铁路股沦为烫手山竽 6%股息率大秦铁路下跌

断崖式暴跌，难以置信地发生在以“稳健”著称的铁路股身上。

现在的铁路股，一边是极低的估值和诱人的股息率，一边是悲观的中期业绩预期和连连下跌的股价，对投资者而言是烫手的山竽。

《投资快报》记者就此波下跌行情采访了交通行业的首席分析师，听取其观点。

6%股息率的大秦铁路跌下断崖

近一个月，铁路股呈现出罕见的断崖式下跌。这种行情发生在铁路股身上，难以让人相信。即使它拥有经营垄断优势和高于银行定存的股息率，也抵抗不了那“一沉百踩”的抛售风暴。

期间，大秦铁路从7.4元跌至6.4元，广深铁路从3.3元跌至2.97元。

一直以稳定著称的铁路股，在这场抛售风暴面前已不再淡定。上述个股从年初至今，股价均下跌15%以上。

面对这波行情，若你关掉行情软件，不理会二级市场波动，把它视作一份拥有永久看涨期权的长期债券，那可能会好受点。

大秦铁路，2011年度分红方案已获股东大会通过，拟每10股派现3.9元，以7月10日6.41元的收市价计算，税前股息率为6.08%。

广深铁路，2011年度分红方案为每10股派现1元(扣税后0.9元)，以7月10日2.97元的收市价计算，税前股息率为3.36%。

上述两家企业目前仍未派息。

铁路股中报预期不乐观

“此波下跌行情反映了中报业绩的悲观预期。”某知名券商的交通行业首席分析师向《投资快报》记者表示：“目前，从各项相关数据来推算，市场预期铁路股的中报业绩‘不合格’。”

上述两家铁路股目前没作中期业绩预告，中报预约披露时间均为8月9日。

申银万国7月6日发布铁路行业研究报告称，1-5月份铁路行业整体客、货运增速双双下台阶。今年铁路上市公司将面临需求下行与成本上升双重压力。

海通证券近日发表研报认为，铁路板块大跌，主要是市场对铁路6月货运数据下滑以及对中报业绩担忧的悲观情绪释放。

“煤价下跌，秦皇岛的煤炭库存增多，是影响大秦铁路股价的重要因素。”上述首席分析师说道。

由于大秦铁路主要运营的线路为大秦线，运输的主要货品为煤炭。分析师认为它的业绩跟煤价走势有一定关联度，业绩也跟电煤的需求挂勾。

对于广深铁路，分析师认为它中报的客货运量有下滑的可能，主要有三点原因：一是受宏观经济拖累，出口下降，分布于广深的产业有移出的可能。二是武汉至深圳高铁会产生一定的客运分流影响。三是布吉站修建，致使列车次数下降。

《投资快报》记者提问：“怎么看待这个板块？”

“我认为悲观预期已充分反映在股价上了，对长期持有而言，目前的估值已很合理。”上述分析师发表了他的个人见解。

秦皇岛煤炭“价跌量缩” 大秦铁路受其“连累”

尽管6月以来券商研报对大秦铁路都给出了“稳定”和“增长”的基调，但公司股价跌势却愈演愈烈。大秦线，这条主要把山西大同煤炭运往河北秦皇岛港的战略通道，如今因秦皇岛煤炭库存长期高企，煤价下跌吞吐量下滑而承压。

上周，秦皇岛港煤炭日均吞吐量62.53万吨，比上上周下降6万吨，下降幅度达8.77%。“这些数据说明，大秦铁路运能利用率也相应下降。”昨日有分析师表示。而且，数据还没有反转的迹象。上述分析师提供的数据显示，上周秦皇岛港煤价继续下挫，5500大卡动力煤价格较上周下降高达50元，至615至625元/吨。

煤炭市场供过于求局面一时难改善，目前秦皇岛港库存以稳为主，或有小幅回落。截至7月6日，秦港库存为872.9万吨，较上上周下降2.5万吨，降幅0.29%。全国发电燃料主要来自煤炭，经济放缓，电力需求下滑，整个煤炭需求市场衰退，预计后期秦港动力煤价格下行仍将延续。

对大秦铁路来说，运能利用率成为市场关注的焦点。2011年，大秦线运输了4.4亿吨，而根据大秦铁路2012年的经营目标，公司将通过扩能改造，争取达到4.5亿吨的运量。运量多少是根据实际需求状况预测的，公司的经营目标本身也反映了其对运能利用率的“保守”态度。

与此同时，行业内又传消息，6月中转地煤炭价格大幅下跌近百元，开始向生产地传导，未来生产企业可能限产保价。那么，在秦皇岛库存长期高企、煤价持续下跌、煤炭需求仍显露疲态的背景下，大秦线运能利用率的下降或令市场对大秦铁路的预期改观。

不过，另一方面，按照公司预计，其参股的主要承担神府东胜煤田等煤炭基地和陕北、晋北地方煤矿东运任务的朔黄线，改造目标是运能增长到3.5亿吨，原计划在2020年完全竣工，从现在的情况看，加快进度的可能性比较高。

近期围绕大秦铁路的消息并非都是悲观的。5月下旬，全国铁路煤炭运价基价曾作上调，虽然大秦铁路旗下实行特殊货物运价的大秦、丰沙大、京原三线煤炭运价不变。但市场还是普遍表态，对大秦铁路运价上涨预期强烈。此外，大秦铁路一直以稳定的高分红吸引投资者，其分红实施方案也有望在本月中旬发布。

目前最纠结的恐怕是持有大秦铁路的众多机构。其股东榜显示，截至今年3月底，社保、险资、券商云集。其中，上市公司西南证券持有大秦铁路逾1亿股，按3月底至今的持股市值计算，如果其仍然持有的话，市值损失逾亿元，而西南证券一季度净利润约为1.6亿元。

责任编辑：Eason