【数说“十三五”】工程机械上市公司的资本盛宴

据中证指数数据显示，截至2021年1月，我国A股上市公司数量为4156家。“十三五”以来，这一数据相继跨越3000、4000两个千级门槛。股票市场总市值也突破70万亿元，成为我国经济发展和转型升级的重要支撑。

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当前，我国资本市场已经发展成为全球市值第二大的市场。中国上市公司协会数据显示，上市公司创造的税收占整个企业税收的30%，实体经济上市公司的利润占规模以上工业企业利润的40%。

【数说“十三五”】工程机械上市公司的资本盛宴

2020年12月31日15时，股市圆满收官，也给“十三五”画上圆满的句号。2020年虽然受到疫情影响，但国家迅速加大复工复产力度，各地工程施工力度大，工程机械行业持续火热，各大企业的表现也十分亮眼，呈现了一场精彩的资本盛宴。

2020年总体业绩表现良好

从表1的总市值来看，14家工程机械企业2020年总市值达7134.57亿元，同比增长93%。总市值超1000亿元的企业有2家，分别是三一重工和恒立液压。其中，三一重工以2964.81亿元蝉联第一;恒立液压紧随其后，以1475.06亿元位居第二，排名较2019年提高1名。

从股市表现来看，14家企业中市值实现正增长的有12家，占比高达86%。其中，恒立液压和艾迪精密市值涨幅最大，分别达到236%、228%。2020年3-5月，受国外疫情影响，工程机械企业零部件进口出现严重短缺，推动了国内零部件企业的发展。在此影响下，工程机械行业零部件国产替代也所有加强。仅有2家企业市值同比增速为负，分别是徐工机械和*ST厦工。其中，徐工机械同比下降2%，*ST厦工同比下降20%。

【表1：2020年中国工程机械行业14家上市公司市值统计】

【图1：2020年前三季度14家工程机械上市公司净利润对比】

【图2：2020年前三季度14家上市公司营业总收入对比】

从图1的14家企业2020年前三季度的净利润来看，三一重工以124.50亿元，同比增长34.69%的成绩领跑;*ST厦工的利润终于在2020年前三季度转正，为0.33亿元，同比增幅106.14%。从图2的前三季度营业总收入来看，有13家企业均表现为同比增长态势，增幅最大的浙江鼎力达到71.16%，恒立液压和艾迪精密也保持高速增长，同比增幅分别达到38.86%和50.57%。

总体来看，2020年各大工程机械企业市值总体表现较好，这主要是得益于基础设施投资力度加大、人工替代、设备周期更新以及环保升级淘汰不达标设备等，预计2021年行业也将保持平稳增长。

“十三五”期间14家上市公司业绩回顾

“十三五”期间，工程机械行业取得了卓越的成绩，14家上市公司的经营业绩总体也都呈现出稳步上升的态势。其中，达刚股份在经历了2016-2018年的低谷期之后，2019年突然发力，净利润增幅由2018年的-55.66%，骤增到2019年的158.64%，达到4969.47万元，营业总收入也从2018年的2.34亿元上涨到2019年的11.71亿元，同比涨幅400.31%。归因于“一带一路”战略，达刚控股海外业务(斯里兰卡等国家)成长空间广阔。

作为老牌国企，*ST厦工和山推股份的表现差强人意。山推股份营业总收入在2018年达到5年的峰值80.02亿元之后，2019年下滑19.98%，来到64.03亿元，2020年前三季度同比增长8.12%，略有回升，预计2020年将实现正增长;从净利润指标来看，2018年净利润8047.31万元，2019年下滑29.61%，仅为5664.41万元，低于2017年的6442.36万元，不过2020年前三季度降幅放缓，净利润来到7330.68亿元。据2020年年度业绩预告披露，山推股份全年净利润约8496.62万~11328.82万元。

*ST厦工5年来的净利润曲线犹如过山车，2016年净利润-26.90亿元，同比增幅-169.05%，2017年净利润以104.63的增速达到5年的峰值1.25亿元之后，2018年再次巨幅下滑686.68%，跌为-7.31亿元，2019年继续下滑至-11.53亿元，直到进入2020年才终于扭亏为盈，前三季度净利润同比增长106.14%，达到3332.66万元。预计全年净利润为3600万~4800万元。

“十三五”期间，配套件国产替代进口的比率不断提高，配套件“双雄”恒立液压和艾迪精密的发展也如火如荼;得益于“给力”的海外市场，浙江鼎力营收和净利润稳步上扬;以技术见长的山河智能，5年来在众多竞争对手中乘风破浪，开拓出属于自己的一片天地，而研发投入的增加，也为山河智能带来可观的回报……14家企业5年来的经营业绩详见图3- 16。

