3400万“轻取”新黄工 中联重科拉开新轮并购大幕

“陕西新黄工是个底子很好的企业，它的推土机、挖掘机都不错。”2008年3月26日上午，中联重科(000157.SZ)董事长詹纯新告诉本报记者，“我们注资后，新黄工相信很快就可以产生效益。”

随后，詹纯新在会议室接待了来自陕西新黄工机械有限责任公司(下称“新黄工”)及企业所在地陕西渭南市的领导一行，宾主相谈甚欢。

3月25日晚间，中联重科发布公告，称湖南省国资委已同意公司以3400万元收购新黄工100%股权，为改善其债务结构、减轻债务包袱和恢复正常的生产经营活动，中联重科将对新黄工增资1.9亿元。

“完成对主营土方机械的新黄工的收购后，中联在产品的长线布局上拓宽和完善了产业链，目前国产挖掘机的市场仍然很大，此举说得上是其对浦沅和湖机并购重组后的又一次成功资本运作案例。”中信证券工程机械行业研究员郭亚凌如此评价。

2007年主营业务收入突破100亿元大关后，再用5-10年成为工程机械行业的全球前十，中联重科掌门人詹纯新给企业定下新的战略目标时表示，公司要做大，并购重组必不可少。而在今年的湖南省委经济工作会上，他向省委书记张春贤作汇报时表态，“2008年将是中联重科的‘冲刺年’”。

“轻取”新黄工

新黄工改制设立于2002年，注册资金2.83亿元。其前身为陕西黄河工程机械厂，是生产工程机械的国有大型骨干企业，其“黄工”标志是国内有影响力的民族品牌，主要产品为推土机、挖掘机、装载机、平地机等四大系列近40个品种。是国家“九五”重点支持的1000户首批启动的512户企业之一、陕西省重点支持的六大支柱产业之一的龙头企业。

底子厚但业绩差，身患老国企病的新黄工，为自救委身资本大鳄。2003年12月，德隆通过旗下的湘火炬和上海生生投资，受让华融、东方等资产管理公司的股权，最终成为新黄工拥有股权100%的新东家。

尽管随后几年，中国乃至全球工程机械市场一派红火，但是危机爆发的德隆不仅没有成功解救新黄工，反而令新黄工陷入困境。

2005年，潍柴动力吸收合并湘火炬并继承其持有的新黄工30%股份，2006年，上海生生投资将所持的新黄工70%股权全部转让给上海同岳汽车公司。

实际上，2006年，中联重科即开始与新黄工的艰难谈判。但是，“首先与新黄工进行接洽的其实是中联重科的同城对手三一重工(600031.SH)，但由于三一重机产业与新黄工有重叠，且双方价格没有谈拢导致最终双方谈判终止。而国企中联重科之前的成功并购经验为新黄工所看重，由此后来居上。”一名知情人士透露。

2003年，德隆收购耗资6500万元，与之相比，低廉成本成功收购的中联重科可谓“轻取”新黄工。

数据显示，截至2003年10月31日，新黄工资产总额6.86亿元，负债总额5.7亿元，净资产1.16亿元。当年前10个月，实现主营业务收入1.39亿元，净利润-3434.87万元。

而截至2007年9月30日，新黄工资产总额4.17亿元，评估负债总额6.51亿元，净资产评估值-2.34亿元。其主营业务收入1.18亿元,净利润-1.05亿元。