中鼎股份收购美国COOPER 提升油封产品竞争力

中鼎股份公告称将投资980万美元收购“美国COOPER”100%股权，其中补充流动性资金180万美元。

收购价格相对合理，拓宽产品现及客户资源。美国COOPER成立于1984年，是一家有着先进技术水平的高性能橡胶密封件制品生产企业，主导产品为各类高端油封制品，广泛应用于汽车、工程机械、轴承等领域。主要客户为美国Timken、日本NSK、瑞典SKF等著名轴承制造商。2010年，COOPER实现销售收入644.5万美元;公司800万美元股权收购价格对应2011年为7倍EBITDA加上账面约190万美元的现金及银行存款，对应PB为2.45倍，价格相对合理。

切入工程机械等高端密封领域。此次收购后，中鼎股份将获得高端油封产品技术、生产经验以及品牌，后续有望导入国内市场，匹配工程机械生产商，打开收入和利润增长空间。目前国内高端油封主要靠进口以及以恩福为代表的外资企业生产，内资企业成长空间较大。

海外收购经验成熟，油封产品有望较快取得进展。公司此前已经有较多成功收购经验，包括收购美国的AB、MRP、BRP公司，欧洲施密特公司以及韩国泰克公司，通过生产流程国内外分工以及借力成熟品牌及客户资源，各收购公司均取得较好经营成果。

此次收购COOPER公司有望复制此前韩国泰克成功经验，在国内外油封市场有望较快形成突破。

估值与建议:小幅下调公司2011/2012年盈利预测至每股0.70元和每股0.88元，调整幅度分别为7.2%和5.3%，主要考虑原材料成本上升对公司的负面影响。目前估计对应公司2011/2012年市盈率分别为18.2倍和14.4倍，估值在中小零部件公司中处于低端，考虑到公司通过下游多元化带来的成长空间，维持对公司审慎推荐评级。