【图3-1：徐工机械2016-2020年净利润对比】

【图3-2：徐工机械2016-2020年营业总收入对比】

【图4-1：三一重工2016-2020年净利润对比】

【图4-2：三一重工2016-2020年营业总收入对比】

【图5-1：中联重科2016-2020年净利润对比】

【图5-2：中联重科2016-2020年营业总收入对比】

【图6-1：柳工2016-2020年净利润对比】

【图6-2：柳工2016-2020年营业总收入对比】

【图7-1：山推股份2016-2020年净利润对比】

【图7-2：山推股份2016-2020年营业总收入对比】

【图8-1：*ST厦工2016-2020年净利润对比】

【图8-2：*ST厦工2016-2020年营业总收入对比】

【图9-1：山河智能2016-2020年净利润对比】

【图9-2：山河智能2016-2020年营业总收入对比】

【图10-1：建设机械2016-2020年净利润对比】

【图10-2：建设机械2016-2020年营业总收入对比】

【图11-1：浙江鼎力2016-2020年净利润对比】

【图11-2：浙江鼎力2016-2020年营业总收入对比】

【图12-1：达刚控股2016-2020年净利润对比】

【图12-2：达刚控股2016-2020年营业总收入对比】

【图13-1：杭叉集团2016-2020年净利润对比】

【图13-2：杭叉集团2016-2020年营业总收入对比】

【图14-1：安徽合力2016-2020年净利润对比】

【图14-2：安徽合力2016-2020年营业总收入对比】

【图15-1：恒立液压2016-2020年净利润对比】

【图15-2：恒立液压2016-2020年营业总收入对比】

【图16-1：艾迪精密2016-2020年净利润对比】

【图16-2：艾迪精密2016-2020年营业总收入对比】

上市公司“四巨头”2020年业绩评述

徐工机械2020年前三季度实现营收512.87亿元，同比增长18.61%，归母净利润24.34亿元，同比下降19.40%。毛利率18.4%，净利率4.77%。英国工程机械咨询有限公司KHL发布的全球工程机械50强榜单上，徐工依靠强劲的业绩表现，历史性跻身全球行业第四位，连续31年居中国工程机械第一位。2020年，徐工逆势发力高端产品、布局新兴产品、推进国际化主战略，产品结构更加多元化，重点投入的精密铸造、高端液压阀、新型传动件和混凝土机械、道路养护机械基地及配套产业园加紧建设;桩工装备、港机、高空作业车、电动叉车、智慧物流产业园等基地加紧规划……徐工有限的“混改”也备受业界瞩目，列入了国务院国资委国企改革“双百行动”综合改革试点企业名单。据国元证券预计，徐工机械2020-2022年净利润分别为45.4亿元、56.4亿元和68.2亿元，长期看好。

2020年前三季度，三一重工实现营业收入728.92亿元，同比增长24.2%;归属于上市公司股东的净利润124.5亿元，同比增长34.69%;虽然前三季度销售毛利率30.3%，同比下降2.24个百分点，但是净利润增速高于收入增速，体现出规模效应及龙头公司的地位和风范。经营活动产生的现金流量净额110亿，同比增长33%。2020年，三一重工市场表现全面飘红，其中起重机械销售收入稳步提升。值得关注的是，三一加大对工程机械产品及关键零部件的研发投入，研发费用同比增长45.89%，在行业内领先。2020年4月8日，三一集团制造管理系统(MOM)项目在长沙启动，“灯塔工厂”软件升级迈出重要一步，三一生产制造“由局部智能迈入全面智能”。项目改造完成后，其产能将提升50%，人力需求减少60%，场地压缩30%，产品未来竞争力可期。

2020年前三季度，中联重科实现营业收入452.44亿元，比上年同期增长42.48%，实现归属于上市公司股东净利润56.86亿元，比上年同期增长63.41%。综合毛利率为28.51%，同比降低1.31个百分点;净利率达12.68%，同比提升1.78个百分点，经营活动现金净流量为40.17亿。中联重科报告显示，2020年1-9月，主营产品持续产销两旺，尤其是塔式起重机、混凝土泵车和工程起重机市场表现突出，土方机械也实现了强劲增长，市场地位显著提升。中联重科在2019年财报中提到的2020年经营举措之一是快速突破潜力市场(土方机械、高空作业平台和农业机械)。土方机械是中联重科战略布局的重点板块，正在成为中联重科强力增长点。4月18日，中联重科机械设备(四川)有限公司正式开业。作为中联重科开拓西南区域市场的重要举措，标志着中联重科土方机械战略布局进一步延伸，对中联重科土方机械构建更优产业链与价值链具有重要意义。

2020年前三季度，柳工营业收入169.07亿元，同比增长18.90%;实现净利润9.96亿元，同比增长12.91%。核心产品挖掘机1-9月销售1.05万台，同比增长78.52%，市占率达到6.72%。根据半年报来看，装载机销量增长高于行业，市占率也是稳步提升。2020年以来，柳工加大力度布局工程机械后市场。3月2日，柳工公布公告，以1美元收购 Hertz Equipment Rental Holdings (HK) Limited 持有的赫兹设备租赁有限公司(以下简称“赫兹中国”)100%的股权引发了业内关注。4月30日，股权转让事宜完成交割，赫兹中国正式成为柳工全资子公司。这标志着柳工将加速布局工程机械设备租赁市场，进一步拓宽柳工的全面解决方案，实现产业升级。

14家上市公司2020年全年净利润预估统计

除柳工和达刚股份两家企业未披露相关数据外，我们欣喜地看到(见表2)，其余12家企业2020年全年净利润(预估)均实现正增长，*ST厦工、中联重科、山推股份、恒立液压、艾迪精密和三一重工的增幅均接近或大于50%。这14家上市公司，仅仅是中国工程机械行业的缩影，“十三五”期间工程机械全行业的发展也同样成就瞩目。

【表2：2020年14家上市公司全年净利润预估统计】

虽然受到疫情的影响，但是“十三五”期间工程机械资本市场持续加速的步伐从未停止，而且我们坚信，未来会更好。“十四五”将是中国从小康社会向基本实现社会主义现代化迈进的关键时期，在中国经济向高质量发展迈进的征程中必将对工程机械行业格局带来升级和巨变，但同时也将为企业创造更多的机遇。

责任编辑：Zeshuai