挖掘机也"疯狂"?销量又刷新高 想买要等两周才到货

2018/09/19 09:48央视网

挖掘机行业的市场需求,受国家固定资产和基础设施建设投资规模的影响较大,下游主要为基础设施、房地产、矿山等投资密集型行业,与宏观经济息息相关,整个挖掘机行业显示出强周期特征。当前,挖掘机行业的集中度在逐渐提升,国产品牌占比越来越高,大吨位的挖掘机更受青睐。

太平洋证券机械行业首席分析师 刘国清:2011年之前,大概在全国比如有五十多家挖机厂,现在真正排上号的可能也就十几家。

在行业集中度提升和国产化的过程中,国内工程机械龙头公司的业绩表现也极为亮眼。从中报数据来看,行业龙头三一重工今年上半年营业收入281.24亿元,同比增长46.42%;归母净利润为33.89亿元,同比增长192.09%。营收、净利润均为行业第一,公司将业绩高增长的原因归结为下游基建需求拉动、设备更新需求增长、人工替代效应、环保驱动等导致需求增加。

从整个行业来看,营收排名前五位的分别为三一重工、徐工机械、中联重科柳工以及中国一重,营收均超过50亿元。值得注意的是,三一重工的净利润接近徐工机械净利润的三倍多。

A股工程机械板块共有15家上市公司,总市值超过2000亿元。板块年内跌超12%,而上证指数年内下跌18.91%,整体上跑赢大盘。那么,工程机械板块龙头企业的毛利和估值处于什么水平?

A股工程机械板块共有15家上市公司,总市值超过2000亿元。市值排名前五位的分别为三一重工、徐工机械、中联重科、中国一重和柳工。

盈利能力方面,根据中报数据,工程机械行业毛利率中位数约22%,净利率中位数约4%。其中,三一重工毛利率为31.64%,位列行业第三,净利率为12.49%,排名第一。

纵观近五年的毛利率数据,板块市值前五公司中,除了中国一重,其余四家公司毛利率在近五年都超过18%,龙头三一重工更是在去年达到30%,并且近三年毛利率一直在提升。

周转率方面,三一重工应收账款周转率从上年同期的1.04次提升至1.46次,存货周转率从上年同期的2.15次提升至2.24次。今年上半年经营性净现金流62.21亿,同比增长5.55%,为同期历史最高水平。

太平洋证券机械行业首席分析师 刘国清:总体上还是跟基建这块的预期有很大关系。要稳增长肯定会大规模投入一些项目,只要行业能保持一个增速的稳定增长,利润弹性很大,龙头企业还是更值得关注。

截至9月14日收盘,工程机械板块年内跌超12%,而同期上证指数年内下跌18.91%。全板块仅柳工一家公司年内上涨,累计涨幅超过21%。而三一重工紧随其后,跌幅最小,仅下跌7.97%,跑赢大盘。

从估值情况来看,工程机械板块市盈率中位数在19倍左右,三一重工的市盈率从今年年初的接近40倍,现在下滑至15倍左右,处于上市以来的历史低位。

值得注意的是,周期股的估值特点是,往往在盈利越少的时候,市盈率越高;在盈利越多的时候,市盈率越低。例如三一重工在2011年的业绩最好,全年的归母净利润为86.49亿元,当年的平均市盈率也处于较低位置,在17倍左右;而2015年三一重工归母净利润1.39亿元为历史最低,当年平均市盈率约为46倍。

所以通常来说,在周期股市盈率较低的时候,往往需要注意周期向下的风险。

太平洋证券机械行业首席分析师 刘国清:对于风险,可能现在大家比较争议的是年底基建项目能否落地,因为整个资金面比较紧张,地方政府的债务也比较多,这个可能会影响到基建项目落地的进程。

责任编辑:Alice

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徐工集团成立于1989年3月,成立21年来始终保持中国工程机械行业排头兵的地位,目前位居世界工程机械行业前10强,中国500强企业第125位,中国制造业500强第55位,是中国工程机械行业规模最大、产品品种与系列最齐全、最具竞争力和影响力的大型企业集团。  徐工集团年营业收入由成立时的3.86亿元,发展到2009年的505亿元,实现利税35亿元,在中国工程机械行业均位居首位。  徐工集团建立了以国家级技术中心和江苏徐州工程机械研究院为核心的研发体系,徐工技术中心在国家企业技术中心评价中持续名列工程机械行业首位,被国家发改委、科技部等五部委联合授予“国家技术中心成就奖”。建立了覆盖全国的营销网络,100多个国外徐工代理商为全球用户提供全方位营销服务,徐工产品已销售到世界130多个国家和地区。9类主机和3类关键零部件市场占有率居国内第1位。5类主机出口量和出口总额持续位居国内行业第1位。  徐工集团秉承“担大任、行大道、成大器”的核心价值观和“严格、踏实、上进、创新”的企业精神。先后获得“全国五一劳动奖状”、全国机械行业文明单位等荣誉。公司党委被中共中央组织部评为“全国先进基层党组织”。徐工集团已为抗震救灾、建设徐工希望小学等各类社会公益事业捐款6075万元,捐衣物14.9万余件,被国家民政部授予“中华慈善奖”,被中共中央、国务院、中央军委授予“全国抗震救灾英雄集体”。  徐工集团的企业愿景是成为一个极具国际竞争力、让国人为之骄傲的世界级企业。徐工集团的战略目标是,到2015年要实现营业收入超1000亿元,进入世界工程机械行业前5名。
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