综指，受国内外实体经济增速放缓的影响，国内固定资产投资增速持续回落，下游需求不足且正处去库存化阶段，机械行业景气度下行，短期行业内上市公司盈利改善的概率较小。

我们认为下半年机械行业将经历一轮去库存过程，行业整体反弹缺乏基本面支撑，因此倾向于下游需求稳定且有业绩支撑的子行业，包括非常规油气设备与服务、农业机械、下游偏消费的游艇公务艇、工业自动化等子行业。

8月份我们拟推出的投资组合：

大市值股票板块：中联重科、海油工程；

小市值股票板块：机器人、杰瑞股份、新研股份、太阳鸟。

具体到各细分行业，我们给予煤炭机械、节能环保子行业领先大市-A的评级；给予工程机械、油气开采设备、铁路设备、印包机械等子行业领先大市-B的评级；给予重型机械、机床、造船和制冷设备等子行业"同步大市-A"的评级。

工程机械：7、8月行业销售淡季，基本面难超预期，相对设备保有量而言，续建、在建的项目仍不足以拉动设备新增需求，未来政府投资放松预期增强，主要关注中长期信贷占比回升，行业存在波段性机会，9、10月销售或许同比转正，我们对行业短期仍持谨慎乐观的看法，建议把握中联、三一、柳工的投资机会。 煤炭机械：煤价年内大幅下跌，煤炭库存依然高企，使得煤矿企业投资意愿减弱。由于煤机行业滞后于煤价表现，预计今明两年仍有稳定增长。关注天地科技、郑煤机和尤洛卡。

农业机械：我国农业机械化进入了加快发展、结构改善、质量提升、领域拓展的重要阶段。2012年我国农机补贴继续增加，一些高端且处于技术开拓阶段的设备市场空间广阔。其中玉米收获机增速可能保持在30%以上。新研股份的技术及产品优势较为明显。 油气开采设备：国内三大石油巨头2012年资本开支计划均高于2011年，上半年石油、天然气开采投资呈缓慢上升趋势，油田服务行业趋势向好。重点关注具有海外业务拓展能力的公司，以及非常规油气设备与服务提供商。看好杰瑞股份。

铁路设备：年初以来铁道部两次上调铁路投资，作为稳增长的政府基建投资的主力，铁路投资下半年将加快投资力度。关注大功率机车及动车组的招标进展，受益标的中国北车、中国南车等。

机床：受下游需求减少的影响，机床行业延续去年下半年以来的下行趋势。由于机床行业属于后周期性行业，预计下半年需求仍比较疲弱，复苏乏力。

工业自动化：在经济结构转型时期，工业自动化成为企业降低成本、提高市场竞争力的重要手段，并且我国工业自动化的水平相对较低，处于行业快速成长的初期。看好行业龙头机器人。

风险提示：政策放松力度不达预期；行业存在坏账风险；行业去库存进程缓慢。