三一重工：一季度净利润同比预增超过135%

2011年4月12日，三一重工发布一季度业绩预增公告：

一、预计本期业绩情况

1、业绩预告期间：2011年1月1日至2011年3月31日；

2、业绩预告情况：经本公司财务部门初步测算，预计本公司2011年一季度实现归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长135%以上。

3、本次所预计的业绩未经会计师事务所审计。

二、上年同期业绩

1、归属于母公司所有者的净利润：11.07亿元。

2、基本每股收益：0.22元。

三、业绩预增原因

主营产品市场竞争力进一步提升，市场份额扩大，销售及利润预期大幅增加。

四、其它相关说明

本次预测的数据为公司财务人员的初步估计，具体财务数据将在公司《2011年第一季度报告》中详细披露，敬请投资者关注。

特此公告。

机构分析>>

1）工程机械一季度行业景气高涨，符合我们之前的预期：受益于房地产新开工高基数及基建项目施工的延续效应，工程机械一季度行业景气高涨，推土机、装载机、平地机、叉车、压路机、汽车起重机1-2月累计销售分别同比增长65.6%、53.3%、51.5%、65.7%、50.9%和28.1%，挖掘机1-3月累计销售同比增长58.6%；

2）三一重工业绩增速高于行业平均，市场份额稳步提升：2011年1-3月，三一重工挖掘机销量累计同比增长141%，市场份额较2010年提升2.5个百分点至11.0%，跃居行业第二位，仅次于外资品牌小松；

3）需求旺盛背景下，毛利率实现显著改善：2010年一季度公司毛利率为33.7%，2011年市场需求旺盛的背景下，公司核心产品混凝土机械、起重机和挖掘机毛利率均显著改善，从而拉动净利润的高增长；

4）期待H股发行：公司目前正在筹划H股发行。募集资金拟用于扩大产品产能，技术升级和境内外产业园的建设。我们认为，当前国际国内市场环境下，公司发行H股将有利于其把握历史机遇、扩张产能、完善产品结构、提升国际知名度、助力长期发展。

估值与建议：

当前股价下，公司对应2011、2012年PE估值水平分别为18.1和14.3倍，考虑H股发行摊薄后，对应2011、2012年PE分别为21.3和16.9倍；我们看好公司作为行业龙头的长期发展前景，仍维持“推荐”的投资评级。

投资风险：

二季度房地产调控效果显现及国家信贷政策紧缩超出预期。