2012预测与战略——做工程机械长久的赢家

2011年让我们真切地了解到：经济复苏艰难，结构调整不易。无论是世界经济还是中国经济，无论是工程机械行业下游的铁路建设等产业，还是工程机械绝大部分子行业自身，都不可避免地面临着艰难转型。这种转型，不仅仅是中央一直强调的中国经济的发展结构和社会结构的调整，对于一个行业本身，也需要打破桎梏，比如挖掘机行业是否能够避免走装载机行业的老路，即便是要走，也应该尽可能地避免更恶劣的伤及产业根基的后果。

站在2012年的岁首，我们忧虑的可能是“什么时候销量能够爆发增长？用户2012年的第一笔回款能否如期到账？代理商能不能再争口气，制造商能否多给些政策支持，供应商能不能别那么着急结账？”……

然而，这些问题都是貌似很紧迫的，可能冷静下来想一想，它们没有看上去那么重要，相信只要我们仍然坚持不懈，感恩于生活，感恩于我们的员工和股东，那么我们的企业、我们的行业就不会一直处于低潮。

任重而道远，对于所有想将事业做长久的人来说，看上去不急但真正重要的事情，才是此刻应该纳入眼帘，谨慎思考的。人无远虑，必有近忧，年初的第一期封面文章，目的可能也恰恰在于此，着眼于未来，将会影响2012年中国工程机械行业发展的诸多因素，理清、理顺，以期从容不迫。

2012：预测与战略

大势前瞻

期待“软着陆”后的回升前景——2012年经济与产业发展展望

2012年中国经济的走向将会非常复杂。一方面，外需可能会像2009年那样急剧下降，但政府没法再次推出“超级宽松”的货币政策。因为一旦放松货币政策就可能出现报复性反弹。

最近几年，中国经济波动显著加大，从过热到过冷、从通缩到通胀，转换时间很短。原因有两个方面，一是受国外经济波动加剧所影响，因为中国经济对于海外市场依赖较大， GDP中有25%是出口贡献的；另外一个原因是宏观调控政策的使用过于剧烈，使得未来的政策调整空间变得更小。

2012年国家宏观政策的基调是，继续实行稳健的货币政策和积极的财政政策。但需要指出的是，中央经济工作会议定的政策基调，不一定能贯彻一整年，因为中国经济的变数还是很大的，所以可能2012年年中的时候，会有政策的再次调整。

但是不会变的是，增长仍是压倒一切的任务。短期之内（2012年一季度）货币政策以降低存款准备金率为主，降息可能性小。积极财政政策除了扩大财政支出外，减税将是重要选项。但如果“保增长”的政策用得太剧烈了，货币政策力度过大将导致通货膨胀急剧回升，那时也不排除在2012年三季度控制通胀和物价的可能。

期待“软着陆”后的回升前景——2012年经济与产业发展展望

在未来的发展变化中，中国经济是否会出现一些出乎意料的地方？过去对宏观经济认知和预测的理论、数据和规律的把握，有没有可能帮助我们对未来继续做出可靠的判断？

物价高点已经显现 回落前景可期

通货膨胀因素在宏观决策中始终是放在第一位的，对于宏观经济的判断不仅要看当前的通胀状况，还要看今后一段时期通货膨胀的走势和预期，对当前通货膨胀的走势做出基本的判断之后，再把经济增长及其走势作为判断问题的依据。

图1 2007年1月-2012年4月CPI、PPI走势统计及预测

CPI持续回落态势将延续到2012年年底，在做出判断时已经考虑了目前能够了解到的全部不确定因素，因此回落的趋势被改变的可能性非常小。而PPI的大幅回落，预计到2011年底或2012年初将会到达底部，预计在2012年一季度，我国PPI可能会接近于0，并将以此为起点，进入新的稳步攀升阶段。当然，在这个过程中会因为更多的不确定因素出现短期的波动。预计2011 -2012年CPI的最低点可能出现在2012年的第三季度到第四季度之间，从年度的数据来看，预计2012年相较于2011年，CPI将回落2.4个百分点、PPI回落3.8个百分点。

从2011年六七月开始，整个翘尾因素大幅回落，同时不具备较强的新增涨价因素可以平抑翘尾因素的影响，由此就形成了目前持续加力的紧缩政策。对物价的回落以及物价紧缩的调整已经达成了普遍的共识，加之中央经济工作会议的召开，表明我国目前已处于实实在在的政策调整阶段。

另一方面，2012年在PPI领域会有两个反差较大的情况。一方面，全年PPI增速大幅回落；另一方面，大宗商品的价格却呈现上涨的趋势。

2012年经济周期底部完成的关键时期，是上半年经济周期底部转折点出现之时。在这之前，整个经济的回落态势不太可能被改变，预计工业增加值数据会逐月明显地回落并持续到一季度末，随后，延续回落的幅度会有所减小。另一方面，由于工业的利润跟PPI之间的关系更加紧密，预计2012年的利润变化基本会与PPI变化重合，形成前低后高的走势。

投资和消费的支撑地位将可能发生变化

在判断出2012年的经济底部之后，下一步就要看2012年我国经济将在何时起飞，起飞的动力从何而来？

经济发展的动力首先是进出口，2012年出口增速回落的预期目前看来毋庸置疑，但是回落的程度如何仍然有争议，对此，预计2012年全年10%的出口增速是有一定保障的，但是进口的回落，会使得贸易顺差增速放慢，进而影响到GDP增速的回落约0.5~0.6百分点，但不管怎么说，其对GDP增速的影响并没有想象中的那么坏。

第二个动力是消费。2012年的消费增速预计将会提高0.2个百分点，较2011年略有提升，这其实是一个不大的变化，但是结合2011、2012两年的CPI来看，实际的消费增速将提高2个百分点。如果将社会消费品零售总额折算成GDP核算中的消费概念，可以计算出消费增速对2012年GDP的贡献将达到0.6~0.8个百分点。这就平抑了进出口导致的负增长，但是进出口和消费对于2012年GDP增速的影响还是比较小的，影响经济增速最终结果归根结底还是投资。

考虑到设备更新周期、增值税转型等积极因素的同时，对于2012年的投资预测，还应考虑目前整个市场回落，企业利润和收益下降等负面因素。综合来看，2012年制造业投资增速是要回落的，但是增速仍将在25%以上。

对于房地产投资的增速，2012年将达到18.5%，比2011年的30%回落12个百分点。由于房地产投资占整个固定资产投资的30%，所以房地产投资的回落将使2012年固定资产投资最少回落4个百分点，而制造业投资增长由2011年的30%，回落至预计的25%的水平上，综合来看，房地产投资将会对固定资产投资产生5%~6%的回落影响。将其折算成GDP中的资本形成之后，预计会使GDP下降约1.4个百分点。因此，基础设施建设就成为了2012年拉动经济增长的重要因素。

从铁路的长期发展来看，可以看出今后10年内铁路短缺的格局不会发生本质的改变，投资的持续高增长的内在需求不会改变，所以，对于2012年的铁路投资，预计将达到9000多亿元。

图2 2009年1月-2012年4月社会消费品零售总额统计及预测

图3 2008年2月-2012年4月基础设施投资统计及预测

将上述投资增长数据归结之后，对2012年的投资增长做出基本的判断：预计2012年的投资增速约为22%，相较于2011年回落近2个百分点。如果再将其折算成资本形成并考虑物价影响，综合来看将会对GDP产生0.8个百分点的影响，最后将消费平抑之后的过剩的0.2个百分点综合起来，可以得出对于2012年GDP增长的预测，即由9.1%下降到8.5%。

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