货币战争一触即发中国万亿外汇储备临险

2013/02/04 10:09中国经营报

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黄金加速回家

国际汇市动荡不定也引发了黄金的大幅震荡。各国持续货币超发导致央行对黄金储备的意向升温。

2012年年底，德国宣布发起黄金回家运动，希望将存放在美国纽约联邦储备银行地下金库的一千多吨黄金运送回国内，但遭到美国拒绝。同时有消息称，荷兰等国家也有意跟进黄金回家运动。

资料显示，德国是世界第二大黄金储备国，截至2012年年底，共持有3391吨实物黄金，价值约1375亿欧元。其中31%储存在法兰克福的德国联邦银行，45%储存在纽约联邦储备银行，13%储存在伦敦的英格兰银行，11%储存在巴黎的法国央行。

有阴谋论观点称，德国将黄金运回本国旨在打压美国政府信用，以提升本国的国际政治经济地位。

对此，中国黄金协会专职副会长张炳南并不认同，“德国将黄金分散存放在世界其他各国，主要是出于冷战时期为了防范苏联入侵的避险考虑。上世纪冷战结束后，德国曾有过多次将黄金运回国内的动作。德国黄金回家，更多是出于国内政治的考虑，所谓阴谋论的观点逻辑上并不充分。”

虽然国际金价在2012年经历了暴涨暴跌，但各国央行对黄金储备却越发看重。

根据国际货币基金组织近日公布的数据，2012年12月份俄罗斯、哈萨克斯坦等新兴经济体继续增持黄金，其中俄罗斯央行黄金储备上升2.1%，达到937.8吨。2012年全年，俄罗斯央行的黄金储备增长了8.5%。

“在1990~2009年长达20年中，各国央行对于黄金采取净卖出策略。之后随着全球金融危机的持续深入，各国对黄金的态度发生转变。”张炳南分析认为，“2007年次贷是个人欠钱不还，2008年雷曼花旗引发金融机构危机，之后到2009年演化成迪拜区域性危机，再到后来欧债危机、美国财政断崖、席卷全球的金融危机，从个人逐渐向国家、地区蔓延。黄金是所有金融资产中，唯一没有负债的资产，也是唯一没有违约可能的资产，因此越发受各国重视。2010年以后，各国开始陆续增加黄金储备。”

与其他各国相比，中国的黄金储备占外汇比例极低。由于官方没有准确数字公布，业界推测我国的黄金储备量约为1000吨，其中600吨放在美国进行保管。

那么中国的黄金是否有必要也采取回家策略呢？谭雅玲认为对这种论调应该抱谨慎态度，“德国黄金储备约3倍于中国，虽然中国整体黄金储备数量有限，但中国的一举一动都会被西方高度关注。假如对外宣布黄金回家，经过西方媒体特别是美国媒体的大肆渲染，中国威胁论的因素会被炒作放大，不利于中国相关政治经济政策的开展。”

赵庆明则认为，“一吨黄金约折合5000万~6000万美元，中国全部黄金市值约500亿~600亿美元，这与中国庞大的3万亿美元外汇储备相比数量很少，更应关注的是汇率变动引发的资产安全问题。”

