凯斯纽荷兰工业集团2024年农业、建筑设备业绩大跌，预计未来充满挑战

关键摘要

1. 财务表现

• 收入：2024年Q4综合收入48.76亿美元（同比-28%），全年198.36亿美元（同比-20%）。

• 净利润：Q4净利润1.76亿美元（同比-70%），全年12.59亿美元（同比-45%）。

• 现金流：Q4工业自由现金流8.48亿美元，全年工业自由现金流吸收4.01亿美元。

2. 业务板块分析

• 农业设备：Q4净销售额34.11亿美元（同比-31%），调整后EBIT利润率7.2%（同比-560基点）。

• 建筑设备：Q4净销售额7.18亿美元（同比-33%），调整后EBIT利润率2.5%（同比-330基点）。

• 金融服务：Q4收入7.43亿美元（同比-3%），净利润0.92亿美元（同比-19%）。

3. 区域需求

• 北美：大马力拖拉机需求下降34%，轻型建筑设备需求下降4%。

• 欧洲、中东及非洲（EMEA）：拖拉机需求下降8%，联合收割机需求下降11%。

• 亚太：拖拉机需求增长10%，建筑设备需求增长8%。

4. 2025年展望

• 农业设备净销售额预计下降13%-18%，调整后EBIT利润率8.5%-9.5%；

• 建筑设备净销售额预计下降5%-10%；

• 工业自由现金流目标2-5亿美元，调整后稀释EPS 0.65-0.75美元。

近日，凯斯纽荷兰工业集团（CNH Industrial N.V.）公布了截至2024年12月31日的第四季度及全年业绩。报告显示，凯斯纽荷兰2024年业绩显著承压，综合收入同比下降20%，净利润腰斩至12.59亿美元。核心驱动因素为全球农业与建筑设备需求疲软，叠加渠道去库存策略。农业设备板块受冲击最大，北美大马力拖拉机需求暴跌34%，南美及欧洲市场亦全面收缩。建筑设备虽全球重型机械需求增长9%，但公司因北美市场疲软导致销售额下降33%。

凯斯纽荷兰拖拉机

尽管收入下滑，公司通过削减SG&A费用（注1）（全年减少8%）、优化生产工时（Q4减少34%）及战略采购，部分抵消利润率压力。全年经营活动现金流19.68亿美元，反映运营效率提升。然而，工业自由现金流转为负值（-4.01亿美元），主因资本支出与库存调整。

亚太成唯一亮点，拖拉机需求逆势增长10%，预示新兴市场潜力。南美因经济与环境因素导致应收账款逾期率上升至1.9%（2023年为1.4%），需警惕信用风险。

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管理层预计2025年行业需求进一步下滑，农业与建筑设备销售额将继续收缩。公司计划延续“产量低于零售需求”策略，目标将渠道库存降至健康水平。调整后EBIT利润率指引（农业8.5%-9.5%）显示对成本管控的信心，但利润率仍较2024年（农业10.5%）压缩。

凯斯纽荷兰工业在行业下行周期中展现了较强的执行韧性，但2025年挑战加剧。能否通过精益生产与区域市场差异化策略实现软着陆，将决定其长期竞争力。

首席执行官Gerrit Marx表示："我们团队在2024年收官阶段表现出色。通过聚焦零售支持及减少34%的生产工时，农业经销商库存第四季度减少超7亿美元。尽管行业环境严峻，我们通过业务结构调整将利润率控制在合理水平。预计2025年上半年市场挑战将持续，我们将主动维持低产量以进一步降低渠道库存。我们对简化流程、提升运营质量的战略充满信心。"

注1：销售、一般和管理费用。

责任编辑：Keyi