存准率年内首降0.5百分点释放资金4000亿

2012/02/20 08:55证券日报

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专家认为，此次降准为实体经济的发展提供了资金支持，以资本市场为代表的虚拟经济将会有提前反应。

2月18日晚8点，央行宣布，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年以来存准率的首次下调，预计将向金融系统释放资金4000亿元左右。业界专家认为，此次降准为实体经济的发展提供资金支持，实体经济发展恢复了，以资本市场为代表的虚拟经济自然也会有相应表现。同时，虚拟经济会先于实体经济对政策变化产生反应。

存准率前次下调0.5个百分点是去年12月5日（央行在11月30日晚间7点宣布），该次下调为近3年来首次。

在2月24日存准率下调0.5个百分点后，大型金融机构执行20.5%的标准，中小金融机构则为17%。

对于此次降准，央行货币政策委员、国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌并不认为今年稳健的货币政策方向会改变。他认为，降准只是根据稳健货币政策意图来确保合理的货币供应。

中国宏观经济学会秘书长王建认为，此次降准比预期要晚一些，说明央行比较谨慎。他预计未来存准率仍会下调，但取决于物价和外汇占款情况。

国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，此次降准有利于缓解流动性状况并推低银行间市场利率，保持银行体系流动性平稳，有利于缓解存贷比对部分银行放贷能力的约束。

兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委则认为，此次降准是对上周五市场流动性极度紧张、利率飙升的反应，此次下调存款准备金率打开了未来持续多次下调的通道。

1月新增人民币贷款仅为7381亿元，远低于市场预期的万亿规模，当月货币供应量M2增速为12.4%，创下近11年来的新低。央行最新公布的今年M2增速为14%左右，比去年的13.6%有所增长。业界专家据此认为，央行在货币政策上将保持谨慎，未来政策执行力度将稳中见松。而稳增长、控物价、外汇占款将是未来存准率变动的三个重要变量。

责任编辑：Daisy

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文章关键字存款准备金率央行下调

稳定经济莫纵容投资央行何以迟迟不降准

今年以来经济数据一直不达预期，GDP逐季下滑，A股市场也在短暂反弹之后再创新低。7月份工业增加值只有9.2%，8月份PMI 落在50之下(49.2)，8月上旬和中旬的发电量增速分别为2.7%和0.3%。这些经济数据的低迷可能使三季度GDP比二季度更差。经济的低迷导致银行新增贷款同样低迷。贷款结构上以零售贷款和票据贴现为主，而长期贷款的增长依然疲弱，其原因之一是经济下滑需求不足，各行业的投资意愿都不强，另一个原因就是过高的准备金率限制了银行贷款的能力。近几个月以来，市场一直预期央行会降低存款准备金率。特别5月以后，随着经济数据显现增长低迷之后，政治上对稳增长要求明显提高，同时新增外汇占款非常羸弱，对降准的呼声越来越强。但央行的货币政策似乎更趋谨慎，一直用逆回购来缓解银行资金的紧张状况，在存款准备金率方面却迟迟不采取行动，这到底是为什么呢？存款准备金率处于高位主要目的还是限制货币供应量扩张，调控经济转型。过去十年，我国经济发展是靠投资和出口推动的，央行的货币政策位于从属地位，被迫释放大量的流动性，导致我国M2存量过高，促成投资快速发展的同时也导致通货膨胀的高企不下。当下，经济转型势在必行，必须引导资源到合理的发展方向，不能一直纵容投资的冲动。央行解决这一问题的首要手段就是提高货币政策的独立性，这首先体现为对新增信贷投放的控制。长期抑制商业银行的放贷冲动需要利率市场化改革，而短期则只能保持偏高的存款准备金率以影响商业银行的资产配置。存款准备金率迟迟不降的另一个原因就是房地产价格的上涨。房地产调控到位是我国经济实现转型的条件，否则会导致大量资源进入这一行业。在今年央行两次降息后房地产价格环比全面反弹，致使货币政策出现尴尬局面。从短期来看，房地产价格反弹严重限制了货币政策进一步宽松的空间，降低了央行降准的意愿。我国经济经过十多年的高速发展，面临着增速下一台阶运行的局面。调整内部结构促使经济转型是保持经济长远发展的必经之路，央行的货币政策必须要引导信贷资源合理配置，因此货币政策工具应谨慎使用，为长远经济发展服务。[详细]2012-09-11 10:22

