安徽星马汽车2010净利润同比增长200%以上

星马汽车(600375)2011年1月28日发布公告称，经公司初步估算，预计2010年度实现净利润较上年度增长200%以上。

投资要点：2010年业绩增长200%以上。2009年公司净利润0.82亿，2010年预计增长超200%，达2.5亿以上，符合我们之前预期。

收购华菱汽车年内有望完成：收购华菱汽车完成后，不仅可以解决星马汽车和华菱汽车困扰已久的关联交易问题，而且将为公司产能持续扩张奠定基础。

今年公司强化水泥泵车的销售：星马汽车在水泥罐装车的龙头地位难以撼动，今年公司销售的重点是其高端产品水泥泵车。

投资评级：在星马汽车重组华菱汽车年内完成的前提下，预计公司2011年EPS为1.932元，目前所对应的动态PE为12.14倍。考虑公司未来两年的成长性以及目前较低的估值，我们给予“买入”评级。

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安徽星马汽车股份有限公司始建于1970年，是我国工程类专用汽车行业的重点骨干企业，于2003年4月在上海证券交易所成功上市。公司现有1000多名员工，总资产12.6亿元。公司拥有国内先进技术水平的专用汽车生产线，各类生产工艺设备800余台套，设备总装机容量5600kw，具备年产各类专用汽车5000辆的生产能力。

公司主导产品有散装水泥汽车、混凝土搅拌车、混凝土泵车、压缩式垃圾运输车、重型自卸车等，共计8大系列100多个品种规格，其中散装水泥车占全国市场50%以上份额，连续六年夺得全国产销第一；混凝土搅拌车替代进口产品，产销占全国第一位。星马公司是安徽省“50强企业”，先后被评为“最具竞争力的上市公司”、“高新技术企业”、“质量管理先进企业”等，并率先在专用汽车行业中通过ISO9001国际质量体系认证。公司拥有省级企业技术中心和国家博士后科研工作站，与清华大学、吉林大学和合肥工业大学等高等院校保持着长期的产学研合作，与日本、德国和美国等多家国际知名企业进行长期技术合作，打造出具有自主知识产权的、国际水平的新一代国产重型汽车和专用汽车产品。

星马公司秉承“以人为本、科技为先、创新为魂、追求卓越”的企业经营理念和“为客户创造价值、为员工创造机会、为企业创造效益、为社会创造财富”的企业宗旨，与时俱进、跨越发展。为实现星马公司持续高速增长，公司加大新产品开发、技术改造和企业信息化建设上的投入。2000年以来，公司先后完成了 “年产2000辆专用汽车技术改造项目”和“年产5000辆专用汽车技术改造项目”，形成了年产5000辆专用汽车的生产能力。预计“十一五”期间，公司将达到年产10000辆专用汽车生产规模，销售收入突破40亿元，成为具有国际竞争力的专用汽车研发生产基地。