责任编辑：Alley

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外媒分析称若油价跌至30美元货币战争将爆发

北京时间2月6日凌晨消息，再度资本的创始合伙人约翰-基尔多夫（John Kilduff）周四表示，油价的涨势不太可能持久，油价将继续跌至每桶30美元水平。约翰-基尔多夫是在接受CNBC访问时提出这一预期的。他说，“我还是认为我们会走向每桶30美元到33美元这个区间，应该会是2008年和2009年金融危机以来的最低点。过去几天（的油价反弹）只是技术性的，逼空而已。这个波动有一点点疯狂，但是我想每桶30美元的目标是身处这一市场的技术派人士的下行目标。” 美国期油价格在周三大跌近9%，收于每桶48.45美元，逆转了之前两个交易日中的几乎全部涨幅。在从上周四到这个周二的四个交易日中，西得克萨斯中质原油合约报价从每桶43.58美元涨至每桶53.05美元，有22%的涨幅。上周五的数据显示，石油勘探和开发公司在更早之前一周停止了高达90个油井钻机的运作。约翰-基尔多夫说，这个行业根本没有解决“堆积如山”的问题，美国的产量没有下降，还是在每天910万桶的水平上。他还说，有传言说作为世界最大的原油出口国的沙特阿拉伯会同意降低产量，以争取俄罗斯同意就叙利亚冲突达成一个协议，这个消息也是油价上涨的原因之一。沙特阿拉伯在2014年的石油输出国组织会议中拒绝了多方提出的减产建议，油价的跌势在之后加剧。另一方面，俄罗斯正遭遇油价下跌和西方国家因为乌克兰危机对其实施经济制裁的双重困境。约翰-基尔多夫说，“人们希望不理会石油输出国组织，但是做不到。他们在一定程度上还是有很大影响力的，如果能够协同减产，将可以阻止油价的继续下滑。” 货币市场的波动和多家央行近期的决策也是原油市场动荡的来源。强势美元使得原油期货合约的交易和持有成本提高，对价格有一定程度的压制作用。美国银行美林证券的全球利率和货币研究主管大卫-吴（David Woo）说，“目前来说，外汇的波动已经是全球波动性的主要驱动力量。在真正理解美元正在走向什么方向之前，你没有办法作出任何投资决定。” 根据美国银行本周早些时候公布的一份研究报告，近期外汇市场的波动幅度是过去20年中非危机时期的峰值。大卫-吴说，随着很多国家加入到一场货币战争中，这种波动可能会持续下去。他指出，在很多国家面临财务不利局面时，央行能够刺激增长的唯一可用工具就是更低的汇率。大卫-吴说，“如果所有人都参加了这场游戏，那么你没有什么选择，只能进来一起玩，要不就被彻底甩到了后面。我们把它称为战争是因为这是一场零和博弈。有人赢了，那么必然有人会输。” 由于欧洲央行和日本央行都在通过货币政策来刺激经济增长，这使得美国本身也没有什么办法来阻止美元的升值。但是对原油这个2015年最大的风险而言，最重要的问题还是中国是否会加入货币战争，采取措施压低人民币汇率。大卫-吴说，“如果中国决定参战，那将是一场灾难，毕竟中国有全球基础大宗商品40%的消费量，这会导致大宗商品价格的彻底崩盘。”他强调，“而且这将会引发全球范围的货币竞争性贬值。如果中国把人民币贬值10%，十年期美国国债的收益率可能走到1.25%。”[详细]2015-02-05 14:47

