11月CMI指数6月来首次高于收缩值，国内市场底部清晰化

2023年11月份中国工程机械市场指数即CMI为101.70，同比降低7.30%，环比提高2.65%（依据CMI判断标准，11月指数终于在6个月低于收缩值之后，短期稍高于收缩值100，市场情绪仍很悲观，但是降幅渐趋稳定，下行风险仍在累积）。

11月份中国工程机械市场指数同比降幅扩大0.64个百分点，环比增幅扩大1.47个百分点，表明国内工程机械市场11月上旬之后，绝大多数地区的区域市场，仍然处于同比下行区间，环比10月呈现销量规模小幅增长的态势，受年底前赶工、降温、资金到位小许改善等多种因素影响，11月份市场呈现小幅改善，然而受限于去年同期国三清库存的高基数，市场数据表现仍不及预期。

截止到11月24日，据笔者草根调研以及与下游密切关联行业交叉分析，了解到，东北、华北、华东、华南、华中、西北和西南的开工率分别为45.67%、53.67%、55.00%、65.00%、57.68%、52.50%和56.67%左右。比上期（11月10日）分别提高-1.83、3.00、1.16、0.00、1.29、0.33和-1.67个百分点。对比11月上旬的情况来看，11月下旬，除东北和西南之外，各主要区域的开工率均有小幅改善。

CMI指数中，针对制造商群体的库存指数比上期增加1.83个百分点，生产指数同比降低8.51%；针对代理商群体的新订单指数同比降低38.52%，环比降低5.21%，渠道库存指数比上期减少27.28个百分点；针对市场一线的用户价格指数同比提高4.10%。

2020年至今月度CMI指数值变化情况

从日前中国工程机械工业协会公开的数据显示，2023年10月，共计销售各类挖掘机械产品14584台，比去年同期下降28.9%；其中国内市场销量6796台，同比下降40.1%；出口7788台，同比下降14.9%。其中国内市场高于笔者预期280台，出口低于我们预期153台，10月实际国内市场的景气度与笔者预期非常相符，但是出口稍低于笔者的预期。

从市场终端的情况来看，2023年11月前三周国内流通领域市场监测挖掘机开工小时数同比降低5.2%，环比提高7.05%。

从需求端的增加投资情况来看，只有铁路、水利和有色金属采矿业的投资增速有改善，其他大部分关联行业的短期投资增速均在小幅回落，房地产的相关指标仍在低位徘徊。

根据国家统计局数据，2023年1-10月份，固定资产投资（不含农户）419409亿元，同比增长2.9%，增速比1-9月继续降低0.2个百分点。

1-10月份，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.9%，增速比1-9月降低0.3个百分点。其中，水利管理业投资增长5.7%，公共设施管理业投资下降2.2%，道路运输业投资增长0.0%，铁路运输业投资增长24.8%，增速分别提高0.8、-1.0、-0.7和2.7个百分点。

1-10月份，采矿业投资同比增长1.4%，比1-9月降低0.2个百分点。煤炭开采投资增速为9.0%，降低0.4个百分点；黑色金属采选投资降幅扩大0.7个百分点，到-5.7%；有色金属采选固投累计同比增速大幅提高到40.7%。

1-10月份，制造业投资同比增长6.2%，与1-9月持平。

1-10月份，房地产开发投资95922亿元，同比下降9.3%，降幅比上月扩大0.2个百分点。房地产开发企业到位资金同比下降13.8%，降幅比1-9月扩大0.3个百分点；房地产开发企业房屋施工面积同比下降7.3%，房屋新开工面积下降23.2%，降幅分别比1-9月扩大0.2和收窄0.2个百分点。

分地区看，东部地区投资同比增长4.9%，中部地区投资下降0.1%，西部地区投资下降0.5%，东北地区投资下降3.5%，分别比1-9月降低0.5、-0.8、0.1和0.8个百分点。

2023年1-10月份，计划总投资亿元及以上项目（简称“大项目”）投资同比增长9.9%，增速比全部投资高7.0 个百分点，但是比前9月降低 0.3个百分点；对全部投资增长的贡献率比1-9月份提高3.8个百分点。

此外，固定资产投资资金来源累计增长由1-9月的-1.2%继续降到-1.3%，国家预算资金从1-9月的16.5%继续降到13.9%。固定资产国内贷款累计增长从1-9月的4.4%小幅降到4.3%。固定资产投资债券累计增长从1-9月的-5.5%回暖到2.1%。固定资产投资利用外资从-5.9%恢复至-5.0%，自筹资金累计增速终于转正到0.1%。

固投中，施工项目计划总投资累计增长从1-9月的7.0%微降到6.0%，新开工项目计划总投资累计增长从1-9月的-13.1%继续降到-14.7%。

2023年1-10月国内各省份地区政府债券发行额度对比

从2023年1-10月国内各省份地区政府债券发行额对比来看，辽宁、天津、黑龙江、宁夏、吉林、广西、安徽、云南、贵州、江苏、大连、重庆、湖南、陕西、福建、四川、河北、新疆生产建设兵团、山东、青岛、广东、厦门、青海、浙江、江西、海南和甘肃是同比正增长。只有广东、山东、江苏、四川、河北、安徽、浙江、河南、云南、湖南、广西、辽宁、江西、湖北、重庆、贵州、福建、天津、吉林、陕西额度超过了2000亿元。

目前来看，由于截止10月固投的增速和资金来源有小许改善，所以2023年12月至2024年2月，短期来看，中国工程机械国内市场预期虽然仍然承压，但筑底过程日渐清晰，预计市场将有所恢复。

将2023年10月挖掘机销售数据和其他关联指标数据纳入到中国工程机械市场监控及预测数据模型中，笔者预测2023年11月，国内挖掘机市场销量为7906台，同比降低45.09%；出口挖掘机市场销量为7731台，同比降低16.71%，即合计销量为15637台，同比降低33.97%。预测数据将根据上下游经济、投资和销售数据，以及一线市场的即时反馈，进行月度更新。2024年CMI指数体系将新增装载机的预测，请相关同仁关注。

责任编辑：Roy Zheng