机械行业：关注工程机械和煤炭机械及石油钻采

成本高企，经济尚可，后续重点关注煤炭机械、石油钻采设备和工程机械行业。因央行12日晚宣布年内第五次上调存款准备金率0.5个百分点，银行间7天债券质押式回购折年率周五（5月13日）大幅上涨到3.604%，资金趋紧。中国4月PMI新订单指数虽如预期下滑，但进货成本指数也下滑，我国前瞻性指数有所好转，我国经济需求和成本在较低水平恢复配和，经济状况尚可维持。5月中，国外大宗原材料原油、天胶、有色价格下滑，水泥、煤炭和钢铁价格高位坚挺，由国内因素带动（目前开始限电）的原材料成本压力继续高涨。每年的6月和12月一般为集中结算支付期，各企业的现金流情况较好，因此6月以后，将是工程机械、铁路设备等子行业最有可能迎来反弹的时期。煤机和石油钻采设备是一轮景气中机械最滞后的受益行业，工程机械为下一轮领先受益行业。

2季度保障房或集中开工，工程机械相关个股回调后有机会。11年6-7月将是保障房开工旺季，之后将是水利建设旺季；根据我们初步估算，1平方米保障房对投资的带动相当于0.4平方米商品房，全年约可使当年工程机械需求增加12-24%。2011年4月全国房地产销售面积同比下降9.89%、环比亦下滑，但新开工面积4月同比上升26.87%；京沪深三地商品房合计销售面积本周（2011.5.8-2011.5.14）同比上升49.76%、环比上升22.65%；二线的成都、长沙、青岛的同比下滑势头减弱。

风险提示。国内外经济复苏速度或不达预期；原材料波动幅度加大。