工程机械上市公司2012年前三季经营状况回顾

近日，工程机械上市公司2012年第三季度财报接连出炉，在中国经济遇冷、工程机械市场低迷的情况下，各上市公司第三季度的经营状况就成为了工程机械行业是否摆脱低迷的最直观体现，而综合各上市公司2012年前三季度的经营表现，则可以一窥行业2012年的发展脉络。

2012年前三季度行业收入和盈利下降

根据季报统计（见表1），11家上市公司前三季度实现营业收入1368.9亿元，与2011年同期相比下降了6.2%；实现净利润156亿元，同比下降了19.3%，净利润下滑幅度大于营业收入下滑幅度。除中联重科外其余上市公司均出现营业收入和净利润同时下降，行业龙头公司表现优于行业整体，三一重工和徐工机械营业收入分别只下降了1.5%和1.7%。其他公司营业收入下降幅度都大于30%，并且净利润下降幅度大于营收下降幅度。

工程机械主要上市公司2012年前三季度营业收入和净利润情况

工程机械主要公司2012年第三季度营业收入与净利润情况

从单季度情况分析，第三季度营业收入同比降幅再次扩大（见表2）。第二季度行业整体有所复苏，但第三季度复苏没能继续，营业收入下滑幅度再次扩大，11家上市公司实现收入350亿元，在2011年同期基数较低的情况下，仍然同比下降6.1%，环比第二季度下降幅度达到37.8%。前三季度单季净利润同比降幅持续扩大。11家公司三季度合计净利润为24.5亿元，同比降幅达到38.5%，环比二季度下降64.9%。并且行业龙头公司三一重工和徐工机械第三季度净利润都出现大幅下滑，只有中联重科实现了0.3%的小幅增长。

行业毛利率有所下降，费用率明显上升

2012年前三季度主要工程机械上市公司毛利率都有一定幅度下滑，行业毛利率平均从2011年前三季度的21.5%下滑到2012年的19.9%。在费用率方面，各公司也出现不同程度的上升。前三季度行业平均销售费用率从2011年的5.4%上升到2012年的7.3%，管理费用率从2011年的4.9%上升到2012年的7.2%，财务费用率从2011年的0.9%上升到2012年的2.4%。

在存货控制方面，2012年三季度末工程机械行业整体存货较2011年三季度末略升1%，中联重科存货上升幅度最大，达到14%。由于营业收入的下降，各公司存货周转天数普遍上升，行业平均上升了53%。从存货水平上看，各公司仍然存在较大的去库存压力。

应收款项大幅增加，经营活动现金仍需改善

工程机械行业2012年前三季度应收款项（应收票据+应收账款+长期应收款）与2011年同期相比增长41%，达到940.6亿元。应收款项占营业收入的比例从2011年的34%上升到52%。行业龙头公司的应收款项的增幅高于行业整体，特别是徐工机械同比增长幅度高达100%。

2012年前三季度行业各公司整体经营活动现金净流量仍为负值，但是较2011年同期有所好转。从单季度情况看，2012年第一季度经营活动现金净流出75.2亿元，第二季度经营活动现金净流入36.1亿元，第三季度经营活动现金净流入19.3亿元，较第二季度有所下降。从行业整体来看，2012年前三季度经营活动现金流较2011年同期有所改善，但改善幅度有限，未来仍需进一步改善。

资本开支减少应对行业需求下滑

2012年前三季度工程机械行业公司资本支出同比下降24%，至82.1亿元。由于行业不景气，多数公司选择减少资本支出以减缓产能扩张来应对需求下降。三一重工、徐工机械、柳工、山推股份等公司资本支出明显减少，而中联重科由于2011年基数较低，资本支出同比增加。三一重工的资本开支虽然同比下降31%，但绝对额仍然位列各公司之首，高达36.1亿元。

资产负债率略有提升，有息负债大幅增加

2012年前三季度与2011年同期相比，工程机械行业整体的资产负债率略有提升，但基本保持平稳。从负债的结构上看，发生了较为显著的变化，有息负债（短期借款+长期借款+应付债券）占总负债的比例从2011年同期的39%提升到2012年三季度末的45%。有息负债的绝对额从2011年三季度末的506.3亿元增加到2012年三季度末的690.7亿元，增幅达到36%，这种变化显示出行业面临较大的财务压力。

版权声明：本稿件为《今日工程机械》杂志独家向第一工程机械网供稿，如需转载请务必标明原稿出处及作者，违者必究。