商务部力推4万亿美元机电进口 哪股爆发？

商务部人士日前在“2011中国先进技术装备进口论坛”上表示，商务部将实施积极的机电产品进口促进战略，不断完善现行相关进口政策，加大对先进技术和关键设备、关键零部件的进口支持力度，重点满足新一代信息技术、节能环保、新能源、生物、高端装备制造、新材料、新能源汽车等战略性新兴产业及其他重点产业的进口需求。

据预测，今后5年，中国进口总规模有望超过8万亿美元，其中机电产品进口预计将达到4万亿美元左右。

机电产品进出口占中国外贸总量的60％左右、增量的70％，是中国对外贸易的主要载体和重要组成部分，也是中国与发达国家及发展中国家产业互补性强、发展潜力大的大类商品。

加入世贸组织10年来，机电产品进口额从1980年的56.5亿美元增加到2010年的6603亿美元，增长了116倍，占全国外贸进口的比重由28.2％提高到47.3％，提高近20个百分点。目前机电产品进口市场已扩展到202个国家和地区。

“十二五”时期是中国经济发展的重要战略机遇期，中国对外开放进入由出口为主向进口和出口并重、由吸收外资为主向吸收外资和对外投资并重、由注重数量向注重质量转变的新阶段。

根据商务部、发改委、财政部等八部门联合出台的《关于“十二五”期间实施积极的机电产品进口促进战略的若干意见》，国家将综合运用财税、产业、贸易等政策，加大进口政策和产业政策协调互动，优化进口产品结构，推动企业创新和产业结构优化升级。

商务部人士指出，商务部将会同有关部门着重在四个方面稳步实施积极的机电产品进口促进战略：一是优化进口结构。完善现行相关进口政策，加大对先进技术和关键设备、关键零部件的进口支持力度，加大对引进消化吸收再创新的支持力度。鼓励增加自主要贸易顺差国进口。大力支持战略性新兴产业关键技术和设备进口。二是进一步提高贸易便利化水平。三是积极开展贸易促进活动。四是加强国际交流与合作，完善多双边高技术领域经贸合作机制。

常林股份：产品结构提升带来业绩快速增长

铲运机械及路面机械稳步增长。公司2010年收入达到20.9亿，同比增长42%。公司主导产品装载机等铲运机械同比增长34%，略低于行业57%的增幅。作为道路机械的领先企业，公司平地机及压实机同比增长47%，高于36%的行业增速。公司工业性作业业务主要为韩国现代重工、米拉克龙、卡尔玛、宝马格等跨国公司提供结构件的配套，随着海外市场的转暖，收入同比增长41%。公司07年增发投资小型多功能工程机械产品项目，主要定位国际市场，毛利率相对目前的装载机较高，目前项目进度达到65%，随着公司项目产能达产，相关产品收入带来的盈利有望增长。

产品升级带来毛利率大幅度提升。2010年公司净利润2.80亿元，同比增长300.42%；公司净利润增长来源于毛利率从8.6%上升12.8%，其中铲运机械毛利率上升了6.49个百分点。主要由于公司调整产品结构，附加值高的9系装载机队以往的产品实现了升级换代。同时公司的期间费用率下降1.54个点，进一步提升了盈利能力。公司将进一步提升有较高附加值的产品，随着装载机产能增长，产品毛利率将稳中有升。

小松常林及现代江苏带来的投资收益增长64%，与挖掘机行业69%的增速基本持平。

定增扩张产品线，带来新的盈利点。公司2010年拟定向增发7000万股，投入9系列高性能装载机等三个项目。装载机项目建成后可形成年产9系列装载机1万台产能规模，同时形成桥系列10000套；变矩器系列10000套；变速箱系列10000套，增销售收入133820万元，利润总额9430万元。市政专用车项目将新增随车起重运输车1000台；高空作业车250台；垃圾车250台，将新增销售收入48720万元，新增利润总额2426.10万元。随着公司产品结构升级，我们预计未来三年每股收益为0.72元，0.89元，1.08元，相对于1月31日收盘价市盈率为15倍、12倍、10倍，给予推荐A评级。

北方股份：中国外市场回暖产品毛利率回升

2010年1-9月，公司实现营业收入12.56亿元，同比增长0.5%；营业利润3，643万元，同比增长97.82%；归属母公司所有者净利润4，113万元，同比增长43.73%；基本每股收益0.24元/股。

从单季度数据来看，2010年第三季度公司实现营业收入3.68亿元，同比下降26.95%；营业利润732万元，同比增长50.13%；归属母公司所有者净利润723万元，同比增长42.4%；第三季度单季度每股收益0.04元/股。海外市场的回暖以及中国冶金、有色、化工等行业的矿山对矿用车的需求量的显着增长拉动三季度公司销售收入增长。

综合毛利率有所提升。2010年1-9月，公司综合毛利率20.79%，同比提升2.43个百分点。其中，第三季度单季度综合毛利率23.51%，同比提升7.98个百分点；与第二季度单季度毛利率相比，环比提升4.3个百分点。公司三季度毛利率出现回升，这可能与矿用自卸车市场的竞争有所缓和，销售价格尚未出现显着下降有关。

2010年1-9月，公司归属母公司所有者净利润率3.27%，同比提升0.98个百分点；其中，第三季度单季度净利润率1.96%，同比提升0.96个百分点；与第二季度单季度净利润率相比，环比下降1.65个百分点。

期间费用控制能力有所提升。2010年1-9月，公司期间费用率16.15%，同比减少0.28个百分点。其中，销售费用率5.87%，同比增加0.31个百分点；管理费用率6.98%，同比增加1.11个百分点；财务费用率3.3%，同比下降1.7个百分点。

现金收益质量逊于上年同期。2010年1-9月，公司每股经营性经现金流0.2元/股(上年同期为0.31元/股)；“销售收入、提供劳务收到现金/营业收入”比率89.29%。

盈利预测和投资评级：预计2010-2012年每股收益分别为0.49元、0.55元和0.60元，对应18.00元的最新收盘价，市盈率分别为37倍、33倍和30倍，维持公司“增持”投资评级。