徐工机械:未来三年工程机械行业都将持续向好

2018/03/12 10:08证券时报

徐工机械(000425)近日在接受机构调研时称,未来三年工程机械行业情况都将持续向好:

一是供给侧改革的成效,很多大客户都想做龙头,产生了购买新机的需求;

二是十九大之后国家对于环保的严格要求,对工程机械行业设备有更新要求;

三是国际市场向好,徐工在国外销售布局日益完善,品牌认知大幅提升;

四是行业未来会向很多细分领域发展,例如下一步智能化设备,这些市场潜力巨大。

责任编辑:Alice

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徐工机械:2017年净利预计突破10亿元

徐工机械(4.530,-0.12,-2.58%)(000425)1月30日晚公告称,公司2017年净利润预计为10亿元~10.5亿元,去年同期净利润约2.09亿元,业绩实现大幅提升。徐工机械表示,公司在历经多年行业市场持续低迷的情况下坚守主业不动摇,苦练内功,一方面推动管理年各项行动措施落地,降成本、压费用、控风险、提效率;一方面以“技术领先、用不毁”的行动金标准,不断创新突破,全面加快推动传统优势产品向高端、高可靠性、高附加值、大吨位的“三高一大”战略转型,公司美誉度及品牌影响力大幅提升,产品市场竞争力优势明显,在行业出现恢复性增长时,公司抓住机遇,国内外市场全面发力,传统产业与新兴板块全线增长。报告期公司营业收入较上年同期有较大幅度增长,净利润同比增幅较大,全面开创了有质量、有效益、有规模、可持续的“三有一可”高质量发展新格局。 业内人士表示,2017年工程机械行业持续高景气,从公司主要产品起重机械和铲运机械来看,2017 年1-11 月份汽车起重机、随车起重机、履带吊、装载机累计销量分别为18370 台、10065台、1210台、81814台,同比增幅分别为128.71%、40.71%、59.65%、46.71%。公司的起重机械,特别是汽车起重机,处于绝对领先地位,汽车起重机市占率接近50%。公司前三季度实现收入215.44 亿元,同比增长78.20%,净利润为7.78亿元,同比增长370.39%,综合毛利率为20.02%,同比略降0.28个百分点。其中,经营现金流为 22.20亿元,资产负债表和经营质量明显改善。 方正证券(7.220,-0.01,-0.14%)研报指出,受益更新换代和出口,我国工程机械行业 2018-2019 年在 2017 年高增长的基础上还能有平稳增长。我国工程机械已经进入为期 5 年左右的更新换代周期,需求结构较2011年之前发生了很大变化, 现在更新换代和出口需求占比日益提升,投资拉动的存量新增需求占比日益下降。结合早前的分析,以及综合考虑厂家“以旧换新”政策以及环保督查日趋严格加速更新换代,汽车起重机行业2017年更新换代、出口占比分别为 44.87%、14.63%,行业2017-2019年增速预计分别为130.9%、9.2%、6.38%,其中2018-2019年还能有平稳增长主要受益更新换代和出口需求。行业竞争格局不断优化,公司作为龙头企业增速高于行业。以移动起重机为例,CR3 持续提升接近90%,集中度提升趋势明显,公司龙头地位显著。 [详细]2018-01-31 09:40

徐工机械:高端制造国企标杆 未来三年跨越式发展

工程机械景气度有望延续,公司作为国企龙头的边际优势正在强化。判断定增引入战投后产品升级有望加速、治理体制将更加市场化,未来三年有望跨越式发展。投资要点:结论:工程机械景气度有望延续,新兴市场潜力巨大。公司作为工程机械国企龙头,定增引入战投后产品升级有望加速、治理体制将更加市场化,未来三年有望跨越式发展。维持2017-18年EPS为0.14/0.21元,上调2019年EPS为0.27(+0.02)元,维持目标价5.81元,维持增持评级。工程机械景气度有望延续,新兴市场潜力巨大。市场目前对工程机械行业18年演化方向及幅度有分歧,但我们认为:①工程机械下游需求旺盛叠加二手机逐步出清,产品仍处于主动补库存阶段;②基于工程机械巨大存量,且下游地产与基建固定资产投资需求平稳,判断18-19年行业更新需求将成为主导,托底行业增速;③全球产业链转移背景下,印度、巴西等新兴市场有望成为工程机械下一个“蓝海”,徐工机械已占据先发优势。背靠集团优质资产,国企龙头边际优势强化。市场此前更多关注行业龙头公司,我们认为在顶层“振兴实体经济、做强中国制造”战略下,公司兼具优质基因和国企背景,政策红利优势强化,有望比肩三一成为工程机械双雄。①伴随行业景气度回升,公司盈利指标全面向好、报表加速修复,17H1公司营收同比增长77%,主营起重机械、铲运机械毛利率均有所提升;②公司应收账款谨慎计提,历史包袱正大幅出清,18-19年业绩弹性较大;③目前公司定增进展顺利,进入高附加值新产品领域的步伐加快。引入战投上海华信,未来将形成产业链共振,治理体制将更加优化。催化剂:工程机械月度销量、集团挖机资产注入。风险提示:固定资产投资增速大幅下行、集团挖机资产注入低于预期。[详细]2018-01-10 10:42