日本政策外溢或引发全球货币战担忧

日本自民党总裁安倍晋三在26日经国会指名选举，正式成为日本第96任首相，并于当日正式组建新内阁。安倍的当选短期内提振了投资者对日本经济的信心，但全球的外汇市场气氛也因此更加紧张，这源于其明确的超宽松货币政策和日元贬值政策。业内人士指出，日本的政策与此前美、欧的宽松货币政策若产生“共振”，其他新兴市场国家再跟风，全球货币战的风险将大大加大。从16日自民党赢得众议院大选到其本人26日正式当选首相，安倍晋三已多次宣讲了其意在带领日本“摆脱通缩”的猛药，且态度被众多媒体形容为“坚决”和“强硬”。安倍倡导的猛药正是 “ 通货再膨胀政策”，该政策的核心包括增加基础建设的公共支出、降低企业税率和货币宽松政策。安倍此前甚至不断向日本央行施压，促其采取包括“无限度扩大量化宽松”在内的积极措施，并提出希望其设定2%的通胀目标以对抗通缩。实际上，2%的目标较现行通胀目标高出一倍。 “世界各国都在为提高出口竞争力而竞相增加印钞，日本要避免日元升值的话也必须这么做。日元对美元汇率是80还是90有很大区别。”安倍此前曾表示。数据显示，2012年上半年，日本外贸下滑严重，贸易逆差扩大至3.2万亿日元。第三季度，日本G D P环比下降0.9%，其中外需对经济增长的贡献率为-78%。在经历了“失去的20年”之后，当前，借日元贬值来提振出口已经成为日本振兴国内经济的必然选择上世纪90年代后期以来，我国居民可支配收入占G D P的比重大幅下降，导致居民消费占G D P的比重大幅下降，从而造成经济增长过多依赖投资拉动。因此，增加居民可支配收入对于优化经济结构极为重要。为什么收入在居民、企业和政府之间的分配比例会影响效率呢？居民的可支配收入少，企业和政府的可支配收入比例就相应提高。如果企业可支配收入比较多，那么继续扩大投资就主要依赖自有资金，受市场约束相对较小，提高效率的压力就不那么大。同样，当政府的可支配收入比较多，将一部分用于投资，那么投资率就会居高不下。因此，需要增加居民的可支配收入，加大居民可支配收入占G D P的比重，这样既可以促进居民消费，还可以影响企业和政府改善投资效率。《经济参考报》：您认为，再分配过程中最主要的问题是什么？白重恩：居民收入一个主要成分是劳动者报酬。影响劳动者报酬占比变化主要因素有三个：农业向非农业的转型；国有企业的改制；市场垄断程度的变化。农业部门的减小以及相应的工业和服务业部门的增大，造成劳动者报酬占比下降。因为农业中劳动者报酬占比在85%以上，而在工业和服务业中劳动者报酬占比只有50%左右。这种趋势是经济发展中不可避免的，如果人为干预这个进程，对经济的发展并没有好处。通过提高最低工资来增加劳动者报酬又会造成就业增长速度减慢。研究发现，工资增长的速度高于劳动生产率增长速度一个百分点，就业就会下降一个百分点。在增加居民可支配收入的过程中，一定注意不要影响市场的有效运行。国有企业改革对于提高效率十分重要，不能因为这会影响劳动者报酬占比就停止或逆转。降低垄断程度既可提高效率，也可改善分配，增加劳动者报酬占比，但这对劳动者报酬占比的影响幅度较小。政策对要素分配的影响较小，不能在这上面做太多文章。能做文章的，除了要素分配以外，更应该调整资本收入在居民、企业和政府之间的分配。一个方法是通过存款利率市场化并拓宽居民投资渠道来增加居民的财产性收入。再有就是增加企业分红，根据国际货币基金组织的研究，我国上市公司平均分红率18%左右，但国际平均27%左右。再分配过程中，我觉得最主要的问题是社会保障。现在，社会保障对企业和员工的负担非常重，五险加起来是基本工资的40%左右。社保费率居高不下也是百姓不认可社保资金存在巨额缺口、不愿延长退休年龄和推迟领取养老金的原因。社保资金不够怎么办？如果我们降低社保缴费率，并用国企分红补充养老保险，就可以在不影响社保待遇的情况下减轻居民负担。这一措施可以在缩小收入差距、促进就业、增加居民可支配收入、增加养老保险覆盖率、改善投资效率、赢得对延长退休年龄等社保改革的社会支持等多个方面产生影响，具有一举多得的效果。[详细]2012-12-27 10:11

中国外汇占款10月激增4000亿热钱转向流入

美量化宽松退出延后，热钱转向流入人民币升值、美国量化宽松退出的继续推后，让中国的外汇占款在10月份再度迎来高潮。近日，央行发布数据，10月末金融机构外汇占款余额为27.96万亿元，较9月末增加4416.02亿元，是9月新增数额的3.5倍，该数字也创下了今年以来的次高，仅低于1月份的6837亿元新增额。由于中国目前资本项目还未实现资本项目可兑换，所以外币进入中国要先兑换成人民币再进行交易，增加了中国的“货币供应”，从而形成了外汇占款。也就是说，外汇占款的增加，与外汇流入有着密切的关系。数据显示，9月金融机构新增外汇占款1263.62亿元，8月新增273.2亿元，7月减少244.74亿元，6月减少412.05亿元。今年1至10月新增外汇占款已经超过2万亿，达2.11万亿元，月均增加2106.22亿元。 10月份外汇占款的激增，在不少业界人士看来是超出预期的。业内分析人士表示，10月金融机构新增外汇占款大幅回升，可能是短期逐利资金再度转向流入，这可能与美联储QE退出政策延后和我国实体经济连续处于高位有关。实际上，从7月以来，中国经济便开始逐步复苏，10月份中国经济数据依旧向好。10月份规模以上工业增加值较去年同期增长10.3%，远超预期；而固定资产投资和零售销售也都表现出色。人民币对美元汇率在10月份屡创新高。海通证券研报指出，在信贷萎缩、财政存款增加的情况下，10月M2增速仍高达14.3%，高于13%的年初目标，主要源于外汇占款增加。外汇流入加剧，判断未来货币政策依然难以放松。[详细]2013-11-19 08:33

