做好“加减法” 厦工破局重生

厦工日前披露，在第二次债权人会议上，公司的重整计划获得债权人高票表决通过，出资人组亦高票通过出资人权益调整方案。职工债权组同意比例为100%，普通债权组同意比例为95.17%。出资人组同意比例为99.11%。截至记者发稿，厦门市中级人民法院已依法裁定批准重整计划。

厦工破局重生

重整方案高票通过背后是厦工相关各方共同努力的成果。记者在厦门调研了解到，厦工为了完成重整，拿出了“壮士断腕”的决心进行改革，裁减冗员、追索债权、重建销售网络等并行。公司逐步恢复生机，管理层希望借助重整契机，未来立足高端制造业，利用资本市场平台的优势发展实业，重塑厦工品牌。

冒进被拖垮

厦工始创于1951年，具有六十余载的工程机械制造历史。公司先后研制了中国第一台轮式装载机、轮式推土机、中轴距装载机、越野叉车及天然气装载机，为工程机械制造业的发展做出过巨大贡献。1992年，厦工作为唯一的国产工程机械品牌远征南极。2005年，“厦工”被评为中国驰名商标，获得多项行业殊荣。

厦工总裁陈天生认为，厦工敢为人先，在改革开放之初即推行经销商模式，借此拉动市场销售。“上世纪90年代，一台车炒到50万元，而出厂价不到20万元，当时受追捧程度就和现在的茅台一样。”

2008年全球金融危机之后，国内基建行业快速发展，工程机械迎来迅猛发展期。2009年-2011年，厦工分别实现净利润1.16亿元、6.18亿元、5.73亿元；为进一步提升利润，公司通过定增、发债等方式，大规模投资挖掘机业务，扩建装载机生产基地。

但业绩猛增长背后潜藏危机。2011年前后，与行业其他企业一样，厦工推行过度信用销售，形成大量应收账款；同时，大规模扩张产能，库存急剧增加。受宏观经济形势和固定资产投资增速放缓等因素影响，工程机械行业自2013年开始产能严重过剩，行业竞争加剧步入深度调整周期，销售量只有高峰时的40%。受此影响，厦工的产品销售额下降，大部分应收账款无法收回，坏账率上升。加之此前扩大生产大幅举债而背负了沉重的债务负担，同时因产能过剩，人员配置与销售规模不匹配，导致综合固定成本高居不下。

截至2018年末，厦工流动负债高于流动资产7.57亿元，归属于母公司所有者权益为-1.85亿元，资产负债率为100.74%。2019年4月30日，因净资产为负，厦工股份被“戴星戴帽”成为“厦工”。

刮骨疗伤

厦工面临债务负担沉重、持续经营和盈利能力脆弱等问题。为彻底根治诸多“病症”，重整成为解决公司所面临一揽子问题的最佳方案，通过市场化、法治化的方式帮助公司脱困，实现振兴。

军人出身的张振斌临危受命，推出“加减法”的策略，“加减法”按照“三同步”的原则推进：机构调整以未来企业发展战略规划同步筹划；减员与引导再就业同步进行；特殊情况特殊处理，争取政策支持同步推进。

资金也是重整过程中的一大难题。“一是欠银行的钱，二是员工解除劳动关系的钱，三是需要给供应商的钱。” 海翼集团党委书记、董事长兼厦工董事长张振斌表示，必须利用政策给予的支持进行重整。“今年年底（重整）基本会完成，厦工的财务状况将得到极大改善。对于未来厦工的发展，我们充满信心。”

记者了解到，厦工自2016年下半年开始为提质增效开展多方面改善举措，包括不良资产处置、富余资产清理、生产改善、渠道整合及人员精简等工作；并于2017年开始持续加强内部改革，以提升综合管理水平，努力采取多种措施改善经营业绩。

期盼新生

破产重整，在厦门市国资委主任王龙雏看来，这是企业转型发展的机遇。

王龙雏之所以有这样的判断，源于早前的经历。记者注意到，昔日明星公司夏新电子在2008年已连续三年出现巨额亏损，负债近29亿元。2010年4月21日，厦门中院做出了重整计划执行完毕的裁定。此时，厦门象屿集团有限公司(简称“象屿集团”)时任董事长王龙雏决定参与夏新电子的重整。随后，夏新电子引入象屿集团展开资产重组并更名为厦门象屿股份有限公司，证券简称变更为象屿股份(现为“厦门象屿”)，并于2011年8月29日恢复交易。至此，夏新电子成功“摘星去帽”，重获新生。

重整过后，厦门象屿业绩保持稳步增长，其总资产由重整前(2011年半年报)的1.34亿元攀升至(今年三季报)的680.38亿元。象屿集团则通过资本平台获得飞速发展，在《财富》世界500强2019年排行榜中，以2018年365.04亿美元的营业收入、1.99亿美元的归母净利润，位列第338位，较上年排名上升37位。“有人开玩笑说我们是通过借壳实现世界500强的。”王龙雏告诉记者，通过对夏新电子的重整，让其领略到资本市场的魅力。

王龙雏指出，厦工目前遇到一些暂时性困难，（重整）应该说是个机会。“厦工作为产业发展平台，未来立足高端制造业，借助这个平台可以引入更多资本，并计划通过混改带动更快发展，所以说这是一个契机。”

值得注意的是，厦工的行业前景发生了改观。工程机械行业经历行业周期深度调整后，迎来新一轮国际化发展、转型升级的机遇。工程机械行业于2017年开始触底反弹，整体规模持续良性增长。业内人士推测，未来五年将是工程机械行业提质增效、转型升级发展的关键期、机遇期。随着国家出台一系列相关政策，智能化、高端化将成为工程机械产业未来发展的趋势。（文章来源：中国证券报）

责任编辑：Shine