徐工机械定增募资41.6亿元加码“智造出海”

12月27日,徐工机械发布公告,称公司非公开发行A股股票的申请获得审核通过。根据公告,公司此次定增规模不超过41.6亿元,锁定期为3年,发行价格为3.12元/股。业内人士认为,通过此次定增,徐工机械将在高端装备智能化制造等发面持续发力,并以“智造出海”的发展新模式,打造中国制造新名片。 新兴业务提供增长动力 2017年三季度以来,工程机械行业需求呈现“淡季不淡”的特征,以挖掘机为代表的工程机械产品销量保持较快增速。工程机械协会提供的数据显示,2017年前三季度,国内挖掘机销量为10.2万台,同比增长100.2%。徐工机械作为工程机械行业的龙头企业,不仅占据中国汽车起重机行业半壁江山,还着力发展高端制造业,在基础桩、环卫、高空作业平台等新兴板块都有较大增长。 公司2017年三季报显示,前三季度,公司营业收入为215.4亿元,同比增长78.2%,净利润达7.8亿元,同比增长3.7倍。其中,新兴业务提供了强劲的增长动力。公司的旋挖钻机、定向钻两钻产品市场占有率均超过40%;环卫装备销量同比增幅近60%,综合市场占有率稳居行业前三强。 “此次增发,同样能看出徐工机械在新兴业务上的发力。”国泰君安一位行业分析师告诉笔者,徐工机械本次募集资金的用途,主要用于7大项目,其中,高端装备智能化制造项目就有3个,包括智能化地下空间施工、高空作业平台等。 在高空作业平台方面,笔者了解到,该平台是对传统高空作业方式的有效替代,越发达地区渗透率越高。“根据发达国家发展经验,未来几年国内高空作业平台产业将进入高速发展期。”徐工机械一位负责人表示,正是基于对高空作业平台市场发展的乐观预判,公司将高空作业平台纳入十三五发展战略,将利用资本优势和工程机械行业产业基础,迅速切入高空作业平台行业,并在产品规模上实现业务快速扩张,提升整体竞争力,扩大公司发展空间。 国际化战略稳步推进 根据公告,徐工机械本次募集的资金,还将用于公司的“智造出海”。在主要提及的7个项目中,“印度工程机械生产制造基地投资项目”受到市场关注。 “此次定增主要目的是为拓展国际市场,提高‘一带一路’沿线区域影响力,实现国际业务的跨越式发展。”中泰证券分析师王华君认为,“一带一路”国家是徐工机械的核心市场,不仅如此,公司已成为极少数能够制造超大型、高端矿用挖掘机、矿用卡车的制造商,设备出口海外多个国家,进入被国外品牌封锁的核心市场。 “作为行业龙头,徐工机械是最早开始实施国际化发展战略的企业之一。”上述公司负责人表示,在“一带一路”倡议和国家“走出去”战略号召下,徐工机械基于自主研发的国内首个工业物联网大数据平台,打造“智造出海”发展新模式,真正做到全球服务“零距离”。 该负责人还告诉笔者,随着我国工程机械产品的技术进步、竞争力不断加强以及国内市场的调整,我国工程机械企业“走出去”参与国际竞争势在必行。“在印度投资建厂,服务印度工程机械市场,并辐射东南亚、中东等地区,充分发挥公司技术优势和服务优势,提高公司当地市场占有率,是公司实现国际化战略的重要举措。”[详细]2018-01-02 09:44