6月末中国外汇储备余额降至3.24万亿美元

中国人民银行12日公布的数据显示，截至2012年6月末，中国外汇储备余额为3．24万亿美元，较一季度末的3．305万亿美元有所下降。这意味着继今年一季度出现净增长后，中国外汇储备再度转为季度负增长。此前，一季度中国外汇储备净增加1238．52亿美元。外汇储备指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。截至2011年末，中国外汇储备达31811．48亿美元，全年外汇储备增加3338亿美元，其中第四季度净减少206亿美元。[详细]2012-07-13 09:05

万亿美债投资面临缩水中国外储损失或超20%

万亿美债投资面临缩水中国平衡外储紧迫性增强标普相继下调美国信用评级和两房债信用评级的“惊人之举”，令全球市场为之震动。出人意料的是，美国国债似乎还成了避风港，昨日(8月9日)，10年期美国国债收益率继续下跌至2.27%，为2009年1月以来的最低值，价格则出现上升。作为美债最大的海外持有国，中国外汇储备的资产安全性遭遇了历史上最严峻的考验。对此，专家纷纷表示，平衡外汇储备的任务显得越发紧迫。账面损失可能超20% 中国外管局数据显示，截至5月底，中国外汇储备超过3万亿美元，持有美国国债1.16万亿美元，是美债的第一持有主体，占比高达12%，比美联储高出2个百分点。在中国外储金融资产结构中，71%为美元资产，包括逾3千亿的“两房”债券。 “此次标普同时下调美国信用评级和两房债信用评级，将中国外储金融资产安全性推到了风口浪尖。从价值判断看，初步估计中国美债的账面损失可能超过20%。不仅如此，倘若中国短期内抛售，可能损失会更大。”某外资银行分析人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，解决中国外汇储备问题，还是需要循序渐进。大公国际资信评估有限公司董事长关建中也表示，美国偿债能力下降的基本判断已经得到市场的肯定，对于这次主权信用降级对中国外汇储备的影响，中国持有的美国国债是一定会贬值的。 “从上世纪80年代算起，美债牛市已经走过了30年，这不能不说是一个奇迹。但是，现在的美债泡沫却可能面临破灭。事实上，美联储与各国央行所持有美国国债的比例正在不断攀升，现在已经超过了40%，不难看出，真实的投资者在渐渐退场，庞大的美国国债市场如今已离不开国外央行与美联储的支持。”北京通达投资首席分析师李鹏涛表示。美债危机引发外储安全考虑中国外汇储备投资多元化是提高安全性的唯一出路，但是，知易行难。 “从历史规律看，中国拥有推高一切商品的能力，不管是什么东西，只要中国人买，价格总是要上涨，拥有这种‘特异功能’后，我们基本没有什么东西可以买了，也没有一个市场能够容纳几万亿的外汇。”李鹏涛表示，美债的信用级别其实是目前世界最高的信用债，所以，美债目前成为了外汇的不二去处。兴业银行首席分析师鲁政委也称，客观说来，美国目前仍是全球综合国力最为强大的国家，如果其偿债能力最终都存在问题，外储实际上就没有更安全的投资场所了。 “理论上，鸡蛋不应该放在一个篮子里。但是，前提是我们需要更多的篮子。”李鹏涛说，现在的关键是外汇能投资的东西实在有限。摩根大通中国区全球市场业务主席李晶在接受记者采访时表示，标准普尔下调美国评级之后，中国政府对持有的大量美国国债非常担忧，可能会采取更多措施平衡外汇储备。中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年则认为应该关注外汇增长过快的问题，促进国际收支平衡。他在微博上发表看法称，“世上没有免费午餐，美债危机使我们意识到平衡国际收支、减少外储的紧迫性。”[详细]2011-08-10 10:12

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