煤炭价格大幅下跌 煤机企业如何未雨绸缪

煤机行业龙头企业之一郑煤机（601717）最近发布的半年报称，由于煤炭价格大幅下跌，煤矿产能扩张受到抑制，煤机行业景气度已经下降，公司2012~2013年归属母公司净利润预测降幅分别为0.53%、21.26%。

但从半年报数据来看，郑煤机的表现还算可圈可点。比如1~6月，公司实现营业收入47.24亿元，同比增长25.94%；利润总额9.85亿元，同比增长34.99%。其中公司净利润超预期增长主要得益于支架的毛利率提高。

报告称，上半年公司液压支架毛利率为37.20%，同比增加1.79个百分点，创历史新高。另外，报告期公司所得税率为15.94%，而去年同期所得税率23.86%。此两项助推了公司净利润的增幅。

但考虑到下半年下游需求将放缓，液压机支架的毛利率可能有所下降，而且所得税率基数也降低，导致公司净利润增速将放缓。为此，公司把出口作为未来的增长点。

之所以制定这样的战略，是因为1~6月公司出口实现收入2.80亿元，总额超过2011年全年出口收入，同比增长154.95%。在国内市场竞争激烈的情况下，公司瞄准国际市场，并很快打开局面，显示出公司产品的国际竞争力。

同属于煤机上市公司的天地科技（600582）也于7月初发布了其半年报。报告称，2012年上半年公司营业收入和净利润分别同比增长36.02%、32.04%，其中二季度单季应收和净利润分别同比增长23.64%和24.60%。

分产品看，该公司除煤炭洗选装备（同比-0.36%）和矿井生产技术服务与经营（同比4.61%）外全部实现快速增长，矿山自动化/机械化装备、煤炭生产、煤炭物流、地下特殊工程施工分别同比增长25.61%、49.37%、82.68%、99.85%。

证券分析人士认为，单季度看，受煤炭价格下跌影响，该公司二季度营业收入和净利润分别同比增长23.64%和24.60%，与一季度的36.02%和32.04%相比均有所降低，但仍维持在较高水平。同时，整体毛利率为29.51%，与一季度的29.27%基本持平，但与去年同期的32.07%相比降低2.56%，主要原因为煤炭价格下跌、低毛利率煤炭贸易收入占比提高等。

实际上，从已公布数据的A股煤机上市公司中报业绩来看，大多数公司第二季度收入增长较一季度都有不同程度的放缓。

正是因为考虑到煤价仍然存在下跌的可能，这种负面影响将压制煤炭开采及洗选企业的投资支出，进而使得煤炭机械行业的新订单需求增速放缓，最终造成煤炭机械类A股上市公司的业绩和估值继续下行。

一般来说，煤炭行业固定资产投资增速滞后于煤炭价格增速，因此业界的共识是下半年煤机需求增速将加速放缓。

这点可以从煤炭的需求疲软得出结论。在需求方面，国内煤炭的主要下游应用行业包括电力（煤炭消费量占比50%）、钢铁（18%）、水泥（5%）。根据国家统计局的统计数据，这三大行业对煤炭的消费量约占到中国煤炭总消费量的七成以上。因此，这三大下游行业的经营状况基本能够决定国内煤炭消费量的变化趋势。

现在看来，除了水泥行业短期有回暖迹象外，另外两大耗煤行业仍未出现明显的回升迹象。

2012年上半年全国累计发电量同比增长3.7%，同比大幅下降8.1个百分点。其中，火电机组累计发电同比增长仅有2.6%，6月发电同比下降4.2%，连续三个月处于负增长，而且跌幅有所扩大。

而中国钢企2012年上半年获利较上年同期骤降96%，钢铁价格跌至记录低位。

基于以上种种考虑，尽管2012年上半年增速尚可，类似郑煤机这样的企业也都未雨绸缪，为下半年甚至是明年的订单做准备。

比如石家庄煤炭机械有限公司积极应对复杂多变的市场形势，制定了行之有效的措施：适应市场，采取置换、分期付款等销售方式促进销售；针对重点产品市场精心策划重点攻关，取得良好效果。上半年，公司各类掘进机、随车吊等主要产品销量实现持续增长。