挖掘机：10月销售数据在土方机械中表现最好

事件：

2010年10月份挖掘机销售数据。

简评：

10月份挖掘机销量在土石方机械中表现最好

我们在上篇月报预计，10月份挖掘机销量会继续保持环比上升的趋势；预计全行业挖掘机总销量在13000台左右，同比增长48.5%、环比增长11.6%。实际销量基本符合我们预期，总量接近12350台，同比继续增长41%，环比也略微增长6.03%。和装载机、推土机等其他土石方机械环比大幅下降相比，挖掘机环比表现最好。前10个月累计，挖掘机总销量约13.85台，同比增长78.65%。我们维持全年16.50万台的销量判断，同比增长73.7%。

出口维持在量小的正常水平

从销量区域分布来看，10月份挖掘机出口221台，同比增长81.89%，环比下降13%。从绝对数量来看，前9个月平均出口挖掘机225台，10月份出口基本保持在前期的平均水平。前10个月累计，挖掘机出口约2240台，同比增长72.3%；增速继续略低于总销量增速。从出口占比来看，10月份单月出口占1.79%，前10个月累计出口占比仅1.62%，对整体销量影响很小。扣除出口因素，10月份挖掘机内销约12130台，同比增长40.5%，环比也略增6.5%。前10个月累计，挖掘机内销超13.63万台、同比大幅增长78.8%，增速环比下降约5个百分点。

三一份额接近年度最高

10月份，挖掘机主要合资生产企业斗山、小松、日立分别实现销售1349、1826和1264台，同比分别增长-1.9%、32.3%和23.8%；市场份额10.9%、14.8%和10.2%，同比分别下降4.8、1和1.4个百分点，环比小松上升2.1个百分点。

10月份，民族挖掘机品牌三一、山河、柳工和厦工销量1183、361、403和241台，同比分别增长51.3%、56.3%、65.8%和276.6%；市场份额9.6%、2.9%、3.3%和2.0%，同比分别上升0.6、0.3、0.5和1.2个百分点；环比三一上升1.1个百分点，三一单月份额接近年度最高9.7%。前10个月累计，斗山、小松、日立份额分别下降1.95、0.88和1.32个百分点；三一、厦工和柳工分别提升1.16、0.49和0.12个百分点。

预计11月份挖掘机销量13000台左右

我们预计，11月份挖掘机销量会继续保持环比上升的趋势；预计全行业挖掘机总销量在13000台左右，同比增长48.7%、环比增长5.3%。我们维持三一重工25元目标价、“买入”评级，山推股份20元目标价、“买入”评级。