央行再降存准率货币政策及时出手稳增长

时隔近三个月，存款准备金率工具再次被使用。5月12日晚间，央行宣布从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这也是央行今年来第二次下调准备金率。此举有望释放4000多亿元流动性，对于稳定经济增长、提振股市信心无疑是一个利好。市场预计，下一阶段，央行会继续灵活运用各类数量型工具，调节银行体系流动性。本次下调后，大型金融机构存款准备金率降至20%，中小型金融机构存款准备金率降至16.5%。央行此次选择在4月份经济数据公布后不久就宣布下调准备金率，对于这个时点选择，交行首席经济学家连平认为，11日公布的进出口、工业增加值、投资、货币信贷等数据表明经济增长态势不容乐观，央行下调存准率首先是对当前经济明显下行的及时反应。中金首席经济学家彭文生也表示，4月货币信贷增速明显回落，是总需求疲软的反映；工业增加值等宏观经济活动增速的超预期放缓，加大了货币政策主动调节的压力；4月通胀压力回落，通胀下行趋势也给货币政策的逆周期操作提供了更大空间。而此次在市场预期内的存准率下调也有利于增加市场流动性，稳定经济增长。国际金融问题专家赵庆明指出，降准表明货币政策进一步放松，是当前宏观经济指标放缓超预期后，央行作出的应对措施。此举有利于改善市场预期、增强银行的放贷能力。连平认为，下调存准率有助于通过进一步增加流动性来改善企业融资环境、降低融资成本，推动企业扩大投资；有利于未来股市债市等金融市场趋向活跃；有助于下半年流动性保持合理水平。对于下一步的货币政策，市场预计，央行还会继续优化流动性管理，综合考虑外汇流入、市场资金需求变动、短期特殊因素等情况，运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合，灵活调节银行体系流动性，引导市场利率平稳运行。但是也有声音认为，在当前的经济形势下，使用价格型工具的意义更大。赵庆明认为，在当前投资减少、企业订单减少的情况下，全社会的有效信贷需求在减少，即使不降准，当前流动性状态也并不构成信贷增长的障碍。因此他认为降息意义更大。中金首席经济学家彭文生也认为，4月宏观数据显示经济增长缺乏动力，未来几个月下调贷款基准利率的可能性有所回升。[详细]2012-05-14 08:44

兴业银行：央行4月或将下调存款准备金率

3月汇丰PMI（中国制造业采购经理人指数）连续第5个月低于经济荣枯分水岭，令市场对经济增速进一步下滑的担忧加剧。兴业银行近日发布的宏观研究报告称，为满足市场正常的流动性需求，4月央行需下调一次法定存款准备金率，但降息依然无望。汇丰中国日前公布的3月汇丰PMI初值为48.1，创4个月新低，表明中国宏观经济前景不容乐观。兴业银行首席经济学家鲁政委（微博）表示，从拉动我国经济的“三驾马车”来看，投资、外需的情况不佳：固定资产投资将继续缓慢回落，进口和出口增速都可能如期大幅下降，出口的更快下降直接导致3月可能延续2月的情况出现外贸逆差。市场关于“滞胀”的担忧预计会再度重燃。但由于3月蔬菜、水产品等食物价格较上月显著上涨，国内上调成品油价格等因素，将导致3月CPI略有反弹至3.5%，较2月环比上涨0.3个百分点，这使得货币政策难以明显放宽松。“为满足市场正常的流动性需求，央行4月有望下调一次法定存款准备金率，这有助于贷款供给提升，但降息依然无望。”鲁政委说道。在信贷投放方面，他表示，“两会”结束后，一些较大的生产及建设项目将陆续启动，地方融资平台贷款相关政策明朗也将使信贷需求回升。3月信贷投放将在7000亿-8000亿元之间；信贷增速较上月回升0.2个百分点。[详细]2012-03-26 08:57

央行本周通过正回购实现资金净回笼280亿元

正回购恢复操作央票“九连停”仍无重启迹象央行于周二和周四分别恢复了28天期和91天正回购操作，但央票在连续九周停发之后仍旧没有重启迹象。业界普遍认为，在一段时间内正回购可能仍会承担起公开市场操作的重任，出于维持当前市场流动性的需要，央票仍有可能处于停发状态。昨日，央行以利率招标方式进行了91天期正回购操作，本期交易量200亿元，中标利率持平于3.16%。周二，央行发行了100亿元的28天期正回购，中标利率持平于2.8%。由于本周到期资金仅有20亿元，因此，央行本周通过正回购实现资金净回笼280亿元。然而，货币市场利率并未受到央行恢复正回购操作的影响，资金利率继续下行。昨日，Shibor除1月利率小幅上涨外，其余各期限利率均出现下跌。其中，隔夜及1周利率分别下跌8.66和20.75个基点至2.5067%和3.2642%。两周利率波幅较大，下跌53.93个基点至3.8217%，1月利率微涨1.97个基点至4.6630%，3月、6月、9月及1年利率小幅下跌。当日，回购定盘利率三个品种全线下跌，幅度在8-59个基点之间。国际金融专家赵庆明认为，如果外汇占款不减少，并维持相对增量，存款准备金率保持在相对稳定状态，央票可能逐渐退出。一位国有商业银行的交易员也认同这种看法。他称，央行连续九周停发央票，显示出其维持目前流动性水平的意图。根据目前的情况，央票的作用正在被逐渐淡化。央行日前表示，将密切关注外汇占款恢复增长、流动性投放增加的形势变化及其可持续性，继续按照稳健货币政策要求，加强对国内外经济金融形势的监测分析和预判，进一步提高调控的针对性、灵活性和前瞻性。统计数据显示，3月份公开市场到期资金2440亿元，远高于2月份120亿元的规模，加上3月份上缴的财政存款较2月份明显减少，同时叠加外汇占款增长等因素，市场流动性有望在3月份维持适度宽松局面。[详细]2012-03-02 09:26

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