徐工机械:设立徐工电商 互联网技术助推国际化战略

12月20日,徐工机械公告拟出资1200万与若干有限合伙公司及17名自然人设立江苏徐州电子商务股份有限公司,主要利用电子商务从事工程机械等机电品类相关产品与备件的销售、二手车销售、自营和代理各类商品及技术的进出口;商务信息咨询;互联网技术开发及应用等业务。利用互联网技术推进国际化战略:徐工电商的设立,主要是利用互联网技术加快拓展国际市场,补充传统渠道,推动公司传统国际贸易业务转型升级;公司也希望加快二手车、备件、租赁等海外后市场业务形态探索;积极培育新的利润增长点:徐工机械将持有徐工电商60%的股权,收入及利润将被并表,对公司持续经营能力及未来三年财务状况会产生积极影响。关注公司增发进展,判断增发过会时间临近。公司拟向包括华信工业在内的四家机构定向增发不超过41.6亿元(3年期),发行价格为3.13元/股。目前二次反馈已于11月27日回复,我们判断增发过会时间逐步临近。公司3季报净利润增长3.7倍,盈利能力提。公司1-9月营业收入为215.44亿,同比增长78.20%,净利润7.78亿,同比增长3.70倍;公司三季度毛利率及净利率分别为21.8%及3.2%,盈利能力开始提升,经营活动产生的现金流为22.2亿,造血功能持续恢复。徐工集团挖掘机业务大幅增长:1-11月同比增长168。2017年1-11月挖掘机销售12665台,同比增长168%,市场份额10%左右。公司核心骨干资产管理计划购买价格为5.07。公司核心骨干已认购了申万宏源(5.19 +0.00%,诊股)(2.47 -0.80%)宝鼎众盈1号集合资产管理计划间接投资公司股票,总规模为2.77亿元,2015年完成建仓,建仓均价相当于目前股价的5.07元,目前股价倒挂。投资建议:我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.14、0.21、0.28元,对应PE分别为29x、20x、15x。基于工程机械行业复苏的持续性,我们认为公司业绩有望持续超预期,维持“买入”评级。风险提示:宏观经济波动风险、周期性行业反弹持续性风险、行业内公司竞争关系变化风险、主要产品销量增速低于预期风险、汇率波动风险。[详细]2017-12-26 11:15

徐工机械:工程机械国企龙头 发力高端制造

事件 12月13日,新闻联播报道了国家领导人考察徐工集团行程。领导人强调,必须始终高度重视发展壮大实体经济。发展实体经济,就一定要把制造业搞好。当前特别要抓好创新驱动,掌握和运用好关键技术。点评:工程机械国企龙头,发力高端制造徐工机械是工程机械国企龙头,其实际控制人为徐州工程机械集团有限公司(徐州国资委100%控股),徐工集团规模长期位列中国工程机械行业第1名。徐工机械占据中国汽车起重机半壁江山,着力发展高端制造,公司目前在基础桩工、环卫、高空作业平台等新兴板块产品有较好增长,海外出口强劲,业绩弹性较大。关注公司增发进展,判断增发过会时间临近 公司拟向包括华信工业在内的四家机构定向增发不超过41.6亿元(3年期),发行价格为3.13元/股,增发项目包括高端装备智能化制造、机械工业互联网化提升项目、工程机械升级及国际化项目、环境产业等。目前二次反馈已于11月27日回复,我们判断增发过会时间逐步临近。公司3季报净利润增长3.7倍,盈利能力提升 公司1-9月营业收入为215.44亿,同比增长78.20%,净利润7.78亿,同比增长3.70倍;公司汽车起重机业务高速增长,前三季度累计增长117%;公司三季度毛利率及净利率分别为21.8%及3.2%,盈利能力开始提升,经营活动产生的现金流为22.2亿,造血功能持续恢复。集团挖掘机业务大幅增长:1-11月同比增长168% 2017年1-11月徐工集团挖掘机累计销售12665台,同比增长168%,市场份额10%左右。公司核心骨干资产管理计划购买价格为5.07元 公司核心骨干已通过认购了申万宏源宝鼎众盈1号集合资产管理计划间接投资公司股票,总规模为2.77亿元,2015年完成建仓,建仓均价相当于目前股价的5.07元,目前股价倒挂。投资建议:我们预计公司2017-2019年EPS 分别为0.14、0.21、0.28元,对应PE 分别为28x、18x、14x。基于工程机械行业复苏的持续性,我们认为公司业绩有望持续超预期,维持“买入”评级。风险提示:宏观经济波动风险、周期性行业反弹持续性风险、行业内公司竞争关系变化风险、主要产品销量增速低于预期风险、企业经营性现金流恶化风险。[详细]2017-12-15 10:29

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