中国民企：“小鱼”出海

就在美国国会一个委员会裁定中国电信设备制造商华为和中兴(ZTE)对美国国家安全构成威胁之际，威斯康星州正铺开红地毯欢迎另一类中国投资者。

如果说华为和中兴代表中国工业的“巨鲸”，那么访问威斯康星州的这些投资者就是“小鱼”。乘坐着大巴的这50名企业家在从房地产到采矿业的各个行业发家致富，如今他们正考虑在美国作一些投资。

他们在走访一系列企业，如果达成交易，这些交易不太可能引发华盛顿的安全担忧。他们的潜在投资目标包括高性能摩托车生产商Eric Buell Racing，以及水处理技术开发商AquaMost。

完全可以理解的是，围绕华为展开的激烈交锋吸引了更多的公众注意力。但此类消息也妨碍着人们留意到大趋势，威斯康星州正在上演的一幕就属于这个趋势，尽管它尚未引起国际媒体的关注：通过大量规模较小的交易，中国对美国和欧洲的投资正在飙升，而且往往受到热烈欢迎。

这波热潮似乎刚刚起步。2009年之前，中国对美国的直接投资为每年大约30笔交易，总价值不到5亿美元。据经济咨询公司荣鼎咨询(Rhodium Group)介绍，过去两年里这个数字扶摇直上，已达到每年平均100笔交易，总价值大约50亿美元。根据荣鼎咨询的计算，中国对欧洲的直接投资已从前些年的每年不到10亿美元，增至去年的大约100亿美元。

最大的交易是由中国工业的“巨鲸”进行的，它们一般是国有企业。但大多数交易（约三分之二）来自“小鱼”。

外国对“巨鲸”和“小鱼”的态度截然不同，而这不仅仅是由于它们的投资规模。尽管人们往往把“中国公司”说得像是一个铁板一块的实体，但世界各地的政府正倾向于区别对待不同的中国企业。真正的民营企业在海外扩张时遇到的是敞开的大门，而政府背景的企业则遭遇到大得多的敌意。

近期中国国有企业完成了一些巨大的海外交易，如中国长江三峡集团公司(China Three Gorges)对葡萄牙公用事业集团EDP投资35亿美元，以及中石化(Sinopec)对美国戴文能源公司(Devon Energy)投资22亿美元。然而这些巨额交易的实际影响并不太大。它们几乎总是涉及少数股权，实际上，它们无非是些金融投资。中国国有企业似乎已明智地意识到，竞购多数股权可能不会得到批准，但少数股权不能产生全盘收购在执行有方的情况下能够产生的效益。

华为的麻烦体现出任何被视为与中国政府有联系的企业所面临的困境。美国国会情报委员会有关该公司为中国军方服务的结论，可能足以阻止华为在美国进行任何重大投资。

华为抗议称，它只是一家民营企业，只不过碰巧是由一位前解放军军官创立，但该公司拒绝全面透露其所有权结构。

目前有一些有说服力的理由相信，中国国有的中海油(Cnooc)以150亿美元收购加拿大同行尼克森(Nexen)的交易将获得成功。然而，人们很难想象中海油能够吃下更大的企业——尼克森控制加拿大不到5%的油砂开采权。

与此形成反差的是，中国民营企业的海外扩张之路平坦得多。低于国家安全审查门槛的小笔收购自然相对容易得到批准，即使是较大的交易，如三一重工(Sany)以4.75亿美元收购德国混凝土泵制造商普茨迈斯特(Putzmeister)，也得到放行。

咨询公司麦肯锡(McKinsey)上海分公司董事陆浩文(Thomas Luedi)表示，中国企业已学会从结构上妥善安排交易，以化解有关方面的担忧，比如承诺不会解雇工人。

“中方在不少交易中显示出，总的来说，他们接手并不意味着末日来临，”他表示，“企业没有被毁掉。公司治理也没有脱轨。”

华为可以做出类似的承诺，但其背景中的政府身影压倒了它的表态。对中国来说，幸运的是还有数千家企业没有类似的包袱，这些企业正引领中国工业向美国和欧洲进军。

欧阳德(Simon Rabinovitch)是英国《金融时报》驻京记者

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