华融证券：机械行业今年开始低位复苏

2012年，机械行业基本面整体表现较差，由于行业的强周期属性，在宏观经济下行的大背景下，需求减弱和产能过剩是行业表现疲软的主要原因。全年来看，营收增长处于停滞状态，净利润持续下滑。股价表现方面，上半年行业指数出现较大波动，下半年呈现单边下跌态势，临近年末出现一轮反弹。

2013年，宏观经济逐渐回暖，预计全年GDP增速为8.3%。预计机械行业在2012年四季度出现企稳复苏的特征，主要子行业收入和净利跌幅收窄或开始回升，但盈利能力改善的幅度有限，行业整体的经营环境难见大幅改善。因此，2013年机械行业基本面将表现为低位复苏。

同时，虽然新兴产业的发展难以完全避免宏观经济中周期下行的风险，但经济转型的渐进性对新兴产业构长期支撑，2013年在宏观经济温和复苏、新政策发布频率加快的背景下，与经济渐进转型相关的板块也将呈现良好的投资机会。

在投资策略方面，建议投资者把握行业低位复苏和经济渐进转型的双重投资机会，看好受益于基建投资加速、房地产投资复苏的工程机械和铁路设备板块、行业总体规模收缩但短期仍受重启推动的核电设备板块，以及在产业升级过程中具有突出作用的智能装备产业。

在投资标的方面，建议关注靠近经济复苏传导链上游的工程机械龙头企业和在细分领域有较强竞争力的公司。重点推荐：中国南车(601766))和机器人(300024))。

在重点子行业方面，我们的看法如下，铁路设备：受益于投资复苏，需求稳定增长;工程机械：行业的成长性减弱，周期属性逐渐显现;核电设备：核电行业规模收缩，但建设重启带来机会;智能制造装备：多重因素推动，需求进入快速发展期。

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责任编辑：Alley