远东传动：超募将带来更大更快发展契机

远东传动是国内规模最大、品种最多的非等速传动轴生产企业，产品包括轻型、中型、重型和工程机械4大系列。2009年公司在工程机械配套市场的份额高达56%，重、中卡配套市场的份额也分别达到20%、16%。

主要配套市场难觅竞争对手

传动轴属于资金、劳动密集型行业，市场化程度高，OEM市场由少数实力较强的企业把持。远东传动规模在业内一枝独秀，此外优势还体现在技术管理、人力成本、产业链以及客户资源等多个方面。投资机构认为，由于最具实力的竞争者万向钱潮未来重点发展等速传动轴产品，远东传动上市后在非等速传动轴领域的综合优势尽显，尤其在工程机械、重卡配套市场已难觅竞争对手。

超募带来更大更快发展契机

募投项目方面，本部项目已建成并基本达产，潍坊远东项目已试投产，预计4季度达产，2011年总产能接近300万套，较2009年提升一倍以上。同时，公司利用超募资金一方面有针对性的新建生产基地，加快产能扩张和区域布局；另一方面继续提升零部件锻造产能，保障盈利能力。伴随各项目有条不紊的推进，远东传动在行业的领先地位更加难以撼动。

未来几年高复合增长可期

(1)预计“十二五”期间国内固定资产投资增速仍处在较高水平，远东传动主要配套市场-重卡和工程机械有望保持良好景气度；

(2)目前国内少数具备内部配套能力的大主机厂普遍存在产能不足、造价高等问题，迫于竞争压力势必寻求与零部件龙头合作的机会。投资机构判断公司和东风传动轴未来走向合资仍是双赢的理想结局，一旦正式合资无疑将大幅提振公司的销售规模和业绩，同时我们也看好公司在轻小卡、微客等配套市场的中期增长前景；

(3)相对成熟市场同业，公司的成本优势明显，产品性价比高，受益于海外主机厂和零部件商的全球化采购趋势，未来2年有望打开海外市场，实现大规模出口。